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锌价区间震荡 继续上行空间或有限

发布时间:2024-02-01 09:09:59 作者:国贸期货 来源:国贸期货

行情复盘

1月31日,沪锌期货主力合约收跌0.16%至21295.0元。

资金流向

1月31日收盘,沪锌期货资金整体流出3051.13万元。

背景分析

原料供应端,截止到 1 月 26 日钢联统计的锌冶炼厂锌精矿库存总量 75.6 万实物吨,周环比增加 2.88 万实物吨。锌精矿港口库存 30.6 万吨,周环比减少 5.6 万吨。

后市展望

社会库存仍处于历史低位,Back 结构将持续。海外高利率环境维持,国内政策刺激实际效果存疑,锌价压力仍在。基本面上,社库处于相对低位锌价存在一定支撑。

研报正文

供需数据:

(1)现货方面,升水持稳。整体看,截止至 2024 年 1 月 30 日,精炼锌升贴水维持在贴水 35 元/吨附近,较上一交易日下跌 10 元/ 吨。从季节性角度分析,当前现货升贴水较近 5 年相比维持在较低水平。

外盘方面,截止至 2024 年 1 月 30 日,LME 近月与 3 月价差报价为-7 美元/吨,3 月与 15 月价差报价为贴水 35.25 美元/吨,近月与 3 月价差报价较上一日减少 4 美元/吨。从季节性角度分析,当前 LME 近月与 3 月价差较近 5 年相比维持在较低水平。

(2)库存方面,截止至 2024 年 01 月 26 日,上海期货交易所精炼锌库存为 22,647 吨,较上一周增加 45 吨。从季节性角度分析,当前库存较近五年相比维持在较低水平。

外盘方面,截止至 2024 年 1 月 29 日,LME 锌库存为 190,925 吨,较上一交易日减少 675 吨,注销仓单占比为 17.86%。从季节性角度分析,当前库存较近五年相比维持在平均水平。

行情回顾:

今日沪锌主力合约 2403 收报 21275 元/吨,跌 120 元/吨,跌幅为 0.6%。

逻辑观点:

锌价区间震荡,继续上行空间或有限。供给端,2023 年 1-12 月精炼锌总量 574.99 万吨,同比增加 5.98%。原料供应端,截止到 1 月 26 日钢联统计的锌冶炼厂锌精矿库存总量 75.6 万实物吨,周环比增加 2.88 万实物吨。锌精矿港口库存 30.6 万吨,周环比减少 5.6 万吨。

加工费方面,目前南方地区在 4200 左右,北方地区加工费在 4300 左右,国内原料供应相对充足加工费预计稳中小降。库存方面,截止到 1 月 25 日国内锌锭社会库存为 5.79 万吨,周度环比增加 0.33 万吨。

展望后市,社会库存仍处于历史低位,Back 结构将持续。海外高利率环境维持,国内政策刺激实际效果存疑,锌价压力仍在。基本面上,社库处于相对低位锌价存在一定支撑。

策略方面,择机布局正套。海外高利率环境维持,国内政策刺激实际效果存疑,锌价压力仍在。基本面上,社库处于相对低位锌价存在一定支撑。策略方面,择机布局正套。

风险关注:俄乌局势及欧天然气供应,欧美货币政策,仓单库存

锌价区间震荡 继续上行空间或有限

锌价区间震荡 继续上行空间或有限

锌价区间震荡 继续上行空间或有限

锌价区间震荡 继续上行空间或有限

锌价区间震荡 继续上行空间或有限

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