生猪缺乏涨价动力 棕榈油生产放缓

研报正文

【原油】

贝克休斯公布的数据显示，截止1月5日的一周，美国在线钻探油井数量501座，比前周增加1座;比去年同期减少117座;美国劳工部统计局表示，2023年12月份美国非农就业人数增加21.6万人;以色列国防部长周四表示，以色列军队计划在北部采取更有针对性的措施，并在南部进一步追捕哈马斯领导人;

利比亚的石油抗议活动迫使利比亚Sharara油田全面停产，该油田日产量为30万桶，sharara油田是利比亚最大的油田之一;根据彭博调查，12月OPEC份平均日产量为2,805万桶。

评：因巴以冲突引发的地缘政治事件仍在不断发酵，以及利比亚的供应减量，国际原油期货在2024年首周上涨。整体上，投资者对欧佩克减产改善原油市场局面还是有所期待。当前油价波动幅度大，单边反复较多，注意节奏把握。多单继续持有。

【生猪】

截止到上周五，生猪均价13.93元/公斤，下降0.09元/公斤，外购仔猪养殖利润-109.85元/头，下降13.99元/头，自繁自养养殖利润-109.03元/头，下降33.17元/头，周度屠宰开工率35.91%，下降0.27%。

评：周末两天全国猪价涨跌不一，北方整体偏强，南方显弱。当前需求无明显增量，规模场出栏压力稍大，虽然局部地区标猪供应稍紧，但市场大体重猪源供应依旧较多，缺乏涨价动力。

从当前存栏结构来看，大体重生猪供应仍相对宽松，且冻品库存处相对高位。策略上，建议逢高空或年内做缩价差。注意春节前回调反弹风险。

【螺纹钢】

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.63%，环比上周增0.44%，同比去年增0.99%;高炉炼铁产能利用率81.59%，环比减1.16%，同比减0.34%;钢厂盈利率30.3%，环比增2.16%，同比增10.39%;日均铁水产量218.17万吨，环比减3.11万吨，同比减2.55%。

评：铁水超预期下滑，长流程贡献了较多螺纹减量，去库速度因而放缓。近期部分钢厂给出了较优惠的冬储价格，贸易商积极响应，从这个角度看节前下方空间比较有限。

风险点主要在于钢厂复产后的节前累库压力，从当前钢厂亏损情况看，复产量应该比较有限。叠加炉料成本支撑和政策强预期脉冲，建议逢低做多为主。操作建议:逢低冬储库存。

【棕榈油】

据路透调查显示，预计马来西亚2023年12月棕榈油库存为237万吨，较11月减少2.28%;预计马来西亚2023年12月棕榈油产量为160万吨，较11月减少10.31%;上周五贸易商24度棕榈油基差报价，其中天津05+100元/吨，山东05+100元/吨，江苏05+10元/吨，广东05+20元/吨。

评：马来西亚和印尼两大生产国的棕榈油库存下滑，棕榈油生产放缓，将提振棕榈油价格。结合今年2-3月份产区进入产量低位，以及中东与非洲的斋月备货，产区库存预计会到达相对低位。因为马来西亚棕榈油产量预计下降，油价上涨，操作上低位多P2403合约。关注马来西亚棕榈油局本周三发布12月份供需数据。