聚酯开启联合减产 乙二醇期价或延续低迷

4月11日，化工板块大面积飘绿；其中乙二醇主力合约跌超4%，甲醇主力合约跌超3%，苯乙烯主力合约跌超2%。

从乙二醇具体盘面上看，今日开盘报5048元，盘中最高触及5062元，最低下探4827元，截止早盘收盘，乙二醇主力收报4833元，跌幅破4%。

【消息面】

截至上周五，国内乙二醇总开工率为64.63%（-2.05%），其中油制为68.06%（+0.35%）、煤制为58.62%（-5.03%）。

上周五聚酯开工率回落至88%，后续或进一步回落至85%-87%。中长期来看，后续华东疫情拐点显现后，聚酯开工率或逐步回升。 

4月6日（周三）华东主港乙二醇库存为100.2万吨（+3.8万吨）。4月6日至4月10日，华东主港预计到货18.6万吨。

【机构观点】

1、兴证期货：港口累库压制盘面

MEG供应端，国内装置负荷下滑至65.4%，其中煤制负荷下滑至60.75%，装置负荷有所下降，但仍尚可。需求方面，聚酯负荷下滑至89.9%，跌破9成，江浙织机开工延续低迷，终端负反馈明显，聚酯减产兑现，聚酯负荷将进一步下滑。库存上，MEG港口库存上升1.3万吨至97.1万吨。国内装置降负有限，需求端聚酯开启联合减产，供需偏弱，港口持续累库，压制盘面。 

2、方正中期期货：乙二醇期价近期或延续低迷

从供应端来看，油制重启，进口到货集中，供应压力或有上修。近期国内煤制装置一方面故障停车较多，另一方面受气化煤价格抬升影响，装置主动检修亦较多。油制方面，物流不畅导致EO出货不佳，部分油制装置被迫降低EO负荷提升EG负荷，同时近期油价回落，油制生产效益虽亏损但环比有所改善，中海壳牌40万吨/年的油制乙二醇装置计划近期重启，因此实际油制开工率降负不及预期。进口方面，沙特合约船货近期集中抵港，进口货源供应提升。从需求端来看，聚酯开工率或进一步下降，乙二醇刚需走弱。受疫情扰动，目前终端纺织服装订单不佳，坯布商春季面料亏损严重，印染、加弹、织造已纷纷开启降负，聚酯难以独善其身，高库存或倒逼企业进一步降负，后续重点在于聚酯大厂与小厂之间的博弈。乙二醇供应损失不及市场预期，但下游聚酯已有减产，对应港口库存近期存累库预期，期价近期或延续低迷。