沪锌成本支撑显现 沪镍现货升贴水低位震荡

研报正文

【沪锌】

周四沪锌主力 2403 合约日内延续震荡偏弱，夜间弱震荡，伦锌探底回升。现货市场：上海 0#锌主流成交价集中在 20900~21060 元/吨，对 2402 合约升水 140~150 元/吨。

锌价大幅下挫，下游企业点价增多，贸易商积极出下游为主，成交较好。哈萨克斯坦：2023 年精炼锌产量同比增加 5.1%至 279,906 吨。SMM：压铸锌合金企业本月下旬开始陆续减停产线，进行检修放假。

春节放假影响耗锌量在 3.7 万吨左右，放假时长平均在 25 天左右，出现不同情况的备库，整体备库量在 1.74 万吨。昨日 LME 锌库存 204125 吨，减少 1575 吨。

整体来看，劳动力市场依旧稳健抑制了市场对美联储的降息预期，美元指数震荡上行，宏观仍有压制。当前内外 TC 下，炼厂已陷亏损，成本支撑显现，锌价难深跌，继续关注 20500-20800 区域支撑。鉴于步入季节性累库阶段，跨期维持反套思路。

操作建议：单边谨慎追空，跨期反套

【沪镍】

周四沪镍主力合约震荡运行。SMM 1#镍报价 129800 元/吨，上涨 50，进口镍报 127500 元/吨，上涨 50。金川镍报 132000 元/吨，上涨 50 。电积镍报 126550 元/吨，上涨 150。进口镍贴水-100 元/吨，下跌 50，金川镍升水 4400 元/吨，下跌 50。SMM 库存合计 1.89 万吨，环比增加 2524 吨。美国周度出清失业人数 18.7 万人，预期 20.7 万人。

昨夜公布的美国周度初请失业金人数不及预期，经济基本盘较为稳健，进一步打压美联储年初降息预期，美元指数上行。基本面暂无明显扰动，1 月不锈钢排产有所回落，现货升贴水低位震荡，需求难有起色。镍矿价格止跌企稳，镍铁、硫酸镍价格小幅回升，电镍利润环境较差，成本底部存在支撑，预计镍价震荡运行。

操作建议：观望