PVC下游需求维持疲软 纯碱下游需求稳中推进

研报正文

【橡胶】

现货信息：橡胶现货价格：国产全乳胶：12550 元/吨，泰烟三片：14400 元/吨，越南3L 标胶：12200 元/吨，20 号胶：11650 元/吨。合艾原料价格：烟片：54.79 泰铢/公斤，胶水：52.4 泰铢/公斤，杯胶：45.7 泰铢/公斤，生胶：52.51 泰铢/公斤。

市场分析：橡胶回到涨停板前方位置后企稳反弹，震荡等待市场指引，阶段性受到红海事件对能化板块的提振，有反弹迹象。基本面看，关注 11 月产量旺季能否将前几月因天气导致的供给缺口弥补。

总量供给 11 月转为旺季，中国橡胶进口量增加。同时，国内10、11月经济数据并无太大亮点，且轮胎补库结束，对上游需求支撑有限。库存方面，社会库存与青岛保税区库存一起小幅累库。

操作建议：综上，关注橡胶主力关注 13800-14000 元/吨一线是否流畅突破。

【PVC】

现货信息：华东 5 型 PVC 现货主流价格为 5850 元/吨，环比增长 70 元/吨;乙烯法PVC主流价格为 5900 元/吨，环比增长 50 元/吨;乙电价差为 50 元/吨，环比降低20 元/吨。

市场分析：供应方面，上周 PVC 生产企业开工率在 75.52%环比减少 2.99%，同比增加0.86%;其中电石法在 75.14%环比减少 2.71%，同比增加 1.30%，乙烯法在 76.69%环比减少3.84%，同比减少 0.84%。消费方面，国内下游需求维持疲软，随着天气转冷，制品企业开工维持低位，新接订单有限，市场整体交投情况偏弱。

库存方面，截至 12 月22 日，国内PVC 社会库存在 42.24 万吨，环比减少 3.56%，同比增加 67.85%;其中华东地区在38.96 万吨，环比减少 3.08%，同比增加 91.31%;华南地区在 3.28 吨，环比减少 8.89%，同比减少31.67%。12 月 22 日期价小幅回升，当前供需矛盾仍存，库存高企，下游维持刚需采购，成交一般，当前阶段处于 PVC 的传统淡季，上涨的空间不足，预计后期国内 PVC 市场预期延续震荡运行为主。

操作建议：期价震荡运行，暂且观望为主。

【纯碱】

现货信息：全国重碱主流价 3000 元/吨，环比持平;其中华东重碱主流价2900 元/吨，华北重碱主流价 3000 元/吨，华中重碱主流价 2900 元/吨，均环比持平。

市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率 83.11%，环比-1.26%，纯碱产量64.70 万吨，环比-0.98 万吨，跌幅 1.49%，个别企业负荷不稳定或设备问题，导致开工率下降。

库存方面，上周厂家库存 35.39 万吨，环比+1.29 万吨，涨幅 3.78%，轻重同步上升;据了解，交割库库存涨幅不大，小幅度增加。下游需求稳中推进。纯碱库存结束 5 周连降，出现小幅回升，现货价格较稳及 05 合约基差较大支撑期价，但供应预期增量使得价格承压。盘面上看，经过近两周的回调，纯碱在周四触及 2050 附近重要支撑附近后大幅反弹，短期或震荡整理运行。

操作建议：经过近两周的回调，盘面 05 短期或震荡整理运行。