基本面仍维持弱势 棉花期价维持弱势重心下移

昨日，棉花期货维持弱势小幅向下，日内最终收跌0.27%，报于20290元/吨，跌幅为55元/吨。美元指数近日连续走强，美棉价格表现偏弱，国内下游消费继续清淡，纺企多对后市持谨慎心态，郑棉小幅收跌。

宏观及基本面分析：

宏观层面，全球经济增速下滑基本已成共识，联合国、IMF均对预期增速进行下调；欧美通胀高企，仍对商品价格形成支撑；国内稳增长政策持续推进，消费端有好转预期，但需要关注疫情和政策刺激兑现情况。

美棉方面，天气状况可能是当前美棉市场的交易焦点之一，需要持续关注。

行业层面，上游供应仍然充足，且当前暂无明显削减下年度棉花产量的因素；

库存方面，商业库存维持高位，近日轧花厂还贷压力明显增加，抗价心理减弱；

需求端，虽然随着疫情好转当前有消费好转预期，但纺织企业目前成品库存过高，需要大量时间消化，并且由于纺织利润持续为负，纺织企业生产及补库意愿低迷，往上游传导将较为迟缓。

替代品方面，棉花与替代品涤短、粘短价差仍处于历史高位，企业转混纺现象较多。

终端消费方面，内销下滑明显，需观察六月恢复情况，出口则是部分被东南亚国家承接，终端消费难言乐观。

观点：棉花短期基本面仍维持弱势，但美棉高位及国内消费好转预期仍能提供一定支撑，郑棉预计小幅偏弱，注意明显支撑位；中长期预计受全球消费转弱及美联储收紧货币政策压制而重心下移。

关注：外盘拐点、美棉产区天气状况、终端消费。 

（来源：金石期货）