玻璃厂库难以持续去化 期货价格或将震荡偏空为主

研报正文

1、基本面：玻璃生产利润小幅回落，开工率和产量维持高位；多数深加工企业处于年底赶工期，刚需支撑下中下游补库或将进入尾声，玻璃库存难以进一步大幅去化；偏空。

2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1684元/吨，FG2405收盘价为1911元/吨，基差为-227元，期货升水现货；偏空。

3、库存：全国浮法玻璃企业库存3235.30万重量箱，较前一周上涨2.15%，库存在5年均值下方运行；偏多。 

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、预期：玻璃供给平稳，需求步入季节性淡季，短期预计震荡偏空运行为主。

影响因素总结

利多：

1、成本端纯碱价格中枢抬升，短期仍将支撑玻璃价格。

2、临近年末，部分企业为刺激下游拿货，多采取以价换量的优惠政策，中下游或存在一定补库囤货投机需求。

利空：

1、玻璃生产利润延续修复趋势，行业新建和复产产线明显增加，冷修数量下滑，中长期供给压力将逐步显现。

2、“保交楼”政策传导时间较长，玻璃终端需求恢复缓慢，地产资金链紧张问题依然存在，下游加工厂回款担忧情绪仍存。

主要逻辑和风险点

1、主要逻辑：玻璃供给高位，终端需求季节性淡季，中下游难以进一步大规模补库，预期玻璃厂库难以持续去化，玻璃期价或将震荡偏空运行为主。

2、风险点：房地产政策落地超预期、玻璃生产线新建及复产不及预期。