6月13日期市早参：需求回落态势未改镍价偏空 双焦市场震荡偏弱

【有色板块】

铜：6月12日SMM 1#电解铜均价72730元（-285），A00铝均价20500元（-280）；LME铜库存117750(-0.36%)吨，铝库存427350(-0.63%)吨；投资建议：上周五沪铜震荡，夜盘下跌。上海市场交投氛围一般，高铜价下加工企业需求始终难以放量，临近交割市场参与者多选择谨慎观望，贸易商买兴一般，成交较清淡。基本面，5月出口明显回升，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大投资力度，房地产管控放松，中期看需求整体向好，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC反弹至78.6美元/吨左右，但注意美国通胀新高下美联储加息情况对市场的短期影响。操作上建议谨慎做多。

锌：6月12日SMM 0#锌锭均价26090元（-350），1#铅均价14900（-200）；LME锌库存83800(-1.18%)吨，铅库存38850(-0.89%)吨；投资建议：上周五沪锌下跌，夜盘小幅下跌。近期铝锭事件导致市场存在一定的恐慌情绪，现货市场出货接货的减少，交投情绪不佳，预计随着疫情好转以及基建预期向好的刺激下，后续市场交投转好。基本面方面，目前欧洲天然气价格易涨难跌，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂因矿偏紧，部分炼厂检修，供给端短期维持偏紧，LME库存偏低。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，需求预期乐观，上周锌锭社会库存小幅下降。目前市场情绪有所好转，但注意美联储加息对市场的短期影响，操作上建议谨慎做多，关注26500附近压力。

镍：美国通胀是否会引发新一轮经济危机是目前市场关注的焦点。基本面上，新能源需求的走强对镍价形成支撑，但镍、不锈钢两者整体需求回落的态势没有改变，期价偏空。

【黑色板块】

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4827/吨(+13)；4.75mmQ235热卷全国均价4896/吨（+16），唐山普方坯4480/吨（+40）。疫情影响整体转好趋势不变，尽管当前库存偏高且非传统成材旺季，现货市场仍然给与了较强的预期，钢厂库存有明显向社会库存转移趋势，建材与工业材成交较好。

需求端：地产与基建6月有赶工预期，但暴雨天气蔓延可能影响需求释放；制造业受全面补贴与刺激政策影响，订单量、销售量、周转率表现突出；出口明显转好，工业品和钢材表现年内高点。

供应端：铁水产量在恢复至300万吨以上后预计平稳运行；焦炭需求较好、焦煤供应改善，焦化厂亏损扩大但贸易商接货活跃市场转旺。目前供给略转向偏紧，预计有提涨趋势；铁矿发运及到港回落、需求稳定，内外价差及品种价差拉平，澳巴港口检修影响预计持续到中旬以后；

成本/利润方面：钢坯利润中性偏高、成材明显回升、电炉利润回落后开工率继续走低，长流程成本低于短流程。

库存方面：螺纹近五年高位、热卷中性，但本阶段属于季节性累库，以产销驱动性及性价比来看，热卷表现较好。

分析认为：短期内主产地疫情恢复进度略落后于主消费地，钢材的流通及销售受到了一定的阻碍；区域间价差有所拉开且小部分地区出现了品种结构性短缺，叠加市场强预期及商家拿货积极性增强，现货与期货价格都有较强支撑。目前，在地产、汽车、家电等主力用钢行业均出台了刺激消费的政策且力度较大，短期内绝对利好市场的实际表现和预期信心；中期来看，政策刺激效果存疑且地产无望在三季度解决资金问题，汽车和家电产量在全面恢复后进入瓶颈，假设压减产量政策执行不严，钢材价格可能提前见顶。策略上来说，回调做多。

铁矿石：日照港61.5%PB澳粉车板价975元/湿吨（折盘面1083元/吨），金布巴粉60.5%（折盘面）1039元/吨（-11）。焦炭涨价后压缩成材利润，铁矿暂时成为黑色产业链中利润低位部分，刚需支撑的背景下铁矿日耗预计持续运行在300万吨左右，近期铁水短缺对价格有较强支撑。

进口方面：本周澳洲、巴西港口检修影响消退后进入冲量阶段，疏港量高位维持，矿石成交较好；金布巴粉-PB粉价差与中高品价差持平，焦炭价格偏低且外矿性价比高，铁矿现货强势运行；废钢成本高于铁水成本且资源紧张，铁矿性价比较强。

