现货升水维持高位 锌价或维持宽幅震荡

研报正文

【市场回顾】

1、盘面情况：今日沪锌低开高走，ZN2402 跌 35 元至 21220 元/吨，沪锌指数减仓 0.48 万手至 15.47 万手。

2、现货情况：锌市场供应偏紧，升水抬升，惜售情绪浓郁，交投氛围明显改善，上海 地区对 02 合约报 300，较上一交易日+10。

【重要资讯】

1、据美国纽约联储，美国一年期通胀预期降至 3%，创 2021 年 1 月份以来新低。美国 鸽派的亚特兰大联储主席称通胀朝 2%的目标迈进，但仍预计年内降息两次。美联储资 产负债表问题“权威”、达拉斯联储主席表示，金融市场流动性收紧，可能需要放缓缩 减美联储资产负债表的步伐。

2、2023 年 12 月 SMM 中国精炼锌产量为 59.09 万吨，环比增加 1.19 万吨或环比增加 2.05%，同比增加 12.38%，1 至 12 月精炼锌累计产量达到 662.2 万吨，同比增加 10.77%。SMM 预计 2024 年 1 月国内精炼锌产量环比下降 1.75 万吨至 57.24 万吨，同 比增加 11.96%。

3、据 SMM 调研，截至本周一(1 月 8 日)，SMM 七地锌锭库存总量为 7.67 万吨，较 1 月 2 日减少 0.25 万吨，较 1 月 5 日减少 0.49 万吨，国内库存录减。其中上海地区库存下降，主要是国产到货偏少，同时进口锌锭提货增加库存下降明显；广东地区库存微增，周末冶炼厂到货正常，下游企业陆续提货，库存增加较少;天津地区 锌价低位下游企业逢低补库，且沪津价差拉大，有北方品牌往华东市场流入的情况， 库存下降。

【交易策略】

1、单边：宏观向下，产业向上。近期宏观需求的担忧叠加美国降息预期的缓解是的商品价格整体偏空，但是锌市场目前整体货源偏紧，现货升水维持高位，提供较强的支撑，预计近期锌价或将维持宽幅震荡。

2、套利：暂时观望。

3、期权：现货市场企稳，1 月 2 日布局 ZN2402-P-21200 的看跌期权建议止盈。

锌产业价格及相关数据