沪锌市场情绪回暖 沪镍情绪扰动风险减弱

研报正文

【沪锌】

周三沪锌主力 2404 日内弱反弹，夜间震荡，伦锌小幅收涨。现货市场：上海 0#锌主流成交价集中在 20280~20440 元/吨，对 2403 合约升水 0-20 元/吨。市场货源延续高位，贸易商出货积极，锌价上涨下游采买减少，升水继续下行。昨日 LME 库存 269100 吨，减少 300 吨。

整体来看，美联储会议记录显示决策者担忧过早降息的风险，基本符合预期，市场继续押注 6 月开始降息，今年降息三次或者四次。国内 A 股大涨，市场情绪回暖，支撑锌价企稳。当前锌价及加工费下，炼厂亏损幅度扩大，成本支撑依然有效。短期锌价跟随市场情绪好转企稳，但上方空间开启仍需看到去库或者消费实质好转。

操作建议：观望

【沪镍】

周三沪镍主力合约震荡偏强。SMM 1#镍报价 129025 元/吨，上涨 200，进口镍报 127225 元/吨，上涨 200。金川镍报 130775 元/吨，上涨 200。电积镍报 126325 元/吨，上涨 100。进口镍贴水 0 元/吨，上涨 50，金川镍升水 3550 元/吨，上涨 50。SMM 库存合计 2.41 万吨，环比增加 2037 吨。

当前镍基本面预期并未改变，欧美对俄新制裁中并未明确涉及镍相关行业，情绪扰动风险减弱。沪镍主力越过 04 合约直接跳至 05，近月或无明显矛盾，供给过剩预期依然延续，镍价短期延续箱体震荡。结构上，当前价格已触及箱体上沿附近，可尝试逢高沽空。

操作建议：逢高沽空