分析认为：港库去化的判断维持且运行稳定，疏港量的增加和进口矿落地利润转正后持续刺激铁矿交投。基差基准品种金布巴粉，在高进口量的支撑下更利于交割，对多头有一定利好。短期来看，铁矿石基本面较好；中长期来看，进口矿总量可能有所减少但内矿增量不足，假设我国经济复苏快速且强劲，铁矿有较为坚实的上涨基础，但需要注意的是国家对原料价格较为敏感且近期限价政策频出。策略上来说，震荡为主。

动力煤：动力煤市场偏弱运行，秦港5500现货今日报价900（0）元/吨。国有大矿以长协调运为主，产销正常；民营煤矿受政策端不确定性因素加大，煤价多数暂稳。

站台贸易商对复工复产有一定预期，拉运积极性较高，煤矿销售情况良好；市场情绪较前期有所好转，下游询盘增加，当前港口以长协保供煤为主，但贸易商受发运成本支撑，报价坚挺，终端对高价接货意向不高，市场交投僵持，港口调入量增加调出量减少；

下游方面，随疫情好转，非电企业逐步复工复产，助推需求释放；气温陆续升高，居民用电有所回升；

进口方面，受采购成本和国内限价政策影响，进口煤持续倒挂，市场询货较少，贸易商进一步观望国内市场动向，后续仍需关注国际市场动向。印尼Q3800FOB价格小幅回落，报87美金/吨。

我们判断：发改委开会公布大力发展清洁能源且限制了部分行业的用煤量，清洁能源进入产销旺季，均对煤炭价格形成较大冲击。

需求面，疫情影响减弱后，煤化工的原料煤需求和制造业的用电将迎来上涨，同时水泥集中生产也提高了用电需求。

供给面，各主产地库存累积，大秦线检修后影响了一部分发运，但下游库存在低需求下尚可支撑。总的来看，国家本次明确了动力煤各地建议指导价格，且明确规定超出价格即是哄抬物价，对动力煤现货价格带来一定冲击。

短期来看，震荡偏弱；中期来看，今年电力投资力度较大且落实进度较快，在高需求的背景下动力煤价格支撑仍然较大。

煤焦：中挥发硬炼焦煤价涨至376.75美元/吨。

受国内双焦市场利好带动， 近日俄罗斯矿山招标频繁，其中涉及炼焦煤K10瘦煤中标价305美元/吨。

本周进口煤港口库存166万吨，较上周增加17万吨。沙河驿蒙古主焦煤货提价涨至2850元/吨，满都拉口岸蒙古主焦煤货场提货价涨至2050元/吨。本周甘其毛都日均通关383车，周环比降72车；策克口岸本周日均通关75车，周环比增12车；满都拉口岸日均通关153车，周环比增12车。三大口岸持续增加。口岸价格呈不同幅度上涨。

国内方面，本周焦化厂焦煤库存1146.1万吨，较上周增加1.39%。钢厂焦煤库存884.67万吨，较上周减少1.7%。焦煤社会总库存2354.67万吨，较上周增加0.31%。孝义至日照汽运价格260元，海运煤炭运价指数OCFI报收760.44点，环比下跌17点。下游采购带动炼焦煤市场升温。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦出库价涨至3470元/吨，外贸价格涨至545美元/吨。港口焦炭库存266.7万吨，较上周增加26.2万吨。焦化厂焦炭库存60.7万吨，大降28.92%。钢厂焦炭库存660.75，较上周增加1.05%。焦炭社会总库存974.65，较上周增加0.02%。本周大型焦化厂开工率86.9%，较上周略有下降。焦钢企业合计焦炭日均产量116.23万吨，与上周基本持平。需求方面，钢厂高炉开工率84.11%，环比上周增加0.42%，同比去年下降3.39%；高炉炼铁产能利用率90.14%，环比增加0.24%，同比下降1.50%；钢厂盈利率58.87%，环比增加7.36%，同比下降26.84%；日均铁水产量243.26万吨，环比增加0.65万吨，同比下降1.80万吨。

6月10日，双焦震荡偏弱，全天焦煤收于2841元，焦炭收于3629.5元。焦炭现货虽然提涨，但上涨幅度有限，市场对终端需求能否稳健持续仍然存疑。建议仍以逢低多为主，但注意震荡风险。

