棉花：储备棉停止抛储提振有限 下游消费萎靡不振

研报正文

【行情分析】

棉价整体驱动向下仍有一定空间，郑棉上行面临较强套保压力，产业下游纺企放假减产现象持续，纺企成品库存累积，纺企对棉花现货买盘也不强，但基本面继续明显恶化的幅度也不大，宏观方面近期中美关系也有所缓和，整体来看棉价下方也存在支撑。综上，短期棉价或继续区间震荡，等待进一步驱动。

【基本面消息】

USDA，截至2023年11月16日当周，美陆地棉检验量126.44万吨，检验进度达到了45.55%，同比下降10.8%;皮马棉检验量1.46万吨，检验进度达到了18.9%，同比下降53.8%。美陆地棉+皮马棉累计检验量为127.9万吨，占年美棉产量预估值的44.9%(2023/24年度美棉产量预估值为285 万吨) 。周度可交割比例在80.1%，季度可交割比例在79.4%，同比低4.1个百分点。

USDA：截止11月9日当周，2023/24美陆地棉周度签约7.45万吨，周降17%，较前四周平均水平增18%，其中中国签约4万吨，墨西哥签约0.79万吨;2024/25年度美陆地棉周度签约0.69万吨;2023/24美陆地棉周度装运2.56万吨，周增25%，较前四周平均水平增5%，其中中国装运0.56万吨，越南装运0.47万吨。

国内方面：

截至11月21日，郑棉注册仓单897张，较上一交易日减少1113张;有效预报1302张，较上一交易日增加520张，仓单及预报总量2199张，折合棉花8.79万吨。

11月21日，全国3128皮棉到厂均价16440元/吨，下跌316元/吨;全国32s纯棉纱环锭纺价格23709元/吨，稳定;纺纱利润为625元/吨，增加347.6元/吨。郑棉大幅下跌，纺企信心不足，刚需补库，后道订单散单、小单为主，订单递补力度偏小，棉纱销售压力较大，纺企纺纱即期利润增加。

【操作建议】空单持有

【评级】中性

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