6月14日期市早参：高低硫燃料油走势分化 贵金属将持续低走

贵金属：今早外盘收盘时，受美元指数上涨等因素影响，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2022年8月黄金期价13日比前一交易日下跌43.7美元，收于每盎司1831.8美元，跌幅为2.33%。美联储为期两天的货币政策会议即将召开。市场分析人士预计，美联储会议结束后将宣布加息50个基点。也有分析人士认为，美联储可能加息75个基点，以应对处于40年高位的通胀率。美联储大幅加息的预期推动美元走强，削弱了黄金和其他贵金属的投资吸引力。从利率市场的预期看，美国5月份的炙热通胀数据已进一步强化了市场对美联储继续50个基点加息步伐直到9月的预期，甚至不乏有人猜测更大幅度加息的可能性。目前，市场预计美联储到9月将累计加息175个基点，其中至少有一次加息75个基点。因此，在当前美联储“鹰派”立场十分强硬的情况下，我们预计贵金属将持续低走，投资者可考虑择时做空。

有色

铜：6月13日SMM 1#电解铜均价72185元（-545），A00铝均价20100元（-400）；LME铜库存117975(+0.19%)吨,铝库存423975(-0.79%)吨；投资建议：昨日沪铜下跌，夜盘低开上行。宏观因素导致市场对风险预期增加，铜价下跌，叠加临近交割换月，买方保持谨慎观望，买货意愿较差。持货商下调升水抛售。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大投资力度，房地产管控放松，中期看需求整体向好，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC反弹至76.1美元/吨左右，但注意美国通胀新高下美联储加息情况对市场的短期影响，操作上建议谨慎做多。

锌：6月13日SMM 0#锌锭均价25960元（-130），1#铅均价14875（-25）；LME锌库存82500(-1.55%)吨,铅库存38850(+0%)吨；投资建议：昨日沪锌下跌，夜盘低开上行。昨日上海现货市场以均价贴水10元左右出货，成交价多在25950元/吨，后续市场交投转好，价格下跌后，升水上调。基本面方面，目前欧洲天然气价格易涨难跌，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂因矿偏紧，部分炼厂检修，供给端短期维持偏紧，LME库存偏低。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，需求预期乐观，上周锌锭社会库存小幅下降。目前市场情绪有所好转，但注意美联储加息对市场的短期影响，操作上建议谨慎做多，关注26500附近压力。

镍：昨日早盘期价大跌。近期精炼镍市场交投冷清，现货升贴水持续下跌一个月内，金川镍升水从15000元/吨下跌到5000元/吨，降幅66.6%；俄镍从升水10000元/吨跌至升水4500元/吨，下降55%，而镍豆更是从升水10000元/吨降至升水1500元/吨，降幅85%。进口供应恢复加上需求走软是基差大幅回落的原因。另一方面昨日股市受美股影响大幅回落，而目前市场对全球经济状况充满担忧，能源成本大涨引起的高通胀影响到了下游实体的产销进度，对原料来说供需端的疲软传导到原料端也是迟早的事。整体来看，近期市场偏空，注意风险。

