春节前市场处于供需两淡局面 预计铜价维持震荡行情
发布时间：2022-1-20 9:17:10
来源：方正中期期货
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春节前铜市处于供需两淡的局面，多地零散疫情加之冬奥会临近，北方下游陆续放假，不过铜价的高位回落也提振了下游的备库需求，而供应端也因再生铜杆提前停工造成一定减量。
【行情复盘】
夜盘沪铜低位反弹，截至国内收盘，主力合约CU2203收于70830元/吨，1.19%。LME铜3月报9821元/吨。
【重要资讯】
1、截止1月15日当周上海保税区电解铜库存约15.7万吨，较前一周净增约1.5万吨，连续三周录得增长。
2、智利铜矿安托法加斯塔（Antofagasta）发布的报告显示，2021年第四季度公司铜产量为17.89万吨，同比减少1.2%。全年铜产量为72.15万吨，与去年同期的73.39万吨比减少1.7%。第四季度铜销售量为19.72万吨，同比增加8.2%，全年铜销售量为72.56万吨，同比减少1.7%。公司预计2022年铜的产量为66-69万吨，其中Los Pelambres产量为29-30万吨，Centinela产量为24.5-25.5万吨，Antucoya产量为7.5-8万吨，Zaldívar产量为5-5.5万吨。
3、花旗银行表示：预计由于季节性疲软，铜价将在未来2-3周内小幅回落至8800美元/吨。但在中期内非常看好铜和铝。并表示，继续看涨锌价，近期可能达到3800美元/吨。
【交易策略】
春节前铜市处于供需两淡的局面，多地零散疫情加之冬奥会临近，北方下游陆续放假，不过铜价的高位回落也提振了下游的备库需求，而供应端也因再生铜杆提前停工造成一定减量。
后市仍需关注本月下旬FOMC会议可能对资本市场的影响，预计在会议利空预期释放之前铜价仍维持震荡的行情，不过从中期维度来看，近期央行降准以及进一步释放宽松信号的消息提振资本市场信心，同时节后基建赶工的预期也为基本面带来支撑，期货建议观望，期权考虑买入虚值看跌期权进行下方保护。
（来源：方正中期期货）
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| 热卷主力 | -- | -- | -- |
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- 15:06 【热点分析】日本央行干预汇市，可能意外成全英国央行6月降息； ①如果说担心英镑汇率是英国央行降息不能比美联储提早太多的原因之一，那么日本抛售美元的干预行为可能鬼使神差地帮了忙，让英国央行可以保留这种选择。 ②英国央行周四将公布最新政策决定。尽管本周看来不太可能调整指标利率，但有人猜测央行会不会引导市场相信最早下月降息--比普遍认为的欧洲央行6月6日降息仅晚两周。 ③近期英国央行高层人士，尤其是副行长拉姆斯登(DavidRamsden)的言论愈发偏向鸽派，表明央行内部口风出现了一些变化--尽管在大西洋彼岸，美联储鹰派仍坚持“较长时期维持较高利率”的方针。 ④目前，利率期货市场预测欧洲央行下月采取行动的几率为90%；而英国央行6月降息可能性不到50%--市场充分消化的25基点降息预期要等到8月1日会议。而利率期货市场完全消化的美联储首次降息时点是在11月，对于英国的决策者来说，这样的时间差距似乎让人安心。 ⑤然而，英国央行还在犹豫要不要步欧洲央行后尘，可能部分是由于他们不愿削弱英镑兑美元--因为这可能进而加剧以美元计价能源、大宗商品和其他商品的进口成本，阻碍英国降低通胀的进程。 ⑥但如果美元涨势有所退潮，伦敦方面的看法可能会更大胆一些。从这个角度来看，日本政府过去一周出手干预抛售美元，为暴跌的日元提供支撑，可能最终会给美元降温--就如同美联储为再度升息的猜测降温一样。 ⑦摩根士丹利策略师指出，日本上次在2022年底干预市场卖美元时，美元指数在随后三个月里回调了10%。欧元在美元指数一篮子货币中的权重接近60%，日元和英镑的权重分别高达14%和12%。 ⑧虽然他们很快指出，美元下跌并不完全是因为日本的抛售，但当时重新开始回落的美国通胀以及中国的反弹，助长了滚雪球效应--这样的巧合这次也并非不可能，即便力度没那么强。至少在美元受限更多的情况下，英国央行可能会更加愿意暗示在一定程度上独立于美联储的政策时间表。 ⑨摩根士丹利团队认为本周会议或将显示英国央行6月降息有很大可能，他们估计英镑兑美元对于两年期美英公债收益率差每缩窄100基点的“敏感度”为4.5%，这样来看情况就是可以容忍的
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