【能源市场】

原油：贝克休斯周五公布的新数据显示，在前一周钻探增长停滞之后，本周美国活跃钻机总数增加了6座。本周钻机总数增至733座，比2021年这次的钻机数增加了272座，但不足以缓解当前致密油市场的市场担忧。美国的石油钻井平台本周增加了6座，达到580座。天然气钻井平台保持不变，为151座。其他钻井平台也保持不变，为2座。另外，二叠纪盆地的钻机数量增加了3个，达到345个。Eagle Ford的钻机数量增加了2个，达到68个。二叠纪的石油和天然气钻机数量比去年同期增加了109个。虽然二叠纪的钻探活动比去年同期更多，但美国页岩活动的增长已经超过了需求。由于ESG的担忧让石油和天然气公司暂停加大对石油生产和炼油的长期投资，而且由于公司担心储量过快耗尽，我们未能看到钻井活动大幅快速增长。

在俄乌局势持续恶化且美国国内汽油价格飙升、通胀水平高企的恶劣局势下，拜登政府继续页岩油企业大幅增产。然而，这显然是不现实的。因此，除非沙特履行之前的承诺在接下来几个月大幅增产，不然原油的大牛市将很难终止。

燃料油：06月09日，高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为580美元/吨，较上一工作日环比上升0.35美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在06月09日价格下降0.04美元/桶，录得581.49美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水-1.29，环比上升0.08美元/吨。06月09日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为1125美元/吨，较上一工作日环比上升15美元/吨。BDI指数走弱，06月09日数据为2320。

最新数据显示，5月30日富查伊拉地区重油库存继续录得小幅下降，较上周环比减少了6.4万桶。俄罗斯高硫燃料油出口下滑不及预期，供应端放宽。柴油裂解价差的强势导致更多的组分流入柴油市场，相应的减少了低硫燃料油的生产。需求上，随着气温的上升，南亚、中东等国将开始采购高硫燃料油作为发电用料。船用油市场依旧稳步运行。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，短期内高位震荡。

LPG：6月10日，华南液化气市场维稳运行，市场购销清淡。华南地区炼厂民用气均价为6110元/吨，较上一日上涨了5元/吨；港口进口气均价为6130元/吨，较上一日环比持平。截至6月9日当周，国内统计到160家液化气生产厂家，产量为51.66万吨左右，较上周增加0.96万吨，增幅为1.86%，日均产量在7.38万吨左右。

本周进口到船量预计将有所增加，料LPG供应将小幅上涨。随着气温的逐渐上升，LPG燃烧需求将不断下滑；碳四深加工率平稳运行，截至6月9日全国MTBE装置有外销工厂周均开工率录得55.54%，较上周环比持平；全国63家烷基化厂家中开工率在41.6%，较上周环比增长了1.49%；PDH装置开工率录得77.43%，环比上周上升了4.56%，国内PDH装置运行较为平稳，预计本周PDH装置开工率波动不大。预计LPG期价震荡偏弱运行。

沥青：6月10日，华东地区区内主流成交参考4700-5050元/吨;供应方面，主力炼厂间歇生产，整体供应低位；需求方面，考虑到终端需求一般，业者多按需采购为主，实际成交一般，但区内低价资源难寻，短期内或难以缓解。综合来看，截至6月8日，石油沥青装置综合开工率为24.8%，环比下降2%；利润方面，本周期，周度利润均值为-234元/吨，环增加178.5元/吨；检修方面，6月5日，河北凯意180万吨产能结束停产，加之华东个别主营炼厂计划复产，预计供应上涨。虽然季节性需求增强，但南方降雨增强，预计整体需求环比平稳。库存方面，6月8日当周，国内厂家与社会库存分别下降2.2%和5.5%，库存连续八周下降。预计沥青价格持稳，关注成本端原油价格变动。

【化工市场】

PVC：上周PVC期货先扬后抑，V09合约收于8573（+2.1%），9-1月差+209（-39），指数持仓71.7（-1.8）万手，空头减仓缩量。现货市场：常州市场价格下跌，期货弱势震荡，现货跟随调降，多数点价为主，但终端下游需求一般，采购积极性不高，交投偏弱。5型电石料现汇库提暂时参考8630-8710（+130/+140）元/吨，点价V09+50至130，中泰+80。华南贴水华东40，乙电价差（华南）100。

