铜价上移空间有限 橡胶盘面或延续强势震荡

研报正文

【铜】

上一交易日，沪铜主力合约收于 69030 元/吨，跌幅0.68%。

宏观方面，近期美国公布的通胀、就业等相关数据支持市场交易美联储降息预期，美元指数承压回落。

基本面，海外矿供应频现扰动，加工费不断下滑，由于鲜有企业检修，加之新扩、复产产能逐步释放，电解铜月度产量将攀升至百万吨左右，且有进口铜稳定流入，总供应量高企。

临近年末，终端项目需陆续完工，加之订单账期等因素，铜加工行业开工率面临走弱压力。

上周，国内电解铜社会库存下降6400 吨。

宏观回暖和矿端故事推动铜价上移，但国内消费转弱和海外经济承压则限制上移空间。

策略方面：建议维持观望。

【天然橡胶】

上一交易日，天胶主力合约收涨 0.47%，现货持稳，基差收窄。

短时上涨幅度超出我们预期，建议空单暂时回避，RU 走强受 NR 带动为主，NR 主要为做多进口胶的资金面行为居多，后市随着进口套利收窄，预计上方空间有限，盘面或延续强势震荡。

供应端方面，台风及冷空气导致海南产区本周提前停割，泰国南部产胶量不及预期，工厂依旧存在抢夺原料情况，胶水价格表现较强；2023 年11 月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）环比增加。

需求端方面，下游轮胎厂半钢持稳，全钢开工环比走高，半、全钢成品库存延续累库趋势，但整体库存压力较去年减小。

策略方面：建议空单暂时回避。