黑色建材

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4784/吨(-43)；4.75mmQ235热卷全国均价4862/吨（-34），唐山普方坯4430/吨（-50）。疫情影响整体转好趋势不变，尽管当前库存偏高且非传统成材旺季，现货市场仍然给与了较强的预期，钢厂库存有明显向社会库存转移趋势，建材与工业材成交较好。需求端：地产与基建6月有赶工预期，但暴雨天气蔓延可能影响需求释放；制造业受全面补贴与刺激政策影响，订单量、销售量、周转率表现突出；出口明显转好，工业品和钢材表现年内高点。供应端：铁水产量在恢复至300万吨以上后预计平稳运行；焦炭需求较好、焦煤供应改善，焦化厂亏损扩大但贸易商接货活跃市场转旺。目前供给略转向偏紧，预计有提涨趋势；铁矿发运及到港回落、需求稳定，内外价差及品种价差拉平，澳巴港口检修影响预计持续到中旬以后；成本/利润方面：钢坯利润中性偏高、成材明显回升、电炉利润回落后开工率继续走低，长流程成本低于短流程。库存方面：螺纹近五年高位、热卷中性，但本阶段属于季节性累库，以产销驱动性及性价比来看，热卷表现较好。我们认为：短期内主产地疫情恢复进度略落后于主消费地，钢材的流通及销售受到了一定的阻碍；区域间价差有所拉开且小部分地区出现了品种结构性短缺，叠加市场强预期及商家拿货积极性增强，现货与期货价格都有较强支撑。目前，在地产、汽车、家电等主力用钢行业均出台了刺激消费的政策且力度较大，短期内绝对利好市场的实际表现和预期信心；中期来看，政策刺激效果存疑且地产无望在三季度解决资金问题，汽车和家电产量在全面恢复后进入瓶颈，假设压减产量政策执行不严，钢材价格可能提前见顶。策略上来说，回调做多。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价967元/湿吨（折盘面1075元/吨），金布巴粉60.5%（折盘面）1037元/吨（-2）。焦炭涨价后压缩成材利润，铁矿暂时成为黑色产业链中利润低位部分，刚需支撑的背景下铁矿日耗预计持续运行在300万吨左右，近期铁水短缺对价格有较强支撑。进口方面：本周澳洲、巴西港口检修影响消退后进入冲量阶段，疏港量高位维持，矿石成交较好；金布巴粉-PB粉价差与中高品价差持平，焦炭价格偏低且外矿性价比高，铁矿现货强势运行；废钢成本高于铁水成本且资源紧张，铁矿性价比较强。我们认为：港库去化的判断维持且运行稳定，疏港量的增加和进口矿落地利润转正后持续刺激铁矿交投。基差基准品种金布巴粉，在高进口量的支撑下更利于交割，对多头有一定利好。短期来看，铁矿石基本面较好；中长期来看，进口矿总量可能有所减少但内矿增量不足，假设我国经济复苏快速且强劲，铁矿有较为坚实的上涨基础，但需要注意的是国家对原料价格较为敏感且近期限价政策频出。策略上来说，震荡为主。

动力煤：动力煤市场偏弱运行，秦港5500现货今日报价900（0）元/吨。国有大矿以长协调运为主，产销正常；民营煤矿受政策端不确定性因素加大，煤价多数暂稳。站台贸易商对复工复产有一定预期，拉运积极性较高，煤矿销售情况良好；市场情绪较前期有所好转，下游询盘增加，当前港口以长协保供煤为主，但贸易商受发运成本支撑，报价坚挺，终端对高价接货意向不高，市场交投僵持，港口调入量增加调出量减少；下游方面，随疫情好转，非电企业逐步复工复产，助推需求释放；气温陆续升高，居民用电有所回升；进口方面，受采购成本和国内限价政策影响，进口煤持续倒挂，市场询货较少，贸易商进一步观望国内市场动向，后续仍需关注国际市场动向。印尼Q3800FOB价格小幅回落，报87美金/吨。我们判断：发改委开会公布大力发展清洁能源且限制了部分行业的用煤量，清洁能源进入产销旺季，均对煤炭价格形成较大冲击。需求面，疫情影响减弱后，煤化工的原料煤需求和制造业的用电将迎来上涨，同时水泥集中生产也提高了用电需求。供给面，各主产地库存累积，大秦线检修后影响了一部分发运，但下游库存在低需求下尚可支撑。总的来看，国家本次明确了动力煤各地建议指导价格，且明确规定超出价格即是哄抬物价，对动力煤现货价格带来一定冲击。短期来看，震荡偏弱；中期来看，今年电力投资力度较大且落实进度较快，在高需求的背景下动力煤价格支撑仍然较大。

煤焦：中挥发硬炼焦煤价涨至385.75美元/吨，沙河驿蒙古主焦煤货提价2850元/吨，满都拉口岸蒙古主焦煤货场提货价涨至2050元/吨。三大口岸通关稳步增长。本周煤矿开工率101%，227家样本煤矿产量930.17万吨，较上周略有增加。今日孝义至日照汽运价格260元，海运煤炭运价指数OCFI报收743.66点，环比下跌16.8点。焦煤现货仍偏强运行。焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦出库价涨至3550元/吨，外贸价格545美元/吨。炼焦仍处于亏损状态，本周样本焦厂焦炭产量173.1万吨，较上周略有下降。需求方面，国内钢材市场价格弱势下行，成交量延续疲弱态势。今日焦炭开始第二轮提涨，预计涨价200元/吨。6月13日，黑色期货市场普遍下调。双焦夜盘更大幅跳水，全天焦煤收于2815，焦炭收于3588。一方面，国际资本市场大跌，周四美联储将召开议息会议，市场需要消化利空信息。另一方面，国内疫情反复，且市场对于终端需求能否承接仍存分歧。针对双焦等原材料，后市需关注下游钢厂能否维持高产能，中短期仍以逢低多配为主，注意波动风险。