核心逻辑：上周PVC开工率78%（+0.5%），最近两周部分装置结束检修，泰汶盐化、衡阳建滔2家长停装置于上旬开车，预计下半月供应总体平稳，仅小幅回升。6月3日社库30.4万吨，环比+0.3万吨（前值+0.1），同比高86%，到货增加，出库一般，华东累库。生产企业在库库存天数在3.78天，环比减少0.01天。国内PVC企业在物流恢复后加大向市场货源转移，近期乙烯法企业接单偏好，物流恢复后下游加大提货。海外方面，亚洲市场下跌10美元/吨，出口利润变化不大，印度因前期到货较多，库存有待消化，欧洲下跌20美元。下游方面，华东进入梅雨季节，贸易商反映下游接单量萎缩，企业以压缩成本为主。综上，供需偏弱局面并未改变，空头减仓结束后，或将进入弱势阴跌局面。

苯乙烯：上周苯乙烯期货大幅走强，2207合约收于11396（+8.48%），M1-M2月差+81（-+7），指数持仓34（+5.5）万手，大幅增仓。华东江阴港主流自提11260-11430（+760/+840）元/吨。江苏6月下11380/11410；7月下：11340/11360；8月下11260/11280。高价下，下游采购积极性缺失，交投淡静。美金货：7月纸货1485（+80）美元/吨，进口价差-170元/吨。

核心逻辑：上周开工率66.5%，环比-2.5%（前值-1.5%），四连降，华南新装置意外停车，存量装置停车多于重启，苯乙烯开工率降至历史低位。本期产业总库存23.4万吨，环比-0.2（前值-1.3），三连降，港口因假期原因提货有所下降，华东、华北地区厂库因检修有所减少，目前来看库存尚未进入淡季累库节奏。需求端，下游开工环比持稳，结束三连降，由于原料大涨，虽产品价格跟涨，但利润延续压缩状态，挑战需求承载力。外盘方面，7月纸货再次上涨80美元。成本端，美国燃油旺盛需求，沙特7月官价涨幅超预期，伊朗短期内或难迎解禁，油价维持120美元/桶以上，乙烯阴跌，纯苯库存降至5年新低，苯乙烯非一体化成本升至11250，边际产能扭亏为盈。综上，汽油消费旺盛使得油价、纯苯高企，苯乙烯供应端下降幅度快于需求端，继续维持偏多观点。

PTA：期货主力合约冲高回落至7520元/吨，收跌0.29%，日增仓-1.77万手。

成本方面，虽然沙特7月官价涨幅超预期反映出需求改善，但俄罗斯向亚洲地区的供应或有增加， 国际油价小幅下跌；PX CFR中国价格收跌至1266.33美元/吨，PTA加工区间收涨至464.03元/吨；PTA开工负荷提升至67.06%；需求方面，下游聚酯负荷稳定在83.67%；成本支撑强劲，PXN高位上升，PTA涨势延续；虽有装置重启，但行业产能利用率依旧偏低，目前PTA一方面成本支撑不破，一方面聚酯短时内无快速降幅预期，市场价格下沿受限，大幅上涨承压。短线来看，终端弱势价格延续，但市场依旧保持成本逻辑，关注聚酯跟进步调及PX涨势持续性，预期市场保持高位震荡。

乙二醇：期货主力合约高开震荡至5307元/吨，收涨0.74%，日增仓-7181手。

成本方面，虽然沙特7月官价涨幅超预期反映出需求改善，但俄罗斯向亚洲地区的供应或有增加， 国际油价小幅下跌；供应方面，国内乙二醇总开工51.09%（稳定）非煤开工54.95%（稳定）；煤化工44.02（稳定）；库存方面，华东主港库存117.07万吨，主港库存维持高位；需求方面，下游恢复缓慢，聚酯开工负荷在83.67%；目前来看，低估值情况下的乙二醇出现了一定的修复性的行情，但目前供需结构仍然偏弱，市场向上面临阻力，短期内强势震荡为主。

纸浆：期货主力合约低开走高至7152元/吨，收跌0.2%，日增仓-952手。

国际方面，海外供给端扰动，国际浆厂计划外状况再发，芬宝AKI被迫停车，美国木兰（woodland）与加拿大和平河（PEACE RIVER）浆厂于5月底停机检修，支撑针叶浆价格由跌转涨。目前市场流通货源紧俏，业者看涨心态积极，支撑阔叶浆价格高价报盘。但下游原纸市场走势分化，生活纸市场价格高位报盘，而文化纸、白卡纸市场报盘谨慎。综合来看，近期纸浆价格近日区间震荡走势。主因是国际纸浆市场供应端消息继续发酵影响市场，国内下游原纸纸厂近日成本压力增大，对高位纸浆价格消化能力一般，采购基本延续清淡，对浆价支撑有限。

