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现实预期博弈仍在持续 豆粕呈现底部震荡

发布时间:2023-12-22 10:20:25 作者:冠通期货 来源:冠通期货

行情复盘

12月21日,豆粕期货主力合约收跌0.21%至3355.0元。

资金流向

12月21日收盘,豆粕期货资金整体流出1.22亿元。

背景分析

市场在巴西关键生长期天气问题上展开博弈,从天气模型上看,巴西中北部降雨已经出现,利空盘面,关注其旱情缓解程度。受到厄尔尼诺影响,天气端的扰动依然较大。

后市展望

而国内养殖端需求的减弱,在全球供应恢复背景下,将是中长期利空因素。盘面来看,豆粕主力呈现底部震荡,有破位迹象。现实、预期博弈仍在持续,关注情绪发酵。

研报正文

【策略分析】

国外方面,市场在巴西关键生长期天气问题上展开博弈,从天气模型上看,巴西中北部降雨已经出现,利空盘面,关注其旱情缓解程度。受到厄尔尼诺影响,天气端的扰动依然较大。巴西南部降雨减弱,南里奥格兰德播种得以推进,但部分地区依然有较大弃种风险,后续关注巴西国内弃种情况,从 IMEA 的种植面积预估上看,弃种有限。

阿根廷潘帕斯东部土壤湿度改善,主要归功于最近凉爽天气下普遍出现的高于正常水平的降水,产量前景乐观。美豆销售环比转差。

国内方面, 12 月大豆到港预期高位,国内大豆库存累库,潜在供应压力依然较大;豆粕库存同比偏高,环比持续增加。需求上,随着调运恢复,供应释放,猪价短期出现回落,在标肥价差相对坚挺下,二育观望。

当前依然受困于终端需求不及预期的风险,华南降温来得过迟,腌腊需求可能落空,关注屠宰量变化。总的来看,规模场集中压栏难以为继,养殖盈利仍然欠佳,饲料产销量下滑较为明显,带动豆粕需求走弱,且中长期面临产能去化的利空。

当前巴西复杂的天气依然是最重要的边际变量,巴西中部预期降雨改善,压制盘面,但天气风险尚未解除,有当地消息称马托格罗索州有大幅减产的可能,关注其关键生长期的天气炒作节奏;

而国内养殖端需求的减弱,在全球供应恢复背景下,将是中长期利空因素。盘面来看,豆粕主力呈现底部震荡,有破位迹象。现实、预期博弈仍在持续,关注情绪发酵。区间震荡操作。

【期现行情】

期货方面:截至收盘,豆粕主力合约收盘报 3355/吨,-0.21%,持仓+10202 手。

现货方面:

截至 12 月 21 日,江苏地区豆粕报价 3830 元/吨,较上个交易日-10。盘面压榨利润,美湾 1 月交货为-510 元/吨、巴西交货为-524 元/吨,美西 2 月为-429 元/吨。

现货方面,12 月 20 日,油厂豆粕成交 11.43 万吨,较上一交易日+4.22 万吨。

现实预期博弈仍在持续 豆粕呈现底部震荡

【基本面跟踪】

消息上:

根据农业综合企业咨询机构 Celeres 周三修订的产量预测,巴西农户在 2023/24 年度将收获 1.565 亿吨大豆,低于上一年度预估的 1.589 亿吨。Celeres 的数据显示,巴西最大的大豆种植州马托格罗索州预计将收获 4210 万吨大豆,由于当地农民面临严重干旱,产量同比下降 10.3%。该咨询机构表示,巴西天气的持续不确定性是这一预估的主要驱动因素。 Celeres 称:“厄尔尼诺现象的影响限制该国的水资源状况,特别是在中北部地区和马托格罗索州的部分地区。”

基本面上:

国内原料方面,截至 12 月 15 日当周,国内进口大豆到港量为 152.75 万吨,较此前一周48.75 万吨;油厂大豆库存 486.19 万吨,环比-19.7 万吨。

据钢联统计,2023 年 12 月份国内主要地区 123 家油厂大豆到港预估 133 船,共计约 864.5 万吨。12 月 3 日对国内各港口到船预估初步统计,预计 2024 年 1 月 680 万吨,2 月 500 万吨。

美国农业部数据显示,截至 2023 年 12 月 14 日当周,美国大豆出口检验量为 1411567 吨,前一周修正后为 999790 吨,初值为 984410 吨。美国对中国(大陆地区)装运 563617 吨大豆。前一周美国对中国大陆装运 503684 吨大豆。

美国农业部:截至 12 月 7 日当周美国大豆出口净销售数据显示:美国 2023/2024 年度大豆出口净销售为 108.4 万吨,前一周为 151.8 万吨;美国 2023/2024 年度大豆出口装船 116 万吨,前一周为 133.5 万吨;美国 2023/2024 年度对中国大豆净销售 71.8 万吨,前一周为 56.5 万吨;美国 2023/2024 年度对中国大豆出口装船 58.9 万吨,前一周为 44.4 万吨;美国 2023/2024 年度对中国大豆累计装船 1291 万吨,前一周为 1232.1 万吨;美国 2023/2024 年度对中国大豆未装船为 535.1 万吨,前一周为 522.2 万吨。

南美端,排船方面,截至 12 月 15 日,阿根廷主要港口(含乌拉圭东岸港口)对中国大豆无排船;巴西各港口大豆对华排船计划总量为 213 万吨,较前一周减少 27 万吨。

发船方面,截止 12 月 14 日,12 月以来阿根廷主要港口(含乌拉圭东岸港口)大豆对中国发船 3.4 万吨;巴西港口对中国已发船总量为 123 万吨,较前一周增加 41 万吨。

供给端,昨日油厂开机率 62.7%。截至 12 月 15 日当周,油厂豆粕产量为 135.68 万吨,周度+2.75 万吨;表观消费量为 130.49 万吨,较上周-0.15 万吨;未执行合同量为 389.75 万吨,-64.55 万吨;豆粕库存为 81.27 万吨,周度+5.19 万吨。

下游提货方面,昨日提货量为 15.56 万吨,此前为 15.01 万吨。饲料加工企业库存上,截至 12 月 15 日当周,样本饲料企业豆粕折存天数为 7.66 天,此前为 7.39 天。

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