能源

原油：6月14日，纽约商品交易所西德克萨斯中质原油7月期上涨26美分，涨幅0.2％收于每桶120.93美元，盘中曾触及每桶117.47美元的低点。洲际交易所欧洲期货交易所8月布伦特原油期货价格上涨26美分，至每桶122.27美元，涨幅0.2％，此前曾触及每桶118.93美元的低点。

显然，市场正评估新冠疫情对未来原油需求的影响，以及未来原油供应方面的不确定性因素。原油期货三日来首次收涨。

事实上，油价走高之前，美国能源情报署周一暗示，在可预见的未来，石油市场将继续吃紧。美国能源情报署的数据显示，2021年石油和天然气行业的勘探和开发支出比2015年至2019年疫情前五年的平均水平低28％。

当前，风险偏好正迅速离开华尔街，而原油是少数仍具吸引力的交易品种之一。

与此同时，美国总统拜登预计将宣布下个月访问沙特阿拉伯。因此，投资者需要关注拜登此次访问会对沙特增产决定造成多大影响。然而短期来看，油价还将继续上涨。

燃料油：06月10日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为594.46美元/吨，较上一工作日环比上升14.46美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在06月10日价格上升13.5美元/桶，录得594.99美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水-1.34，环比下降0.05美元/吨。06月10日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为1119美元/吨，较上一工作日环比下降6美元/吨。BDI指数走弱，06月10日数据为2320。最新数据显示，6月6日富查伊拉地区重油库存继续录得下降，较上周环比减少了47万桶。俄罗斯高硫燃料油出口下滑不及预期，供应端放宽。柴油裂解价差的强势导致更多的组分流入柴油市场，相应的减少了低硫燃料油的生产。需求上，随着气温的上升，南亚、中东等国将开始采购高硫燃料油作为发电用料。船用油市场依旧稳步运行。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，短期内高低硫燃料油走势分化。

LPG：6月13日，华南液化气市场价格普跌，正值需求淡季，终端消耗缓慢，采购能力不足。华南地区国产气成交均价在5963元/吨，较上一日下跌了122元/吨；进口气均价为5995元/吨，较上一日下跌了105元/吨。截至6月9日当周，国内统计到160家液化气生产厂家，产量为51.66万吨左右，较上周增加0.96万吨，增幅为1.86%，日均产量在7.38万吨左右。本周进口到船量预计将有所增加，料LPG供应将小幅上涨。随着气温的逐渐上升，LPG燃烧需求将不断下滑；碳四深加工率平稳运行，截至6月9日全国MTBE装置有外销工厂周均开工率录得55.54%，较上周环比持平；全国63家烷基化厂家中开工率在41.6%，较上周环比增长了1.49%；PDH装置开工率录得77.43%，环比上周上升了4.56%，国内PDH装置运行较为平稳，预计本周PDH装置开工率波动不大。预计LPG期价震荡偏弱运行。

沥青：6月13日，华东地区中石化价格上调50元/吨，地炼同步跟涨；中石油兴能累计上涨200元/吨，区内主流成交参考4900-5100元/吨。供应方面，主流炼厂间歇恢复生产，整体增量有限；需求方面，业者多按需采购为主，实际交投一般。综合来看，截至6月8日，石油沥青装置综合开工率为24.8%，环比下降2%；利润方面，本周期，周度利润均值为-234元/吨，环增加178.5元/吨；检修方面，6月5日，河北凯意180万吨产能结束停产，加之华东个别主营炼厂计划复产，预计供应上涨。虽然季节性需求增强，但南方降雨增强，预计整体需求环比平稳。库存方面，6月8日当周，国内厂家与社会库存分别下降2.2%和5.5%，库存连续八周下降。预计沥青价格持稳，关注成本端原油价格变动。

化工

PVC: 常州PVC市场价格下跌，期货震荡走低，市场气氛一般，现货跟随调降，多数点价为主，终端下游需求一般，交投不温不火。5型电石料现汇库提参考8480-8530（-150/-190）元/吨，点价参考V09合约+30至+100，中泰+100。

