花生仍是供需两淡局面 塑料价格或维持震荡运行

研报正文

【油脂】

昨天，国际棕榈油行业会议继续召开，受利多言论刺激，BMD毛棕盘面继续大涨，马棕5月合约上涨2.31%，报收4081林吉特/吨。

日线看，马棕5月合约初步上破前高，但暂时还在大区间上沿附近，区间上沿尚未有效突破。近两日国际分析师预估印尼棕榈油2024年可能要减少100万吨，此前机构多预估印尼2024年小增100多万吨，同时会议嘉宾看多6月之前的棕榈油行情。

此外，2月马棕库存预计继续回落，供需中性稍低。但印尼2月降雨继续偏多，供需有可能较马棕紧张。3月之后产地进入增产季，但增产初期产量不高，叠加印度斋月备货需求，3-4月产地库存预计难增。

隔夜，CBOT豆类继续横盘震荡。巴西大豆收获进度近半，近期美豆及巴西大豆价格或均跌至主产州成本线附近，巴西大豆报价有涨。国内方面，昨天国内油脂大涨，棕榈油大幅增仓领涨，受马盘及国内供需预期支撑。

基本面看，国内棕榈油3月船期买量仍不多，库存仍会下降，3月供需可能紧张。国内3月国内到港大豆季节性偏少，但可能存在定向轮出的补充，另外4月之后国内进入到巴西大豆的港高峰期，国内大豆供给暂时无需太担忧。

近期新增菜籽买船较多，国内菜油供需宽松或持续到至少4-5月。中期，国际棕榈油产地库存暂时难增，巴西大豆出口的压力一直在消化中，美豆及巴西大豆都已跌至成本线附近，国内油脂下行动力减弱，但趋势大涨因素暂无。

因巴西大豆出口压力仍有，美豆新作面积预期增加，中期国际棕榈油进入增产增库周期。基本面看，连棕仍将是国内油脂相对最强品种，短期关注P2305大区间上沿附近表现，上破预计存在一定压力。操作上，择机波段尝试多单。豆棕、菜棕价差继续低位弱势运行。

【花生】

昨天，国内花生开盘减仓大跌，当日2404合约下跌1.56%，报收8938元/吨。贸易商采购仍理性，由于对后市多偏空，实际按需采购。因此，虽然近期产区询价问货增多，但实际成交量依然不大。

此外，近期益海油厂陆续收购，但收购价格与年前较为一致。由于价格下跌后，农户惜售，实际出货也不多。国内市场仍是供需两淡局面。近期国内油粕盘面表现较强，油厂榨利预计有所改善。但只要榨利在0附近，油厂采购积极性仍不会高。短期，预计仍有减仓下跌。操作上，短空持有。

【塑料】

PE整体负荷小幅下滑;大部分品种进口窗口保持关闭，一季度PE进口量环比有减量;原油价格高位震荡。PE地膜需求旺季将至，但今年下游整体复工速度不及往年，成品库存水平偏高，关注后续需求恢复情况。

PE中上游库存水平仍偏高,中上游企业降价促销操作增多。05合约基差-140元/吨;5-9价差基本平水，跨月价差收窄;HD贴水LL;LD升水LL;L2405-PP2405合约价差740元/吨左右。中上游库存承压，需求恢复速度慢，但成本支撑坚挺，需求旺季将至，PE价格维持震荡运行，关注后续需求恢复情况以及原料价格波动。