本周欧线现货运价继续回调 EC品种波动较大

研报正文

【第一部分 集装箱航运——集运指数(欧线)】

一、市场分析及策略推荐

从盘面表现来看，9/6日，盘面EC2404收盘报928.6，相较昨日收盘价-4.17%。盘面投机情绪明显降温，市场减仓下跌。从现货运价来看，9/1日发布的SCFI欧线运价768美元/TEU，环比4.2%，9/4日刚发布的最新一期SCFIS欧线897点，环比8.0%，显示旺季不旺现货运价继续下跌。

消息面上，近期MSC、CMA、MSK等主流船公司发布停航消息，其中MSK和MSC停航多集中在黄金周，为正常行为，CMA在9月有停航5个班次，主因货量较少，不宜过分放大停航挺价情绪。后续观察其他船公司是否在近期跟进停航计划以及停航力度大小。

宏观方面，国内宏观政策出台带动整体商品情绪已涨至高位，预计后续市场情绪逐渐回落。目前EC的成交持仓比较高，后续随着交割月的临近和产业参与者的比例提升，预计该品种的成交持仓比会逐渐下降。

中长期来看，供应端明年大量集装箱船新船下水供应压力增加，且大部分为大船17000TEU+投放在欧线运力较多，需求端8月欧元区制造业和服务业PMI均跌至荣枯线以下，欧洲经济压力凸显。美国仍处在加息进程通胀预计长期维持3%上下压制消费需求，随着超额储蓄耗尽且商品仍处在去库进程中，需求端难言乐观。集装箱海运市场格局继续走弱，明年运价仍面临较大压力。

周转端，国际码头和仓库联盟(ILWU)宣布，ILWU与太平洋海事协会(PMA)之间的为期六年的合同已获得批准。美西港口谈判尘埃落地，但巴拿马运河低水位问题仍对美线的运营构成威胁，不过目前巴拿马运河水位的下降尚未影响欧线运营，集装箱供需格局仍处于过剩状态。

单边：本周欧线现货运价继续回调，货量旺季不旺，上周五发布的SCFI欧线768美元/TEU，环比-4.2%，本周一公布的最新一期SCFIS欧线报896.92点，环比-8.0%，目前盘面930点已明显高于04合约的合理估值水平，已给出较高的安全边际，今日宏观和多头投机情绪逐渐释放，建议目前点位分批建仓EC2404合约空单，830为第一止盈线。EC品种波动较大，注意控制风险。关注后续船公司停航动作。

套利：观望。后续若04-08价差跌至80点以下可考虑重新入场反套。

二、行业资讯

1、今年8月美国私营部门就业人数环比增加17.7万人，增幅低于市场普遍预期。

2、8/30日MSC表示，随着需求疲软，将从10月中旬开始的第37周至第42周，连续六周再次暂停其独立运营的亚洲-北欧Swan环线。同时，还将连续取消第39、40和41周亚洲-地中海Dragon航线(Asia-Mediterranean Dragon service)三个航次。

3、欧元区8月制造业PMI初值为43.7，预期42.6，7月终值42.7。法国8月制造业PMI初值为46.4，预期45，7月终值45.1。德国8月制造业PMI初值为39.1，预期38.7，7月终值为38.8。

4、欧元区8月服务业PMI初值48.3，预期50.5，7月终值50.9;综合PMI初值47，预期48.5，7月终值48.6。

5、英国8月制造业PMI初值42.5，创39个月新低，预期45，7月终值45.3。

6、美国8月Markit制造业PMI初值为47，创2月份以来新低，预期49.3，7月终值及初值均为49。美国8月服务业PMI初值为51，预期52.2，7月终值52.3;综合PMI初值为50.4，预期51.5，7月终值及初值均为52。

7、美国8月密歇根大学消费者信心指数终值为69.5，预期71.2，前值71.2。

8、墨西哥运输组织联盟(AMOTAC)成员透露，墨西哥全国货运卡车司机计划于周二(29日)和周三(30日)举行大规模罢工和抗议活动。据了解，为期两天的罢工活动可能包括多达30万名卡车司机参与。