核心逻辑：上周PVC开工率78%（+0.5%），最近两周部分装置结束检修，泰汶盐化、衡阳建滔2家长停装置于上旬开车，预计下半月供应总体平稳，仅小幅回升。6月10日社库32.9万吨，环比+2.5万吨（前值+0.3），同比高115%，到货继续增加，出库一般，华东华南均累库。生产企业在库库存天数在3.78天，环比减少0.01天。国内PVC企业在物流恢复后加大向市场货源转移，近期乙烯法企业接单偏好，物流恢复后下游加大提货。海外方面，亚洲市场下跌10美元/吨，出口利润变化不大，印度因前期到货较多，库存有待消化，欧洲下跌20美元。下游方面，华东进入梅雨季节，贸易商反映下游接单量萎缩，企业以压缩成本为主。综上，供需偏弱局面并未改变，空头减仓结束后，或将进入弱势阴跌局面。

苯乙烯：华东江阴港主流自提11050-11180（-210/-250）元/吨。江苏市场震荡弱盘。现货11030/11080；6月下11030/11070；7月下11000/11025；8月下10925/10950。成本面高位回落，利空市场心态，需求不买跌观望，压制库存下降提振，市场震荡弱盘。

重要数据发布（周一）：6月13日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：8.3万吨，环比-1.6万吨。商品量库存在6.3万吨，环比减1.3万吨。国内装置开工减弱，随着成本增强，下游需求减弱，抵港船货补充减少，然出口带动外发量有部分保持。补充低于提货，库存下降。

核心逻辑：上周开工率66.5%，环比-2.5%（前值-1.5%），四连降，华南新装置意外停车，存量装置停车多于重启，苯乙烯开工率降至历史低位。本期产业总库存23.4万吨，环比-0.2（前值-1.3），三连降，港口因假期原因提货有所下降，华东、华北地区厂库因检修有所减少，目前来看库存尚未进入淡季累库节奏。需求端，下游开工环比持稳，结束三连降，由于原料大涨，虽产品价格跟涨，但利润延续压缩状态，挑战需求承载力。外盘方面，7月纸货再次上涨80美元。成本端，美国燃油旺盛需求，沙特7月官价涨幅超预期，伊朗短期内或难迎解禁，油价维持120美元/桶以上，乙烯阴跌，纯苯库存降至5年新低，苯乙烯非一体化成本升至11250，边际产能扭亏为盈。综上，汽油消费旺盛使得油价、纯苯高企，苯乙烯供应端下降幅度快于需求端，继续维持偏多观点。

PTA：期货主力合约低开震荡至7340元/吨，收跌2.94%，日增仓-9.2万手。

成本方面，虽然沙特7月官价涨幅超预期反映出需求改善，但俄罗斯向亚洲地区的供应或有增加， 国际油价小幅下跌；PX CFR中国价格收跌至1266.33美元/吨，PTA加工区间收涨至464.03元/吨；PTA开工负荷提升至67.06%；需求方面，下游聚酯负荷稳定在83.67%；原油、PX下跌，成本端支撑走软，PTA绝对价格跟跌，市场保持成本逻辑。考虑前期涨幅过大且过快，下游观望中刚需、谨慎采购，当下市场消化前期涨幅。短线来看，关注后道支撑与原油走势，预期市场跟走原料。

乙二醇：期货主力合约高开低走至5177元/吨，收跌1.58%，日增仓-7873手。

成本方面，虽然沙特7月官价涨幅超预期反映出需求改善，但俄罗斯向亚洲地区的供应或有增加， 国际油价小幅下跌；供应方面，国内乙二醇总开工51.09%（稳定）非煤开工54.95%（稳定）；煤化工44.02（稳定）；库存方面，华东主港库存117.07万吨，主港库存维持高位；需求方面，下游恢复缓慢，聚酯开工负荷在83.67%；目前来看，低估值情况下的乙二醇出现了一定的修复性的行情，但目前供需结构仍然偏弱，市场向上面临阻力，短期内弱势震荡为主。

纸浆：期货主力合约冲高回落至7002元/吨，收跌1.57%，日增仓1176手。

国际方面，海外供给端扰动，国际浆厂计划外状况再发，芬宝AKI被迫停车，美国木兰（woodland）与加拿大和平河（PEACE RIVER）浆厂于5月底停机检修，支撑针叶浆价格由跌转涨。目前市场流通货源紧俏，业者看涨心态积极，支撑阔叶浆价格高价报盘。但下游原纸市场走势分化，生活纸市场价格高位报盘，而文化纸、白卡纸市场报盘谨慎。综合来看，近期纸浆价格近日区间震荡走势。主因是国际纸浆市场供应端消息继续发酵影响市场，国内下游原纸纸厂近日成本压力增大，对高位纸浆价格消化能力一般，采购基本延续清淡，对浆价支撑有限。

