豆粕终端需求疲软 甲醇下游亦有备货需求

研报正文

【豆粕】

逻辑：

上周五，豆粕期货主力合约M2405收盘报价3322元/吨，较前一交易日结算价下跌33元/吨，跌幅0.98%。天气预报显示，巴西近日降雨量充足，利空豆粕价格。

国内方面，需求端下游养殖业处于亏损状态，豆粕终端需求疲软。供给端，港口大豆库存、油厂大豆库存同比偏高，且在持续增加，大豆供给较为充足。技术面，豆粕期价近期偏空，且现货价格回落，压制期价。综合分析，豆粕期价或以震荡偏空为主。

趋势观点：建议以逢高做空为主。

【甲醇】

逻辑：

上周五，甲醇期货主力合约MA2405收盘报价2486元/吨，较前一交易日结算价上涨57元/吨，涨幅2.35%。

供应方面：甲醇供应维持高位，环比上周微幅变动;需求方面：新兴需求下跌幅度较大，且甲醇制烯烃利润下滑，持续制约了甲醇的新兴需求。库存方面：港口库存、社会库存和厂内库存小幅累库，库存压力较大。

但由于煤制甲醇利润较低，同样制约了甲醇期现价格的下跌空间。近期原油偏强运行，双节将至，下游亦有备货需求。综合分析，甲醇短期或以震荡偏强运行为主。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

【生猪】

逻辑：

上周五，生猪2403合约震荡运行，收盘报价13985元/吨，较前一交易日结算价下跌90元/吨，跌幅0.64%。交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2403合约多单持仓63847手，空单持仓68762手，多空比0.93。

据钢联数据，截至12月22日当周，外三元生猪出栏均重为123.03公斤，较前一周上升0.21公斤;重点屠企冷冻猪肉库容率为24.73%，与前一周持平。一方面，养殖端出栏节奏较快，出栏均重微增，生猪供应充足，加之屠企冻品库存位于近几年相对高位，市场供应压力仍存，目前需求增量难以承接供给增量，限制猪价，但全国各地受气温明显下降影响，南方腌腊和北方备货积极性或将明显提升。后续可关注腌腊兑现和元旦备货情况。多因素博弈下，预计生猪短期或低位宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。