甲醇：上周，甲醇大幅上涨，MA2209合约收于2911元/吨。现货方面，太仓甲醇市场稳中整理。午后太仓现货中小单成交在2810-2820元/吨自提。刚需适量入市采买，上午整体现货成交一般；下午有货者捂货惜售，但需求跟进拖沓，整体现货成交放量依然平平。山东南部甲醇市场震荡整理。上午部分生产企业报价2720-2750元/吨，此价少有成交听闻，据悉部分企业出货成交2700元/吨；临沂地区报价2700元/吨，交投偏淡。内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区部分商谈2370元/吨，签单平稳；南线地区部分商谈2320元/吨，出货顺利。原油和煤炭价格强势，甲醇成本支撑较强，叠加宏观政策发力，甲醇跟随化工板块上涨。

基本面来看，内地仍有部分装置检修，但前期检修装置集中重启，春季检修进入尾声。随着装船量的增加以及伊朗长约加点下降进口顺挂预期下，预计后期月度进口量将维持100万吨以上水平。需求方面，港口MTO检修装置重启，不过在低利润状态下负荷恐难有明显提升。随着疫情的好转，传统需求有所回暖，但高温天气即将来临，传统下游逐步进入季节性淡季，整体需求增量空间相对有限。

整体来看，甲醇供需压力渐增，但如若新增MTO装置顺利投产，则对需求将形成明显提振，且甲醇成本支撑较强，因此短期内甲醇区间震荡为主，关注新增MTO装置投产进度。

橡胶：上周橡胶先抑后扬，RU2209合约收于13380元/吨。

上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为55.75%，较前一周下跌0.04个百分点，较去年同期走低3.21个百分点。上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为65.15%，较前一周走高0.75个百分点，较去年同期走高9个百分点。

截至6月2日，青岛地区天然橡胶总库存40.23万吨，较上周跌0.63吨，跌幅1.54%；保税区内库存10.6万吨，较上周跌0.27万吨，跌幅2.48%；一般贸易库存29.63万吨，较上周跌0.36万吨，跌幅1.20%。周内出库有所好转，部分大库出库量大于入库量。泰国5月中下旬南部主产区陆续开割，但因雨水天气影响割胶作业，导致胶水产出受限，支撑收购价格维持高位。越南产区物候条件较好，4月上旬附近开割，预计5月达到全面开割水平，因浓乳需求较好导致胶水多流向生产浓乳。国内云南地区4月上旬附近整体开割率已达70%以上，局部区域基本全面开割。4月上旬海南岛内南部地区开割，4月下旬西线部分地区开割，周内因降雨偏多，新胶水释放量依然有限。需求端来看，下游轮胎行业仍面临较大的销售及成品去库压力，加之假期影响下开工负荷难有明显提升。

整体来看，尽管轮胎需求难有明显提升，但因天气影响导致胶水释放缓慢，同时浓乳生产利润丰厚驱动工厂加价抢购原料胶水，进一步支撑原料价格的抬升，成本驱动因素对行情底部支撑效应提升，叠加各地汽车延下跌走势续相关政策的陆续出台，市场对于下游需求端向好预期有所升温，短期内预计天然橡胶价格维持震荡偏强走势。

聚乙烯：周五夜盘，聚乙烯PE2209合约高开低走，盘中震荡，终收9131元/吨，涨28元/吨（0.31%），LLDPE市场价格上涨，华北大区线性部分涨50-100元/吨；华东大区线性部分涨50-100元/吨；华南大区线性部分涨50元/吨。国内LLDPE的主流价格在9000-9300元/吨。线性期货冲高回落，石化价格部分上调，但下游需求淡季，高价货源终端接盘谨慎迟缓，实盘成交有限。6月2日国内PE库存环比5月27日下降0.45%，其中样本主要生产环节PE库存环比增加2.33%，PE样本港口库存环比下降1.9%，样本贸易企业库存环比增加3.09%。

