印尼调整出口税上限引发供应担忧 三大油脂期货冲高回落

昨日，国内油脂期货冲高回落，三大油脂依旧处于高位。主要因国际原油持续走高，5月MPOB报告预期利多，但印尼调整出口税上限，引发市场对供应的担忧，利空油脂市场。

期货方面，棕榈油期货P2209合约报收12122点，涨幅1.73；豆油期货Y2209合约报收12144点，涨幅0.51%；菜籽油期货OI2209合约报收14444点，涨幅2.17%。

现货方面，豆油现货价格上调80元/吨，棕榈油现货价格上调100元/吨，菜籽油现货价格上调110元/吨。

目前油脂影响因素依旧繁杂，印尼和马来政策多变，价格波动剧烈，短期震荡偏强，内盘油脂或趋同，综合多种因素影响使得市场高位调整波动或加剧。

行业要闻

1、印尼贸易部官员：将毛棕榈油出口税（tax）的最大值提高至288美元/吨，将出口专项税（levy）的最大值降低至200美元/吨。此次调整旨在加速棕榈油出口。

2、据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2022年5月1-31日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少2.28%至143万吨，其中马来半岛减少3.17%，沙巴减少4.31%，沙捞越增加11.26%，马来东部减少0.66%。

3、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022年6月1-5日马来西亚棕榈油单产增加2041.41%，出油率增加2.49%，产量增加2054.51%。由于开斋节和劳动节假期影响，马来西亚5月1日-4日休假，因此6月前五天的单产和产量环比增幅较大。

4、巴西全国谷物出口商协会（Anec）：巴西6月大豆出口量达到941万吨；6月豆粕出口量达到203万吨；6月玉米出口量达到145万吨。

5、据欧盟委员会，截至6月5日当周，欧盟2021/22年度大豆进口量为1356万吨，而去年同期为1429万吨；豆粕进口1520万吨，上年同期1612万吨；油菜籽进口506万吨，去年同期603万吨；葵花籽油进口179万吨，上年同期165万吨；棕榈油进口453万吨，而去年同期为502万吨；玉米进口量为1534万吨，而去年同期为1416万吨。

6、中储粮网关于举办6月13日油脂公司菜籽油竞价销售专场的公告，交易时间：2022年6月13日下午16:30开始；品种：三级菜籽油（原料原产地：中国）；生产年限：2020年；数量：5500吨。

观点及策略

棕榈油：因印尼最新出台的税费方面的政策或将令出口速度加快，继续关注实际发放速度和出口量，另外马来西亚5月底棕榈油库存将会环比下降6%，后期马棕油库存或有继续下降的可能，加上马来输送劳动力签证进度缓慢，短期对棕榈油期价支撑作用明显。国内最新库存显示，国内三大植物油库存均有所下降，尤其是棕榈油库存降至20万吨附近，这使得国内棕榈油短期相对供给偏紧越发突出。在全球油脂贸易政策、能源政策多变的当下，油脂市场震荡偏强的格局仍将持续。

豆油：受中国继续采购大豆的消息提振，美豆走势坚挺，9月份之前国内的大豆进口成本居高不下，继续给予国内豆油以成本支撑；国内采购美豆买船数量增加，6月份巴西大豆到港量偏高，国内大豆压榨量预计维持偏高水平，不过考虑到豆粕胀库将限制油厂开机率，预计国内大豆压榨量将有所回落，目前仍然是淡季，下游需求增量有限，市场备货谨慎，所以这抑制豆油现货价格的上涨动能，短期国内豆油价格涨势有限。

菜籽油：近期菜籽油走势偏强，这与菜籽收购价格走高有关，随着国产菜籽的上市，收购价格不断攀升，市场预估本年度国产菜籽进入大榨环节将会增多，收购价格的走高或将提升菜油的价格，短期对国内菜籽油构成压力。

综上所述，近期宏观因素的影响依然很大，关注原油走势、美联储6月份议息会议对油脂市场的影响，继续关注俄罗斯有条件放开乌克兰港口的进展。目前油脂市场仍然关注供应的扰动，若印尼棕榈油出口加快，将对棕榈油价格构成压制；豆油价格继续受美豆强势支撑。在印尼恢复其正常的棕榈油出口、美国大豆播种完成、国内大豆采购进度加快之前，预计油脂仍将维持偏强震荡走势。

（来源：金石期货）