集运指数期货风险较大 密切关注红海局势演变

研报正文

一、市场分析及策略推荐

龙头班轮船司再度停航红海区域叠加缺箱扰动供应链，EC 所有合约再次涨停， 考虑风险较大建议保持观望，短期不要做空：受龙头班轮船司再次宣布停航红海区 域的影响，短期部分绕航船司难以及时返回国内造成缺箱的影响，EC 所有合约再次 开盘涨停，1 月 3 日，从盘面表现来看，EC2404 收盘报 2353.9 点，较上一日收盘价 22.29%，最新一期现货指数 SCFI 欧线报 2694 美金/TEU，较上周+80%。1/1 日发 布的 SCFIS 报 1228.16 点，环比+1.33%，假期 SCFI 和 SCFIS 数据的差异主要受柜 运价高和高价柜成交占比少的影响，预计下周一发布的 SCFIS 欧线运价将出现大幅 上涨。

中长期看，供应端明年大量集装箱船新船下水供应压力增加，且大部分为大船 15000TEU+投放在欧线运力较多，需求端中国 11 月出口至欧盟的金额同比-14.5%， 但欧元区 11 月 ZEW 经济景气指数超出市场预期，关注欧美补库节奏。

短期看，船司 1 月报价维持坚挺，目前 1 月下半月已经报 3000-3500 美元甚至 更高，预计短期在船期紊乱和供应链瓶颈的扰动下，现货运价将维持高位。短期绕 航由于动态运力供应的收紧，但绕航能否改变 4 月的运力供应，还要观察绕航的持 续时间。若 1 月下半月船司仍延续绕航动作，预计 4 月的运力供应也会受到影响。

单边：红海危机尚未解除，且护航效果仍有待观察，后续盘面走势取决于红海局势的演变和船公司的实际绕航情况和计划。短期在现货上涨和复航受阻的背景下盘面做多意愿较强，盘面预计仍有上涨空间。但一旦绕航结束，运价仍将逐渐回归供应过剩的格局。考虑风险较大，建议暂时维持观望，短期不要做空。

套利：10-12 反套可继续持有 

二、行业资讯

1、赫伯罗特海运公司发言人:我们将继续避开红海，绕好望角航行直到 1 月 9 日，然后将重新评估形势。

2、集装箱航运巨头 A.P．穆勒-马士基表示，将再次停止其船只过航贸易要道红 海。

一、市场分析及展望

干散货运价方面，1/2 波罗的海干散货指数 BDI 报 2094 点，环比+0.34%。

干散货运输方面，上周澳巴铁矿发运回落，寒潮刺激煤炭需求，但近期降雨增 加巴拿马运河水位明显上升，周转有所好转，预计短期干散运价震荡偏弱。

二、行业资讯

1、1 月 1 日，新加坡海事及港务管理局就新加坡注册的货轮马士基“杭州号” 前一天在红海南部海域两次遇袭事件发表声明称，目前没有接到马士基“杭州号” 船员受伤的报告，也没有船上起火的报告，该货轮目前正在继续前往埃及塞得港。

2、12 月 25 日-12 月 31 日 Mysteel 澳洲巴西铁矿发运总量 2757.4 万吨，环比 减少 123.8 万吨。澳洲发运量 1811.9 万吨，环比减少 210.2 万吨，其中澳洲发往中 国的量 1565.4 万吨，环比减少 165.8 万吨。巴西发运量 945.5 万吨，环比增加 86.4 万吨。本期全球铁矿石发运总量 3347.6 万吨，环比减少 182.2 万吨。 

一、市场分析及展望

原油运价：1/2 波罗的海原油运输指数 BDTI 报 1258，环比+4.83%，同比-12.03%。

成品油运价：1/2 日波罗的海成品油运输指数 BCTI 报 925，环比-3.65%，同比-21.01%。

BDTI 环比有所上行。目前红海局势仍对相关航线通行效率有所影响，中东至欧洲大 陆航线的苏伊士船型运价上行。若蔚来影响持续，或继续影响小船运价，并逐步带 动 VLCC 运价上行，后续还需观察局势演变。

二、行业资讯

1、国内成品油 2024 年第一轮调价窗口将于 2024 年 1 月 3 日 24 时开启。受国 际油价低位震荡影响，变化率正向区间波动运行。据大宗商品资讯机构金联创测算， 截至 1 月 3 日，即本轮调价周期的第十个工作日，参考原油品种均价为 76.03 美元 /桶，变化率为 3.93%。这意味着，国内成品油零售价实现 2024 年首轮上调。2023 年，国内油价以“六连跌”收官，如果 2024 年首轮调价上涨，连跌势头将被终结。

2、尽管红海紧张局势升级，但随着对供应可能超过需求的担忧加剧，沙特阿拉 伯可能将 2 月向亚洲销售的所有品种原油升水幅度削减至一年低点。据五位炼油消 息人士称，沙特 2 月可能下调其旗舰产品阿拉伯轻质原油官方售价（OSP），使其 较阿曼/迪拜原油升水降低约 1.70 美元/桶，来到一年来的最低水平。一位受访者表示：“沙特需要降价来捍卫其市场份额，因为其他石油的价格明显较低。”与阿拉 伯轻质原油质量相似的中质高硫原油价格较迪拜报价每桶升水约 0.60 美元，比阿 拉伯轻质原油便宜约 2 美元。红海日益紧张的局势对中东油价的支撑有限，因为大 多数原油都是通过霍尔木兹海峡运往亚洲。

3、据代表们透露，欧佩克+将在下个月初召开网络会议，恢复例行的石油市场 监测。一位知情人士称该会议计划于 2 月 1 日举行。

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