核心逻辑：PE市场价格延续偏强震荡运行为主，以LLDPE为例，预计主流价格在8900-9300元/吨。下周油价维持窄幅整理为主，对PE成本支撑力度一般。供应量方面来看，PE库存压力不大，石化库存及港口库存有所下降，但社会库存有所累积，预计6月到港量环比回升，但增量有限。下周炼化企业检修继续减少，初步预计下周PE检修损失量在5.21万吨，环比减少3.17万吨。需求方面农膜需求淡季，订单跟进不足，行业开工维持低位。其他PE下游缓慢回升中，按需采购为主。在低库存的格局下，且未来需求存在向好预期，油价整体易涨难跌。国内聚乙烯市场价格延续涨势。上游原油震荡偏强运行，继续给予聚乙烯产品有力的成本支撑。本周PE价格窄幅整理偏强为主。

聚丙烯：周五夜盘PP09合约震荡低走，终收于8906元/吨，跌16元/吨（-0.18%)。国内PP市场小幅走高30-100元/吨。期货开盘走高，提振现货市场。同时部分生产企业上调出厂价格，货源成本支撑增强。市场利好支撑增加明显，贸易商心态向好，报盘试探性小幅上涨。下游谨慎心态较重，市场高价货源成交平平。今日华北拉丝主流价格在8850-8950元/吨，华东拉丝主流价格在8930-9050元/吨，华南拉丝主流价格在8950-9150元/吨。6月3日国内PP库存环比5月27日上升3.29%。其中主要生产环节PP库存上升，港口库存、贸易商库存下降。

核心逻辑：成本面来看，原油预计延续强势，聚丙烯成本面支撑较强。供应端，受个别新增产能释放以及后期计划内检修装置减少，部分检修装置计划重启等影响，供应预计小幅增加。需求端，短期下游订单暂无明显好转，同时下游谨慎心态下，预计需求短期平稳释放为主。但基本面总体来看，预计短期未见明显供需矛盾，对市场仍有支撑，同时叠加成本面支撑较强，基于此，预计国内聚丙烯市场居高难下。

【农产品市场】

油脂油料：MPOB5月报告显示，马棕油产量146万吨，环比基本持平，好于预期，反映劳动力虽然短缺，但马来产量并未如预期那么差。出口环比增长29%至132万吨，市场已经消化，相反船运机构数据显示6月1-10日出口环比减少有限，随着印尼出口增加，马来出口环比降幅或扩大。马棕油5月国内消费26万吨，不及往年，显示高价抑制需求。最终库存152万吨，略低于市场预期。考虑到产量、国内消费与预期差距最大，报告中性偏空。印尼在本周出台多个政策刺激出口，7月底之前至少100万吨额外出口，200美元额外关税就可以。随着印尼棕油、俄乌葵油放量加入全球油脂市场，全球油脂需求的承接力面临考验。考虑到需求的疲软，预计全球油脂价格重心下移。国内方面，豆油库存累库中远期预期去库，棕油库存紧张但不远将来有望改善，油脂总供给量稳定结构分化。对于期货盘面，建议豆油参与正套、棕油参与反套。豆油和棕油是目前国内油脂多空两大领头，共存状况最终一定会打破，两者趋同或将形成一轮新的行情。

豆粕：据Wind资讯统计显示，截至6月10日，年内CBOT黄豆主力2207合约自年初1371美分/蒲式耳涨至目前的1766.75美分/蒲式耳，涨幅为28.87%；CBOT玉米主力2207合约自585.25美分/蒲式耳涨至771.75美分/蒲式耳，涨幅为31.87%；CBOT豆粕主力2207合约自407.7美分/蒲式耳涨至428美分/蒲式耳，涨幅为4.98%。整体来看，国际饲料原料价格年内呈现出不同程度的较强走势。国际饲料原料价格高涨的传导效应也影响着国内市场。Wind资讯数据显示，大连豆一主力2207合约自年初的5813元/吨涨至目前的6254元/吨，涨幅为7.59%；玉米主力2209合约由2688元/吨涨至2865元/吨，涨幅为6.58%；而豆粕主力2209合约则自3291元/吨涨至4262元/吨，涨幅为29.5%。

