铜价或保持内弱外强走势 铝市下游库存滞销积压

【铜观点】

隔夜铜震荡偏弱。

宏观方面，美联储最新公布的3月议息会议纪要比市场预期更加鹰派，美元指数再度上行，抑制了铜市场情绪。

国内方面，上海疫情牵动人心，但这也使得市场担忧终端需求情况，亟待稳增长措施的加码。

当前海外接连走高的通胀预期依然是支撑铜价的有利因素，市场预期美联储政策节奏落后于通胀表现，另外供应链的不稳定性以及LME镍挤仓案例也使得市场做空压力减弱。

国内基本面方面，二季度是制造业旺季，下游存在原材料补库预期。因此在内外阶段性共振下，价格实际仍存上行预期。

但国内外节奏或略有不同，首先，国内疫情平添不确定性，市场可能先计提疫情不利的影响；其次，国外5~6月密集加息，金融市场或在某个时刻提前计提加息影响。

因此操作节奏上，4月份或保持内弱外强走势，套利明朗但趋势不明，可保持观望。

若在此期间价格出现快速下行可积极做多5~6月；若价格先行上涨，则5~6月份须谨慎；而内弱外强局面大概率会在二季度中下旬修复。 

【铝观点】

隔夜沪铝震荡偏弱，夜盘AL2205主力收于22190元/吨，跌幅1.81%，持仓增仓321手至19.59万手。

现货贴水扩至90元/吨，佛山A00报价22510元/吨，对无锡A00报升水30元/吨。

昨日铝棒加工费多地持稳，新疆广东地区上调50-80元/吨，无锡南昌下调40-60元/吨；铝杆加工费下调50-115元/吨；铝合金ADC12及A380下调100元/吨，A356及ZLD102/104下调250元/吨。

疫情仍在持续，国内供应节奏未受明显干扰，但消费表现疲软，下游库存滞销积压，开工率大幅下滑，多地出现大规模停产的情况。

因今年光伏、轨交等领域表现强劲，若疫情开始好转，铝型材将率先引领下游需求复苏。当前疫情存在较大不确定性，建议投资者谨慎为主。

（来源：光大期货）