减产消息持续发酵 铜价短期或维持强势

研报正文

事件回顾：

(1)中国 1-2 月规模以上工业增加值同比增 7%，预期4.3%，前值 6.8%;中国 1-2 月社会消费品零售总额同比增 5.5%，预期5.4%，前值 7.4%;1-2 月份，全国城镇调查失业率为 5.3%，预期 5.2%，前值5.1%;

(2)中国 1-2 月固定资产投资同比增 4.2%，预期 3.0%，前值3.0%。其中，中国 1-2 月房地产开发投资同比下降-9%，预计-12.2%，前值-9.6%;制造业投资增长 9.4%，前值增 6.5%;基础设施投资增长6.3%，前值增 5.9%;

(3)1-2 月份，房地产开发企业房屋施工，同比下降 11.0%;房屋新开工面积同比下降 29.7%，前值下降 20.4%;房屋竣工面积同比下降 20.2%，前值增 17%;商品房销售面积同比下降20.5%，前值下降 8.5%。

现货市场：

在沪铜 2403 合约交割仓单释放前夕，市场多看跌后市升水，叠加铜价高企的持货成本增加，部分持货商低价出货意愿较强，升水随之走跌。

逻辑观点：

宏观层面，国内 1-2 月份主要经济数据显示，供应增长修复较快，但有效需求仍不足，特别是地产表现仍然偏弱，国内经济持续回升向好基础仍需巩固;

海外端，周内日本央行及美联储议息会议来袭，当前市场对日本央行结束负利率预期较大，美联储会议则关注点阵图及经济展望指标;

产业端，中国有色金属工业协会于 3 月 13 日在北京召开“铜冶炼企业座谈会”，与会企业就调整现有生产线检修计划及压减生产负荷、新建产能推迟投运以及推迟达产达标时间等方面达成一致，冶炼厂联合减产预期持续发酵，铜价大幅拉升。整体来看，近期减产消息持续发酵，沪铜增仓上行，短期铜价或维持强势。