节前价格上行空间有限 短期锰硅维持震荡格局

【行情复盘】

期货市场：昨日锰硅盘面跟随黑色系走强，主力合约上涨1.22%，收于8292。

现货市场：随着主流钢招价格的敲定，近期锰硅现货市场信心逐步走强。本周初以来现货价格整体延续回暖趋势，昨日间各主产区价格暂维持稳定。截止1月19日，内蒙主产区锰硅价格报8200元/吨，广西主产区价格均报8300元/吨，贵州主产区价格报8000元/吨，日环比均持平。

【重要资讯】

根据中钢协统计，2021年12月重点统计钢铁企业共生产粗钢6977.87万吨，同比下降5%，日产225.09万吨，环比增加20.81%。
根据Mysteel调研，目前唐山地区高炉开工率65.38%，产能利用率77.77%。在1月30日-2月20日以及3月3日-13日两个特殊时间段将会新增16座高炉停产，涉及产能6万吨/天左右，届时开工率和产能利用率将分别降至50%和63%附近。

最近一期全国锰矿港口库存环比增加7.1万吨至551万吨，其中天津港进口锰矿库存环比下降9.2万吨至390.8万吨，钦州港库存环比增加16.3万吨至145.2万吨。
上周Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为57.86%，环比下降1.56%；日均产量为25325吨，环比减少540吨。全国锰硅产量本周环比下降2.09%至177275吨。

上周五大钢种产量环比增加7.08万吨至934.94万吨，对锰硅的需求环比增加0.93%至138478吨。
北方主流大厂1-2月硅锰钢招采量为26600吨，环比上月增加14600吨，同比去年减少15130吨，本轮采价8200元/吨，环比上调200元/吨。
中国2021年12月新增人民币贷款11300亿元，预估为12500亿元，前值为12732亿元。12月社融规模增量2.37万亿，预估24008亿。M2余额238.29万亿，同比增9%，预估为8.6%。
河北和山东多地自1月10日起解除重污染天气二级应急响应。

康密劳2022年2月对华锰矿装船价报出，加蓬块环比下降0.08美金至5.3美元/吨度，加蓬籽环比下降0.18美金至5美元/吨度。

Jupiter公布2022年2月对华锰矿装船报价，高品南非半碳酸块为4.52美元/吨度（环比下降0.1美元/吨度）。

随着MLF和逆回购中标利率的下降，黑色系再度出现集体走强，锰硅盘面昨日跟涨，但现货市场价格开始趋于稳定，成交较为清淡。随着硅铁短期看涨情绪的平复，锰硅估值重回合理区间。但周初以来动力煤价格再度走强在一定程度上对铁合金价格形成了支撑。

从锰硅自身基本面来看，近期供需持续改善，使得近期现货市场信心回暖。北方主流大厂今年首度将1-2月钢招同步进行，使得锰硅短期需求出现集中释放，近期五大钢种产量持续回升。但随着电炉逐步转入亏损，短流程主动减产意愿增强。加之下游钢厂对铁合金的节前补库已暂告结束，当前处于催货状态，锰硅实际需求将逐步转淡。

根据Mysteel的调研，唐山地区在1月30日-2月20日以及3月3日-13日两个特殊时间段将会新增16座高炉停产，涉及产能6万吨/天左右。节后锰硅需求预计会出现阶段性回落。

供应方面，受宁夏主产区半封闭炉改造影响，近期全国锰硅产量增速明显收窄，上周出现拐点，产量环比下降2.09%至177275吨。

原料方面，最近一期全国主港锰矿库存止跌回升，周初锰矿港口现货价格维持稳定。但考虑到二月外矿对华报盘进一步下降，同时电费有望下调，锰硅实际成本后续或将有所回落。

【交易策略】

锰硅需求端开始趋于清淡，节前价格进一步上行空间有限。当前盘面估值较为合理，短期将维持震荡盘整格局。

（来源：方正中期期货）