锌进口货源冲击减弱 供应端压力暂缓

研报正文

一、 行情回顾

沪锌午盘收盘主力 03 收于 21395 元/吨，跌35，跌幅0.16%，伦锌连续两周去库，LME 锌库存 191600 吨，回落至宽幅交仓前库存水平，过剩压力有所缓解，0-3 价差 Contango 结构走弱至-7，沪伦比下行至8.33，除汇比1.16，进口亏损-477.16，进口窗口持续关闭。

国内矿端偏紧情况持续，冶炼端炼厂理论利润转负，传闻减产幅度增大，进口窗口持续关闭，进口货源冲击减弱，供应端压力暂缓。下游镀锌企业集中 2 月初放假，且前期逢低采买基本完成锌锭备库，整体原料库存微增，预计下周下游开工负荷继续走低。

随着锌价走高，下游畏高情绪增强，三地现货升水下滑幅度进一步扩大。周一 SMM 七地锌锭库存累库0.38万吨至 8.24 万吨。后市来看，美联储表态修正市场降息预期，美国四季度GDP超预期向好或进一步延迟降息，美元指数走高对伦锌涨幅有所抑制，短期宏观主导盘面运行，波动风险加剧，若节前无利多政策持续刺激，情绪消化沪锌或震荡转弱，当前位置不建议追高，激进者轻仓试空。

二、 行业要闻

1. 2024 年 1 月 29 日 0#锌主流成交价集中在 21400~21490 元/吨，双燕成交于21540~21630 元/吨，1#锌主流成交于 21330~21420 元/吨。早盘市场对次月合约均价升水 10~40 元/吨，跟盘报价相对坚挺，基无成交;第二交易时段，普通国产报价对 2402 合约升水 20~30 元/吨附近，高价品牌双燕对2402合约报价升水 160~170 元/吨附近。

2. 宁波市场主流品牌 0#锌成交价在 21450-21530 元/吨左右，常规品牌对2402合约升水 75 元/吨，对上海现货升水 60 元/吨，宁波地区部分贸易商开始对2403 合约进行报价。第一时间段，永昌对 2402 合约报价升水70-80元/吨，会泽对 2403 合约报价 230 元/吨;第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。

3. 广东 0#锌主流成交于 21385~21475 元/吨，主流品牌对2403 合约报价在贴水10 元/吨~平水左右，对上海现货升水 50 元/吨，沪粤价差缩窄。第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对高价贴水50 元/吨左右，周末到货促进贸易商积极出货，但是下游企业春节前备库基本完成，大部分进入放假检修阶段，成交量较少;第二时间段，麒麟、蒙自等对盘面贴水10元/吨~平水，兰锌对盘面报价贴水 10 元/吨，成交较差。

4. 天津 0#锌锭主流成交于 21330~21460 元/吨，紫金成交于21360~21470元/吨，葫芦岛报在 24440 元/吨，0#锌普通对 2402 合约报贴水40~0 元/吨附近，紫金对 2402 合约报升水 10~ 30 元/吨附近，津市较沪市贴水30 元/吨。

截止午市收盘，普通品牌驰宏对 02 合约贴 40~10 元/吨附近，红烨对02 合约升0元/ 吨附近，新紫对 02 合约暂无报价，百灵对 02 合约暂无报价，哈锌(免出库)对 02 合约暂无报价，高价品牌紫金对 02 合约贴水10~升水10 元/吨附近。

三、 数据概览