9、8月新增非农就业18.7万人，较7月份提升3万，略超市场预期，为近3个月以来首次。

10、8月美国劳动参与率录得62.8%，较7月上升0.2%，带动失业率上升至3.8%。

11、8月美国非农就业时薪同比上升4.3%、环比上升0.2%，较7月份小幅下降。

12、国际码头和仓库联盟(ILWU)宣布，ILWU与太平洋海事协会(PMA)之间的为期六年的合同已获得批准。

13、巴拿马运河管理局表示，尽管雨季即将结束，但巴拿马运河水位恢复情况未达预期，因此在今年余下的时间里以及整个2024年，船舶限行措施都将保持不变。此前，由于持续干旱造成运河水位下降，巴拿马运河管理局从今年年初就开始限制通行船舶的数量及其最大吃水深度。

【第二部分 干散货航运】

一、市场分析及展望

干散货运价方面，9/5日波的海干散货运价指数1063点，环比-1.85%。

巴拿马运河低水位导致干散货船拥堵，小船运价表现优于大船，巴拿马运河管理局表示今年余下的时间里以及整个2024年，船舶限行措施都将保持不变。

铁矿方面，铁矿发运小幅回升，本期全球铁矿石发运总量3361.2万吨，环比增加72.1万吨，预计未来铁矿发运以稳为主。

煤炭方面，高温天气减少煤炭发运有所回落，关注全球厄尔尼诺发酵对天气的影响。

粮食方面，发运仍处于阶段性高位。预计短期干散货运价继续筑底，观察后续中国具体经济政策刺激落地情况。

二、行业资讯

1、8月28日-9月3日本期Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2762.9万吨，环比增加35.9万吨。澳洲发运量1886.9万吨，环比增加70.9万吨

2、本期全球铁矿石发运总量3361.2万吨，环比增加72.1万吨。

3、9月6日消息，巴拿马运河管理局表示，尽管雨季即将结束，但巴拿马运河水位恢复情况未达预期，因此在今年余下的时间里以及整个2024年，船舶限行措施都将保持不变。

【第三部分 油轮运输】

一、市场分析及展望

原油运价：9/5日波罗的海原油运输指数BDTI报728，环比-0.55%，同比-49.41%。成品油运价：9/5日波罗的海成品油运输指数BCTI报783，环比-2.49%，同比-33.64%。原油油轮运价运价预计将继续走弱。VLCC运价预计将偏弱运行，市场延续疲软态势，沙特继续减产的举措对VLCC船租赁需求造成约束。阿芙拉船型运价受哈萨克斯坦供应问题影响、价格上方有所压制。

整体来看，货量释放的节奏仍是影响运价走势关键的因素。考虑到中国原油进口正逐步恢复以及欧洲出行需求增加，预计对油轮运价有弱支撑，后续还需关注9月需求对市场情绪及运价的影响。

二、行业资讯

1、受沙特和俄罗斯减产超预期影响，原油系应声上涨，其中燃料油主力合约午盘收涨2.86%，报3704元/吨。

2、伊拉克输往土耳其的石油预计在10月份之前不会恢复。

3、西班牙石油产品战略储备公司(Cores)：西班牙7月原油进口同比下降9.8%至550万吨。

4、为支撑脆弱的全球市场，沙特将其单方面的石油自愿减产延长了三个月。随后，俄罗斯也加入了延长本国出口限制的行列。据沙特国家通讯社发表的一份声明，沙特将继续每日减产100万桶，直到12月。此举将使该国日产量保持在900万桶左右，为几年来的最低水平。俄罗斯将每日30万桶的出口削减期限延长至同样的期限。沙特的举动超出了市场预期。此前接受调查的25名交易员和分析师中，有20人预测，进一步的减产措施将再持续一个月。

【第四部分 相关图表】