棉花基本面整体持稳运行 豆粕价格或有一定支撑

研报正文

市场消息

据美国农业部（USDA）最新数据，2023/24年度全美种植面积环比微幅调减1.5万亩至6209.6万亩，收获面积调减580.5万亩至4288.3万亩，环比减幅11.9%，弃耕率上升至30.9%，环比上升9.3个百分点。美棉单产环比调增至63.1公斤/亩，环比增幅10.5%。

基于以上，产量预期在270.7万吨，环比调减7.4万吨，减幅2.7%；其中，陆地棉总产264.0万吨，同比（304.8万吨）减少13.4%，皮马棉总产6.7万吨，同比（10.2万吨）减少34.7%。

从得州数据来看，陆地棉播种面积在3368.9万亩，环比未见明显调整，收获面积调减至1638.9万亩，环比调减516万亩，减幅23.9%，本年度弃耕率升至51.4%，环比上升15.4个百分点。

得州陆地棉单产预期在37.2公斤/亩，环比（31.3公斤/亩）提高18.8%。基于此，总产预期在61.0万吨，环比（67.5万吨)减少9.6%，同比（66.6万吨）减少8.5%。

市场表现

美棉ICE2403收于82.48美分/磅，上涨0.95%；郑棉2405收于15890元/吨，上涨2.06%；中国棉花价格指数3128B下调3元/吨，报16576元/吨，基差+686。

总体分析

强于预期的美国零售销售数据提振市场，郑棉跟随外盘上涨，市场焦点转向即将发布的出口销售数据。国内方面，新棉加工进度进入尾声；下游纺织企业产销好转，成品纱线库存减少，织厂赶年前订单外，多数工厂处于收尾阶段。

总体来看，目前棉花基本面整体持稳运行，阶段性供应充裕，而棉花需求稳中有增，对棉花价格起到支撑作用，但棉价上行仍存在较大的压力。

【豆粕】

市场消息

据美国全国油籽加工商协会周二发布的月度报告显示，美国12月大豆压榨量为1.95328亿蒲式耳，较去年同期增加10%。

市场表现

截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收涨，报1213.25美分/蒲式耳，较上一交易日上涨7.5美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报361.3美元/短吨，较上一交易日下跌2.9美元。

国内豆粕期货主力合约报3028元/吨，较上一交易日下跌26元，豆粕张家港现货价格为3440元/吨，较上一交易日下跌80元，张家港基差收于412点。

总体分析

近期国际大豆外盘反复磨底，随着1月供需报告和季度库存报告的公布，盘面利空明显，美豆或将持续震荡偏弱，美豆出口检验数据超过预期，收丰厚榨利及可再生柴油燃料需求增加，12月大豆压榨创历史新高，使得隔夜美豆企稳，但市场仍忧虑南美大豆丰产。

市场以利空逻辑主导市场，巴西及阿根廷大豆产量预估高于预期，美豆单产及产量数据也高于市场预期，美豆盘面上周五触及26个月新低，新作大豆供给端压力并未缓解，当前南美大豆主产区良好的天气下，大豆丰产预期已经表现完全，得到了阶段性利空释放。

国内豆粕市场需求疲软，阶段性供应充足，11月以来杂粕到港量较多，下游用杂粕替代豆粕情况较为明显，后期随着大豆到港相对减少，或许有一定支撑，但饲料需求端在1-3月同时走弱，反弹还是持续偏空受到港及需求的相对表现影响。后续持续关注巴西种植天气情况及春节前后国内油厂开机及下游需求变化情况。