PX成本支撑好转 PTA下游年末备货逐步开始

研报正文

装置信息

PX：东北一套140万吨PX装置目前接近满负荷运行。该装置12月下旬负荷下降。

PTA：华南一套250万吨PTA装置计划1月下旬短停4天左右。

小结

【重要资讯】

PX基本面没有重大变化，近期原油有企稳迹象，成本支撑好转。海内外装置陆续有停车降负消息传出，对累库预期有所改善。潜在的利空是PTA大厂在2月有较多的检修计划，刚需缓慢减少。

当前PX 市场仍旧面临货源相对宽裕的局面，使得价格承压。不过近期甲苯、二甲苯亚美套利动作渐多，调油预期支撑下，PX价格底部仍存在支撑。1.22日PX CFR中国价格为1035美元/吨，日内商谈气氛较为清淡，市场纸现货商谈积极性一般。

PTA供需结构未发生大幅转变，国际原油走势偏强，PTA期货行情小幅上涨。装置负荷基本上持稳 ，聚酯工厂开始缓慢兑现降负，供需逐渐趋于累库，且随着仓单交割，理论上现货市场流通性较为宽裕，但实际个别主港流通性仍偏紧。

下聚酯工厂的备货需求提升，且随着周中逸盛新材料公布2月检修一个月，现货采购的积极性大幅提升。春节期间是传统的年内开工低位，终端开工加速下滑，工人开始返乡，关注月底节前企业备货动作。

目前聚酯工厂公布春节检修的装置产能数量不多，后续终端需求下滑速度高于涤纶长丝供应下滑速度。下游年末备货逐步开始，加之成本支撑偏强，涤纶长丝工厂让利继续收窄，昨日市场产销局部回升。

【交易策略】

前一交易日，TA偏强震荡，最终2405合约以5928元/吨(0.99%)收盘，日内成交量75.35万手;PX 盘中一度冲上8600，最终2405合约以8592元/吨(0.87%)收盘，日内成交量5.72万手。隔夜原油市场，乌克兰上周末袭击了俄罗斯一个主要的燃料码头，红海危机继续加剧，全球供应面临的持续风险为油价提供了支撑;加之美国股市反弹提振了经济和能源需求前景，欧美原油近月期货收于去年12 月26日以来的最高。近期宏观层面、OPEC+减产和地缘冲突错综复杂，多空消息交错，油价震荡走强，预计今日PX偏强震荡，PTA偏强震荡。