近期贸易商出货意愿将逐步增强 铁矿价格仍将处于下行通道

【行情复盘】

期货市场：昨夜盘铁矿再度走弱，主力合约一度创出本轮下跌新低，下跌1.19%收于703。

现货市场：昨日间铁矿现货市场价格继续调整，跌幅进一步扩大，基差有所收敛。截止2月16日，青岛港PB粉现货价格报845元/吨，日环比下降55元/吨，卡粉报1078元/吨，日环比下跌49元/吨，杨迪粉报728元/吨，日环比下降49元/吨。

【基本面及重要资讯】

央行公开市场节后6次操作累计净回笼资金超过1万亿，但主要货币市场利率指标仍明显下行。

2月7日-13日，澳巴七个主要港口铁矿石库存总量1058.9万吨，周环比增加84万吨，库存总量处于1月份以来的平均水平。

2月7日-13日，澳矿发运量环比下降161万吨至1457.9万吨，其中发运至中国的量为1172.1万吨，环比下降122.5万吨。本期巴西矿发运量为563.8万吨，环比增加65.1万吨。

2月14日，全国45港铁矿库存总量15939.2万吨，周环比增加212.9万吨，47港库存总量16495.2万吨，周环比增加208.9万吨。本期华东地区铁矿到港量增多，库存增幅相对较为明显。

1月房地产贷款新增规模进一步提升，预计新增约6000亿元，较去年四季度月均水平多增约3000亿元。其中房地产开发贷款多增约2000亿元，个人住房贷款多增约1000亿元。

1月社融规模增量达到6.17万亿，同比增9842亿，市场预期54400亿元，前值23682亿元。其中人民币贷款增加3.98万亿，为单月统计的高点。1月末，广义货币(M2)余额243.1万亿元，同比增长9.8%，市场预期9.4%，前值9.0%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。

上周五大钢种产量环比下降24.03万吨至870.42万吨，日均铁水产量环比下降13.31万吨至206.04万吨。247家高炉产能利用率环比下降4.94%至76.57%。

2021年印度的铁矿石总产量为2.463亿吨，同比增长20%，达到五年以来的产量峰值。

2022年1月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2214.96万吨，生铁1919.86万吨。粗钢日产201.36万吨，环比上升1.32%，生铁日产174.53万吨，环比下降0.35%。

2022年1月地方债发行规模6989亿元，相较去年同期大幅增加。其中新增专项债发行4844亿元，同比增加4844亿元，完成提前批额度的三分之一，专项债发力明显前置。年初以来多地重大项目集中开工，投资规模力度明显加大。河南安徽等地提出了10%及以上的投资增长目标。

美联储维持基准利率0%-0.25%不变，符合市场预期。美联储FOMC声明显示，资产购买将在3月初结束，每月资产购买规模将减少300亿美金，很快就会适当提高联邦基金利率，预计在3月会议加息后开始缩表。

英国央行将基准利率上调25个基点至0.5%，为18年以来首次连续加息。欧洲央行维持主要再融资利率为0不变，存款机制利率于-0.5%不变，边际借贷利率0.25%不变。为应对疫情实行的紧急购债计划将按原计划在3月终止。

自1月17日起，央行下调常备借贷便利利率0.1个百分点，其中隔夜利率从3.05%下调至2.95%，7天利率从3.20%下调至3.10%，1个月利率从3.55%下调至3.45%。1月24日，央行公开市场开展1500亿元人民币14天期逆回购操作，中标利率2.25%，此前为2.35%。当日1000亿元逆回购到期，实现净投放500亿元。1月1年期LPR下调10个基点至3.7%，5年期下调5个基点至4.6%。

2022年1月，中国重卡市场大约销售7.8万辆，环比2021年12月增加36%，但同比下降57%。

昨夜盘铁矿再度走弱，主力合约一度下破700关口。近日现货市场价格调整也较为剧烈，市场情绪出现明显拐点。

从本周港口库存来看，进口矿延续累库，45港库存已经逼近1.6亿吨，库存总量矛盾后续对矿价有持续压制。最近一期外矿发运延续淡季特征，澳矿发运量进一步回落，但巴西矿发运小幅回升。

受限产影响钢厂当前补库意愿低迷，港口现货日均成交量降至50万吨下方，预计短期仍将以消耗自身库存为主。

近期铁矿实际需求大幅萎缩，日均铁水产量上周环比下降13.31万吨至206.04万吨，247家高炉产能利用率环比下降4.94%至76.57%。预计2-3月唐山高炉产能利用率均值将维持在50%下方，铁矿短期需求端对价格缺乏上行驱动。

随着北方钢厂限产的开启，近期螺矿比出现止跌回升，产业链内利润从炉料端向成材端传导。但焦炭已出现三轮提降，后续进一步下降空间不大，炉料端成本的下行压力后续将主要集中在铁矿端。贸易商近期出货意愿将逐步增强，铁矿价格短期仍将处于下行通道。

【交易策略】

铁矿需求端短期仍将维持弱势，铁矿价格处于下行通道中，可尝试单边卖出轻度实值看涨期权收取权利金。

随着盘面阶段性下行趋势的确立，当前处于低位隐含波动率有再度走强的可能，期权上也可尝试构建买入跨式组合做多波动率。

（来源：方正中期期货）