玻璃厂库累积速度减弱 库存拐点预期临近

研报正文

每周观点 

上周玻璃期货震荡走弱，主力合约FG2405收盘较前一周下跌2.00%报1618元/吨。现货方面，河北沙河白玻大板报价1628元/吨，较前一周下跌4.68%。

供给方面，成本端纯碱支撑较弱，玻璃生产利润企稳回升，上周全国浮法玻璃生产线在产258条，开工率85.16%，日熔量17.37万吨，整体产能产量维持历史同期高位。

需求方面，部分厂家价格下滑，刺激中下游投机囤货需求，中下游复工复产提速，深加工订单快速回升，厂库累积速度减弱，库存拐点预期临近。

截止3月7日，全国浮法玻璃企业库存5924.30万重量箱，较前一周上涨6.32%，库存回升至5年均值附近。

综合来看，玻璃供给高位、需求面临淡旺季切换，建议投资者关注玻璃短期阶段性反弹机会。

影响因素总结 

利多：

1、生产企业陆续开工发货，玻璃现货价格小幅下滑或将一定程度刺激中下游投机囤货补库需求。

2、“两会”政策利好预期背景下，叠加地产金三银四小旺季影响，玻璃刚需短期或将回暖。

利空：

1、玻璃生产利润延续修复趋势，行业新建和复产产线明显增加，冷修数量下滑，中长期供给压力将逐步显现。

2、地产竣工周期迎来拐点，中长期终端需求绝对量预期下滑。 

主要逻辑和风险点 

1、主要逻辑：玻璃供给高位，终端需求小旺季尚未被证伪，但后市地产旺季兑现情况及产业链资金情况仍不容乐观，短期玻璃或将迎来小反弹，中长线逻辑依然偏空。 

2、风险点：房地产政策落地超预期、玻璃生产线新建及复产不及预期

一、玻璃期、现货周度行情

 主力基差

 二、玻璃现货行情