国内进口成本依旧高企 棕榈油延续震荡偏强格局

昨日，国内油脂期货先抑后扬，豆油领涨油脂板块。主因国际油价新高，美国生物柴油政策利好豆油，短期印尼出口许可有限，且印尼向马来输送劳工签证缓慢，马来棕榈油库存偏低，这些因素对全球油脂市场构成支持。

期货方面，棕榈油期货P2209合约报收11906点，涨幅1.50；豆油期货Y2209合约报收12080点，涨幅1.05%；菜籽油期货OI2209合约报收14092点，涨幅0.05%。

现货方面，豆油现货价格上调40元/吨，棕榈油现货价格上调110元/吨，菜油持平。

目前油脂影响因素依旧繁杂，国际油脂政策多变，价格波动剧烈，短期震荡偏强，内盘油脂或趋同，综合多种因素影响使得市场高位调整波动或加剧。

行业要闻

1、美国国家飓风中心：热带风暴亚历克斯正快速朝东北偏东方向移动，预计将于（当地时间）今晚晚些时候或周一早些时候登陆百慕大地区。

2、据路透调查公布预测，受产量下降和出口升至去年12月以来最高的影响，马来西亚5月棕榈油库存在七个月中将录得第六个月下降，马来西亚2022年5月棕榈油产量料为140.35万吨，较4月环比减少4%，为三个月以来最低；马来西亚2022年5月棕榈油出口料为126.55万吨，较4月环比增加20%，为五个月以来最高；马来西亚2022年5月棕榈油库存料为154.30万吨，较4月环比减少6%；马来西亚2022年5月棕榈油进口料为6万吨，较4月环比减少21%。

3、印尼高级部长：印尼将（食用油）出口许可比例设定为当地国内强制销售数量（DMO）的5倍，印尼确保对棕榈油分销进行严格监控，印尼称将很快修改棕榈油出口税；印尼已经批准了约30.2万吨棕榈油的出口，在过渡期，印尼规定每月国内必须销售30万吨食用油。

4、马来西亚庄园主协会（MEOA）周一称，马来西亚正错过利用棕榈油价格高企获利的黄金机会，由于约12万工人的严重短缺，其可能遭受更多棕榈油产量损失。

5、船货调查机构Intertek：马来西亚6月1日至5日棕榈油出口环比增长0.06％。

6、咨询机构Safras&Mercado公司表示，截至6月3日，巴西生产商已经售出了2021/22年度大豆产量的65.9%，5月6日为61%，去年同期为75.6%，五年均值为71.5%。预计2022/23年度巴西大豆产量为1.447亿吨，预计已售出13.3%，低于去年同期的19.2%和五年平均水平18.8%。

7、据船运调查机构SGS公布数据，预计马来西亚5月1-31日棕榈油出口量为132.92万吨，较4月同期出口的110.31万吨增加20.5%。

8、据中储粮网，关于举办6月7日油脂公司大豆竞价销售专场的公告，生产年限：2017年、2018年，数量：15279吨。

观点及策略

棕榈油：6月6日为马来元首诞辰日休市一天，同时假期市场消息频繁，印尼已发放出口许可仅为27.5万吨，印尼将很快修改棕榈油出口税，另外马棕也维持低产低库存格局，5月库存环比下降10-15万吨，加上马来输送劳动力签证进度缓慢，短期对棕榈油期价支撑作用明显。继续关注出口发放速度和实际出口量，市场预期6月份马来棕榈油累库的可能性仍然很大。目前路透和彭博对于马来5月份棕榈油库存的预期分别为154万吨和151万吨，低于4月底的164万吨，关注本周五MPOB的数据。总体来看，产地的棕榈油供应仍然是逐渐增加的势头。目前产地棕榈油报价仍然坚挺，国内进口成本高企，短期市场需求表现供弱需强格局，短期棕榈油价格仍处于高位震荡格局。

豆油：美豆油生物柴油政策的利好加重了市场偏紧的预期，美豆油价格不断上行，国内豆油继续跟盘走高；国内采购美豆买船数量增加，6月份巴西大豆到港量偏高，国内大豆压榨量预计维持偏高水平，不过考虑到豆粕胀库将限制油厂开机率，预计国内大豆压榨量将回落到160-180万吨之间，目前仍然是淡季，下游需求增量有限，市场备货谨慎，所以这抑制豆油现货价格的上涨动能，短期国内豆油价格涨势有限。

菜籽油：近期菜籽油走势偏强，这与菜籽收购价格走高有关，随着国产菜籽的上市，收购价格不断攀升，市场预估本年度国产菜籽进入大榨环节将会增多，收购价格的走高或将提升菜油的价格，短期对国内菜油构成压力。

综上所述，近期市场仍然密切关注俄乌局势，俄罗斯称将有条件地开放乌克兰的港口，如果乌克兰葵油的出口得到一定程度的恢复，将对油脂构成利空影响。目前由于国内油脂低库存、进口倒挂的局面使得内盘油脂相对强于外盘，在全球油脂贸易政策、能源政策多变的当下，油脂市场震荡偏强的格局仍将持续。

（来源：金石期货）