烧碱需求或不及预期 期货盘面上行空间受限

研报正文

核心观点

市场分析

期货市场：截止 12 月 28 日 SH 主力收盘价 2838 元/吨（1.57%）；基差-619 元/吨（- 44）。

现货：截至 12 月 28 日山东 32 液碱报价：710 元/吨（0）；山东 50 液碱报价：1200 元/吨（0）；西北片碱报价 2800 元/吨（0）。 价差(折百价)：截至 12 月 28 日山东 50 液碱-山东 32 液碱：92 元/吨（0）；广东片碱 -广东液碱：581 元/吨（0）；32 液碱江苏-山东 219 元/吨（0）。

观点：西南地区受到限电影响，开工效率降低，但是影响不大，整体开工率变化不大。需求端，下游接货意愿普遍较低，多持有观望态度，显示市场信心不足。北方部分氧化铝企业被迫实施减产或计划检修，对烧碱需求或不及预期，后期价格或有松 动。

策略

中性。目前供应较为稳定，需求端表现弱势，受山西地区氧化铝减产影响，市场预期片碱价格继续下滑。昨日午后烧碱期货也受氧化铝盘面影响有所上行，基差再度下行。在现货表现弱势与较大的负基差影响下，期货上行受限，建议以中性震荡对待，短期可以关注多氧化铝空烧碱的套利组合。

风险

供应增长落地情况；需求开工及下游近期采购意向；库存增加速度；需求重新示弱； 突发事件。