供需均边际向下调整 pvc库存偏高趋势未变
发布时间：2021-12-14 10:00:03
来源：中财期货
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pvc供需均边际向下调整，库存偏高这一趋势未变，边际产能转亏，短期做空安全边际不高。
PVC：上周PVC期货延续下跌，V05合约收于8177（+0.31%），1-5月差+134（-51），指数持仓68（-2）万手，三连降。现货市场：常州PVC市场高价减少，期货窄幅震荡，市场气氛偏弱，一口价部分下调，但部分货源较少，报价较高，部分点价出货，下游逢低补货，心态谨慎，交投一般。
5型电石料现汇库提参考8730-8820（-90/-80）元/吨，点价V01+450至+720（中泰+570），基差继续收敛。华南贴水华东35，乙电价差（华东）515。
核心逻辑：上周PVC开工率76.6%（-1.4%），两连降，部分样本外装置存在降负情况，目前负荷调整幅度不大，有待观察。库存方面，12月3日社库15.4万吨，环比+0.2万吨（前值+0.2），连续四周小幅累库，前期华南价高，存在跨区套利，上周累库主要来自华南，整体库存历史同期偏高。海外方面，欧美暴跌100美元，但仍是全球最贵，亚洲方面东南亚领跌65美元，国内出口保持第六周打开。成本端，电石连续两周持稳，局部价差调整，供需较为平衡，PVC外采电石企业利润已转负。
下游方面，11月型材开工环比持稳，其中大厂挤占中型厂家订单，后市订单预期一般，12月季节性转弱。
综上，供需均边际向下调整，库存偏高这一趋势未变，边际产能转亏，短期做空安全边际不高，且01临近交割基差收敛，建议观望。
来源：中财期货
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- 03:57 高盛：仍预计在大多数情况下，布伦特原油将保持在75-90美元/桶的范围内。
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