南美大豆产量因干旱天气影响导致大幅度下降，而北美新作大豆种植面积虽然高于市场预期，但豆类价格仍维持在高位运行，这也是内外盘豆类价格联动趋紧的原因。此外，由于玉米主产国地缘政治风险的影响，玉米价格在年内也表现出较强势头。反观国内市场，饲料原料价格整体走势相对偏弱，主要原因在于国内供需格局比较宽松，例如，4月份大豆到港量上升和储备拍卖等，大豆及豆粕库存均有明显回升。综合来看，我们预计豆粕期价短期内将维持震荡行情。

白糖：国际糖价止跌，尽管巴西政府将下调ICMS税以降低其国内能源价格，但原油的强劲走势为原糖提供支撑，但目前巴西中南部压榨情况仍有待观察。目前巴西中南部压榨情况受巴西能源价格影响较大，市场等待新消息指引，关注五月下半月巴西中南部生产数据。国内方面，周三受国际糖价跳水影响，郑糖大幅回落，恐慌情绪释放后，受5月产销偏好驱动，郑糖止跌回升。据中糖协发布数据，截至5月底，本制糖期累计生产食糖952.67万吨，同比减少113.38万吨，累计销糖537.28万吨，同比减少51.98万吨，累计销糖率56.4%，同比上升1.12个百分点。5月产销情况较好，偏利多。整体来看，目前国际糖价止跌，市场偏谨慎，国内产销数据偏好，预计糖价高位震荡为主。

棉花：郑棉企稳维持震荡，美棉亦维持震荡调整，基本面上无明显变化，整体上还是外强内弱。

国外方面，目前美国种植进度大幅快于去年同期，苗情较好，但德州干旱情况依旧较严峻，周四美棉止跌反弹，德州旱情仍是美棉的支撑。

国内方面，据海关总署数据，5月我国出口纺织纱线140.28亿美元，出口服装151.99亿美元。纺服出口额环比同比均上升，出口情况较4月有所好转，但订单量仍较少。

近期棉花现货价格松动，下游利润略有修复，商家逢低补货，需求端稍有好转，但商家仍较为谨慎，目前现货价格基本企稳。国内疫情有所好转，市场对后市需求有所期待。目前郑棉的主要支撑即国际棉价和现货价格均走弱，而下游需求并未明显好转，预计反弹压力较大，短期内郑棉低位震荡的可能性较大。

鸡蛋：周五，鸡蛋主力合约2209价期价窄幅震荡偏弱，收盘至4666点，跌0.47%。主要产区价格稳定，均价在4.30-4.55元/斤小幅波动，南方部分地区进入梅雨季节，5月初至今主产区淘汰鸡均价在5.55-5.77元/斤之间窄幅调整，涨跌调整的空间均有限，价格相对稳定。淘汰鸡价格难随鸡蛋价格下调的主要原因在于，淘汰鸡出栏量有限，供应面持续对淘汰鸡价格形成支撑。

目前适龄待淘老鸡数量有限。5月前三周卓创资讯监测代表市场淘汰鸡周均出栏量较4月份环比涨幅8.95%，但仍低于正常水平20%-30%。养殖户补栏积极性有望降低，对远期价格有所支撑。

盘面来看，鸡蛋期价在4700附近窄幅波动，在消费预期和成本推动下，预计鸡蛋09合约短期偏弱，中期在4700-5000元/500kg区间偏强震荡。

苹果：新季苹果套袋逐步进入后期，套袋数据逐步得到明朗，调研机构的数据发布验证了减产不及预期的事实，市场交易的减产分歧有望逐步缩小，市场博弈逐步进入一个无序无主线无驱动的阶段。后面就是博弈新果季质量好坏的阶段，去年甘陕交界的产区黑星病大面积爆发、大部分产区的果绣大等问题引来资金的追捧，后面果子膨大期我们也将密产区生长变化。

目前看减产幅度在18年大减产年份和20年小减产年份之间，同时考虑到去年基数较往年偏低，今年开秤价在2018年和2020年，加上各种费用在不考虑质量升水情况下，我们认为8500-8700这个区间有较高的成本支撑，新季苹果未来仍是易涨难跌主旋律。库存苹果近期基本面没有发生变化，产地价格偏弱，出货不畅，库存去库速度继续减少，但销区的价格也出现下滑，成交量下滑明显，淡季特征比较明显，暂时应季水果替代明显，西瓜等价格下降明显，苹果现货基本面尚未看到好转迹象。期货上周8700-9300的区间振荡行情，本周暂时维持，长线做多仍需等待现货基本面配合和资金情绪的转折。

（来源：中财期货）