豆粕库存阶段性改善 棕榈油呈持续去库趋势

研报正文

豆粕：

美豆周四在震荡交投中走低，受累于技术性交易和美国出口销售季节性放缓。3月 7 日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增37.60 万吨，较之前一周减少39%,较前四周均值增加 55%,市场此前预估为净增25.0 万吨至净增80.0万吨。

国内方面，昨日巴西 4 月船期大豆到岸升贴水跌 8 美分/蒲。海关统计数据显示，2024年1-2 月中国大豆进口量为 1303.7 万吨，同比减少8.80%。港口大豆库存周比回落较快处于近 6 年同期次高水平。油厂豆粕库存小幅回落处于近9 年同期第4低水平，豆粕库存阶段性改善，但后期南美豆大量到港后预计豆粕再度面临累库压力。生猪养殖亏损收窄处于近 8 年同期第 3 高水平，白羽肉鸡养殖转为亏损，亏损处于近8年同期最高水平。

2024 年 1 月份中国能繁母猪存栏 4067 万头，环比下降1.8%，同比下降6.9%。现货方面，连云港 3440，涨 30。4 月船期巴西豆折盘面5 月榨利127元/吨（+10）。

小结：巴西农户惜售，市场关注月底美豆种植意向报告。

油脂：

美豆油小幅下跌。马棕周四连续第四个交易日上涨，创下一年多以来的最高收位，这得益于与之竞争的油脂走强以及关键买家需求强降。加菜籽周四收盘下跌，尾随美国豆油期货和欧洲油菜籽期货疲势。

国内方面，豆油库存周比增1.8%，棕榈油库存周比降 4.4%。豆油小幅累库至近 6 年同期第 3 高水平；棕榈油继续去库，库存仍处于近 6 年同期次低水平。根据国家统计局发布数据，2023 年12 月，全国餐饮收入5405 亿元，同比增长 30%，环比下滑 3.2%。2023 年全年，全国餐饮收入52890亿元，同比上升 20.4%。

现货方面，广东棕榈油 8290，涨260，夜盘棕榈油主力合约对进口马来西亚棕榈油贴水约 340 元/吨左右，正常贴水在200 以内。张家港一级豆油8300，涨 180，广西菜油 8200，涨 150。

策略方面：关注国内棕榈油对进口棕榈油的价差修复情况。