进口利润维持严重倒挂 白糖期货向下空间或不大

逻辑和观点：

昨日，白糖期货2209合约收盘下跌23元/吨，报5866元/吨。广西集团现货报价下调10元/吨，报5780元/吨，期现基差-96元/吨。白糖注册仓单数量47833张，较上个交易日增加134张，有效预报2766张，较上个交易日减200张。

ICE7月原糖合约收盘下跌0.21%，报18.89美分/磅。以原糖7月合约价格计算，配额外50%关税巴西进口折算成本为 6347元/吨，泰国进口折算成本为 6140元/吨。

市场消息，巴西国家商品供应公司(CONAB)周二表示，随着农田部分从2021年的严重干旱中恢复，巴西2022123年度的糖产量预计将增长15%，至4.028万吨。

Conab表示，预计巴西甘蔗总产量为5.96亿吨，比2021/22年度高出1.9%;预计巴西新年度甘蔗种植面积将下降1.3%，至820万公顷。

S&P公布的一项调查结果显示，巴西中南部4月上半月糖产量预计为27.9万吨，同比下降56%。甘蔗用于制糖的比例预计为28.3%，低于上年同期的38.7%。

原糖期货周三小幅收跌，跟随原油价格波动。本周稍后时间Unica将会公布4月上旬生产进度，从目前S&P公布预测数据显示利多，甘蔗压榨量以及甘蔗制糖比例双降。

国内方面昨日早盘空头主动增仓打压，但是由于进口利润维持严重倒挂，盘面向下空间或不大。

整体来看短线虽然受加息等宏观因素影响内外糖价从高位回落，但同时国内维持宽松政策为市场提供流动性，以及人民币汇率贬值，导致进口成本依然高企。

从中期来看，随着国内收榨，国内进口利润严重倒挂限制进口，以及到夏季后进入采购旺季，国内供需情况逐渐好转，将会支撑糖价震荡上行。

关注及风险点：美联储会议、原油走势、疫情、4月份后巴西生产进度。

（来源：华泰期货）