基本面边际走弱 海外低库存支撑铅价

【行情复盘】

周一有色涨跌不一，铅价走低，沪铅Pb2205收于15385元/吨，下跌0.74%。

【重要资讯】

据SMM调研，截止4月11日，五地铅锭库存总量至10.12万吨，较1日上升1300吨，较6日上升1800吨。

SMM数据显示，3月中国电解铅产量26.39万吨，环比上升11.35%，同比下降6.07%。预计4月中国电解铅产量预期环比上升至26.9万吨。

SMM数据显示，3月中国再生铅产量29.24万吨，环比下降8.72%，同比下降9.76%。1-3月累计同比上升11.87%。

据SMM调研，4月8日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.38%，环比下降2.67%。

再生铅持证冶炼企业四省周度开工为36.34%，环比上周下降3.16%。五省铅蓄电池企业周度综合开工率为61.29%，较4月1日大降10.67%。

【操作建议】

当前疫情对铅生产及需求均造成冲击，下游受影响更大，铅基本面边际走弱。

上周再生铅及原生铅冶炼厂开工率均有所回落，但下降幅度小于铅蓄电池。4月铅精矿供应继续改善，原生铅大体持稳。不过再生铅原料仍然偏紧，产出增幅有限。

4月仍为电池更换淡季，国内铅蓄电池消费偏弱。

库存方面，国内铅市场转向小幅累库，LME铅库存目前持稳于近14年低点，不足4万吨，支撑铅价。

另外，美元指数处于高位，令有色整体承压。不过能源成本高企及海外低库存仍支撑有色整体表现。

从长期来看，再生铅产能持续扩张，需求保持平稳，铅价上方空间相对有限。 

（来源：方正中期期货）