全球油脂贸易政策多变 油脂市场高位调整波动加剧

周五国内油脂期货窄幅震荡，市场多空博弈明显。主要因马棕5月MPOB报告显中性，整体在市场预期之内，未能给市场带来明显的方向。短期油脂将处于偏强震荡市当中。

期货方面，棕榈油期货P2209合约报收11886点，跌幅0.88%；豆油期货Y2209合约报收11512点，跌幅2.85%；菜籽油期货OI2209合约报收14448点，涨幅0.52%。

现货方面，豆油现货价格下调270元/吨，棕榈油现货价格下调500元/吨，菜籽油下调180元/吨。

目前油脂影响因素依旧繁杂，印尼和马来政策多变，价格波动剧烈，短期震荡偏强，内盘油脂或趋同，综合多种因素影响使得市场高位调整波动或加剧。

行业要闻

1、美国农业部（USDA）：2021/2022年美国大豆出口净销售为429900吨，前一周为111600吨，比前一周有明显增长，较前四周平均水平增加41%；对中国大陆出口净销售128900吨，前一周为-72200吨。2022/2023年出口净销售为595300吨，前一周为284000吨。

2、印尼颁布法令修订棕榈油出口税，修改法令于6月10日生效。当毛棕榈油（CPO）价格超过1500美元/吨时，最高出口税定上调为288美元/吨。此前CPO价格超过1250美元/吨时征收200美元/吨。出口税的修订是在对运输征收的特别税和单独的CPO出口税之外进行的。

3、马来西亚棕榈油局MPOB：马来西亚5月棕榈油产量为1460972吨，环比减少0.07%，棕榈油库存量为1521766吨，环比减少7.37%，出口为1359174吨，环比增长26.67%，进口为50768吨，环比减少33.87%。

4、农业农村部：2021/22年度中国食用植物油产量2815万吨，消费量3634万吨；2022/23年度中国食用植物油产量2925万吨，进口量843万吨，消费量3634万吨。

5、据Wind数据，截至6月7日，全国棕榈油港口库存为25.6万吨，上周同期为27.6万吨，环比减少2万吨；全国豆油港口库存为80.4万吨，上周同期为79.35万吨，环比增加1.05万吨。

6、海关总署：中国5月大豆进口967.4万吨，4月为807.9万吨。

7、中储粮网发布6月10日油脂公司大豆竞价销售结果：计划数量30223吨，成交数量18010吨，成交率60%；油脂公司菜籽油购销双向竞价交易结果：计划成交47720吨，实际成交4562吨，成交率10%。

观点及策略

棕榈油：因印尼下调棕榈油出口税费今日实施，印尼出口进一步加速加，利空棕榈油市场，今日马棕5月MPOB报告显中性，整体在市场预期之内，未能给市场带来明显的方向，短期棕榈油市场处于调整阶段。随着印尼加快出口市场预期国内采购的棕榈油将陆续到港，将缓解国内供应紧张，令现货价格和基差回落。在全球油脂贸易政策、能源政策多变的当下，棕榈油市场震荡的格局开始。

豆油：市场等待今晚USDA报告的出台，美豆走势依然坚挺，市场预估今晚报告库存下调概率较大，偏多预期明显，继续给予国内豆油以支撑；国内采购美豆买船数量增加，6月份巴西大豆到港量偏高，国内大豆压榨量预计维持偏高水平，不过目前仍然是淡季，下游需求增量有限，市场备货谨慎，现货整体处于疲软格局。短期豆油将处于震荡偏强格局。

菜籽油：近期菜油走势偏强，这与菜籽收购价格走高有关，随着国产菜籽的上市，收购价格不断攀升，市场预估本年度国产菜籽进入大榨环节将会增多，收购价格的走高或将提升菜油的价格，短期对国内菜油构成压力。

综上所述，目前整体内盘油脂跟随国际油脂运行，菜油相对走势强于其他油脂，加拿大菜籽春播不佳以及国产菜籽收购价格的高企依然支撑盘面。而棕榈油强现实与弱预期的博弈中。随着印尼出口的放开，马来棕榈油产量的修复，全球植物油市场供给或有缓和。这使得国际油脂承压，内盘油脂或跟盘走低。油脂市场新一轮的调整再度开始。

（来源：金石期货）