豆粕节前备货尚未启动 生猪规模场抵触低价情绪尚存

研报正文

豆粕

逻辑：

周二，豆粕期货主力合约M2405收盘报价3162元/吨，较前一交易日结算价下跌12元/吨，跌幅0.38%。天气预报显示，巴西、阿根廷大豆产区降雨量预计不存在干旱情况，利空豆粕价格。

国内方面，供给端，港口大豆库存、油厂大豆库存、油厂豆粕库存同比偏高，大豆供给较为充足。目前春节前备货尚未启动，整体而言豆粕仍然呈现供强需弱格局，豆粕不断累库。技术面，内盘豆粕期价近期偏空，美豆粕期货价格重心下移。综合分析，豆粕期价或以震荡偏空为主。交易者可关注1月USDA供需报告。

趋势观点：建议以逢高做空为主。

白糖

逻辑：

周二，白糖2405合约震荡运行，收盘报价6316元/吨，较前一交易日结算价上涨11元/吨，涨幅0.17%;交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2405合约多单持仓276998手，空单持仓292259手，多空比0.95。

甜菜糖压榨进入尾声，甘蔗糖压榨处于旺季，巴西和印度配额外进口糖利润大幅改善，在盈亏平衡点附近徘徊，或改善进口情况，此外，巴西糖丰产预期下，或缓解供应紧张，但印度和泰国整体产量不佳情况尚存，后续关注节假日备货采购情况。预计白糖期价短期或震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

生猪

逻辑：

周二，生猪2403合约先扬后抑，收盘报价13535元/吨，较前一交易日结算价下跌15元/吨，跌幅0.11%。交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2403合约多单持仓58190手，空单持仓63538手，多空比0.92。

据钢联数据，截至1月5日当周，外三元生猪出栏均重为122.98公斤，较前一周下跌0.1公斤;重点屠企冷冻猪肉库容率为24.7%，与前一周基本持平。标肥价差收窄，养殖端压栏育肥情绪偏弱，加之屠企冻品库存位于近几年相对高位，市场供应压力仍存，限制猪价，此外，腌腊高峰期已过，暂无显著利好支撑，且在春节前存一段空档期，后续可关注春节备货启动情况，但猪价持续磨底，大多中小散户和规模场抵触低价情绪尚存。目前需求增量难以承接供给增量，尚不存在大涨条件，预计生猪期价短期或低位宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。