近期已出现阶段性见顶迹象 铁矿价格春节前回调空间有限

【行情复盘】

期货市场：铁矿上周五夜盘延续调整，主力合约下跌1.59%收于710.5。

现货市场：上周进口矿现货市场价格集体上涨，卡粉受巴西强降雨消息影响价格涨幅持续居前。截止1月14日，青岛港PB粉现货报840元/吨，周环比上涨15元/吨，卡粉报1065元/吨，周环比上涨45元/吨，杨迪粉报705元/吨，周环比上涨15元/吨。

【基本面及重要资讯】

1月14日，全国主港铁矿成交115.5万吨，环比增加19万吨。

上周五大钢种产量环比增加7.08万吨至934.94万吨。

中国2021年12月新增人民币贷款11300亿元，预估为12500亿元，前值为12732亿元。12月社融规模增量2.37万亿，预估24008亿。M2余额238.29万亿，同比增9%，预估为8.6%。
淡水河谷告知，因出现强降雨天气公司暂停维多利亚至米纳斯铁路的服务以及东南系统和南部系统的生产，但重申2022年铁矿石指导产量仍为3.2亿吨至3.35亿吨。

河北和山东多地自1月10日起解除重污染天气二级应急响应。

印度塔塔钢铁公司启动在Joda的铁矿石扩建计划。

Mysteel预估1月上旬粗钢产量环比增幅扩大。1月上旬全国粗钢预估产量2489.21万吨，日均产量248.92万吨，环比12月下旬上升4.14%，同比下降14.82%。
据Mysteel计算，2021年全年唐山地区126座高炉产能利用率均值为64.07%，同比下降19.29%。影响全年铁水产量约5231万吨，顺利完成了全年1237万吨粗钢压减任务。2022年一季度唐山地区的粗钢产量应不高于2392万吨。

1月3日-9日，澳巴19港铁矿发运量为2235.4万吨，环比下降560.5万吨。澳矿发运环比下降407万吨至1714.7万吨，发往中国的量环比下降364.6万吨至1400.6万吨。巴西矿发运环比下降153.5万吨至520.7万吨。
1月3日-9日，澳巴7个主要港口铁矿库存总量1066万吨，环比增加90.7万吨，略高于近期平均水平。

上周铁矿盘面冲高回落，主力合约一度创出本轮反弹新高。现货市场挺价信心明显增强，尤其是高品矿价格累计涨幅更为明显。一方面是受近期整个商品市场看涨情绪发酵的提振，另一方面铁矿自身供需也有进一步改善。供应方面，最近一期外矿发运量开始出现大幅回落，供应端淡季特征开始显现。

叠加巴西强降雨的影响，使得淡水河谷和CSN的生产均受到了一定程度的扰动。虽然淡水河谷重申其年度指导产量3.2-3.35亿吨不变，但短期巴西矿的发运节奏将出现放缓。

需求方面，元旦过后长流程钢厂供给端持续宽松，近两周日均铁水产量恢复速度加快，当前已回升至213.69万吨。河北和山东多地自1月10日起解除重污染天气二级应急响应，铁矿需求短期仍有进一步改善空间。

上周钢厂对铁矿的补库意愿仍较为积极，日均疏港量继续维持在310万吨上方，为近年历史同期高位水平，钢厂厂内铁矿库存累库速度加快。但参考往年节前库存水平，后续仍有一定的补库空间，矿价节前仍将维持坚挺。虽然上周港口库存再度出现小幅累库，但近期已出现阶段性见顶迹象，高品矿库存趋紧的矛盾后续仍有可能出现。

【交易策略】

铁矿价格春节前回调空间有限，以逢低做多思路应对。期权策略上可尝试卖出看跌期权以收取权利金，或构建买入跨式组合策略做多波动率。

（来源：方正中期期货）