乌克兰葵花籽油供应受阻 豆油维持供应偏紧格局

在2022年初全球棕榈油、豆油、菜油全面供应紧缺背景之下，市场对黑海地区葵花籽油需求依赖度上升。

但是近期俄乌军事行动升级，乌克兰葵花籽油供应受阻，贸易商转而寻求豆油和棕榈油采购，油脂供应矛盾进一步升温。

但是，西方对俄罗斯能源领域的制裁力度尚不确定，且俄乌即将展开第三轮谈判，需警惕市场情绪变化。

3月上旬南美产区降水增加，市场等待南美大豆产量确认，2021/22年度南美大豆供应紧缺格局对豆油形成支撑，同时棕榈油供应矛盾短期难以缓解。

豆粽价差处于低位，豆油对棕榈油替代消费增加，豆油维持供应偏紧格局。

国内方面，2、3月份大豆到港偏低，部分油厂因缺豆而停机，同时豆粕消费相对偏弱，豆油供应受限，库存预期维持低位，本周豆油库存小幅下降。

截至2月25日当周，国内豆油库存为78.67万吨，环比减少2.2%，同比减少4.0%。操作上建议暂且观望。

（来源：上海中期期货）