生猪需求端提振仍较弱 纸浆需求低于预期

研报正文

【生猪】

生猪盘面继续大跌，供应过剩局面下，需求端提振仍较弱，市场心态悲观，资金抄底意愿下降，且盘面远月升水结构，打升水走势明显。

盘面01合约平水现货，基本抹去了对后续年前需求的向好预期，相对限制短期继续下行动能，但近期盘面各合约在悲观情绪下走势均偏弱，后续关注本轮下探后市场预期变化。

11月份仔猪价格反弹明显，但以目前仔猪价格测算外购育肥后成本仍在14元/公斤附近，因而部分企业采购意愿增加，其对应盘面05合约及远月合约存在养殖利润，仍可继续关注远月逢高套保机会。

【纸浆】

10月全球木浆发运量环比下降13%，同比仍在高位，外盘库存环比小幅累积。10月中国木浆进口环比下降6%。近期生活用纸价格下跌，双胶纸价格维持，双铜纸价格维持。

下游开工方面，生活纸开工下降，双胶纸开工下降，铜版纸开工维持。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。需求低于预期，现货下调，期价震荡偏弱。

【花生】

上周五，国内花生盘面震荡，新主力2303合约上涨0.14%，报收8798元/吨。上周主力油厂鲁花开始收购，市场密切关注。鲁花11家工厂，上周4-5家开始收购，下周还将有油厂开称收购。

虽然上周鲁花收购量较为有限，但对市场利多情绪影响较大。产区补库热情有所升温，上周后期国内现货报价上调。元旦将至，传统需求旺季即将来临，中间环节库存偏空。但价格连续下跌后基层惜售，出货量偏少。

中短期，基层出货量不多，加上油厂采购、贸易商补库需求，期现价格预计止跌并小幅反弹。但油厂榨利较差，反弹空间谨慎。关注后期鲁花收购量、价情况。