甲醇：昨日甲醇重心上移，MA2209合约收于2941元/吨。现货方面，太仓甲醇市场高价成交不畅。午后太仓现货小单成交在2825-2840元/吨自提。刚需适量入市采买，上午整体现货成交一般；下午有货者延续拉高排货，但高价缺乏明显成交放量。山东南部甲醇市场震荡整理。上午部分生产企业报价2730-2750元/吨，高端成交有限；临沂地区报价2730元/吨左右，下游刚需为主。近期区域内部分装置计划陆续重启。内蒙古地区甲醇市场窄幅上移。北线地区主流价格2380-2400元/吨，报价及出货有待观察；南线地区主流价格2370-2380元/吨，报价及出货有待观察。原油和煤炭价格强势，甲醇成本支撑较强，叠加宏观政策发力，甲醇跟随化工板块上涨。基本面来看，内地仍有部分装置检修，但前期检修装置集中重启，春季检修进入尾声。随着装船量的增加以及伊朗长约加点下降进口顺挂预期下，预计后期月度进口量将维持100万吨以上水平。需求方面，港口MTO检修装置重启，不过在低利润状态下负荷恐难有明显提升。随着疫情的好转，传统需求有所回暖，但高温天气即将来临，传统下游逐步进入季节性淡季，整体需求增量空间相对有限。整体来看，甲醇供需压力渐增，但如若新增MTO装置顺利投产，则对需求将形成明显提振，且甲醇成本支撑较强，因此短期内甲醇区间震荡为主，关注新增MTO装置投产进度。

橡胶：上周橡胶大幅下跌，RU2209合约收于12980元/吨。上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为55.75%，较前一周下跌0.04个百分点，较去年同期走低3.21个百分点。上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为65.15%，较前一周走高0.75个百分点，较去年同期走高9个百分点。截至6月2日，青岛地区天然橡胶总库存40.23万吨，较上周跌0.63吨，跌幅1.54%；保税区内库存10.6万吨，较上周跌0.27万吨，跌幅2.48%；一般贸易库存29.63万吨，较上周跌0.36万吨，跌幅1.20%。周内出库有所好转，部分大库出库量大于入库量。泰国5月中下旬南部主产区陆续开割，但因雨水天气影响割胶作业，导致胶水产出受限，支撑收购价格维持高位。越南产区物候条件较好，4月上旬附近开割，预计5月达到全面开割水平，因浓乳需求较好导致胶水多流向生产浓乳。国内云南地区4月上旬附近整体开割率已达70%以上，局部区域基本全面开割。4月上旬海南岛内南部地区开割，4月下旬西线部分地区开割，周内因降雨偏多，新胶水释放量依然有限。需求端来看，下游轮胎行业仍面临较大的销售及成品去库压力，加之假期影响下开工负荷难有明显提升。整体来看，尽管轮胎需求难有明显提升，但因天气影响导致胶水释放缓慢，同时浓乳生产利润丰厚驱动工厂加价抢购原料胶水，进一步支撑原料价格的抬升，成本驱动因素对行情底部支撑效应提升，叠加各地汽车延下跌走势续相关政策的陆续出台，市场对于下游需求端向好预期有所升温，短期内预计天然橡胶价格维持震荡偏强走势。

聚乙烯：周一夜盘PE2209高开低走，盘中震荡走低，终收8928元/吨，跌131元/吨（-1.45%），LLDPE市场价格部分回落。华北大区线性部分跌50元/吨；华东大区线性部分跌50-100元/吨；华南大区线性部分跌30-80元/吨。国内LLDPE主流价格在8880-9250元/吨。线性期货低开低走，加之原油高位回落，现货市场气氛有所降温，石化出厂部分下调，贸易商报盘有所回调，下游用户接货意向较弱，实盘价格多一单一谈而定。6月10国内PE库存环比6月2日增加2.02%，其中样本主要生产环节PE库存环比增加2.41%，PE样本港口库存环比下降0.32%，样本贸易企业库存环比增加5.26%。

核心逻辑：PE市场价格延续偏强震荡运行为主，以LLDPE为例，预计主流价格在8900-9300元/吨。下周油价维持窄幅整理为主，对PE成本支撑力度一般。供应量方面来看，PE库存压力不大，石化库存及港口库存有所下降，但社会库存有所累积，预计6月到港量环比回升，但增量有限。下周炼化企业检修继续减少，初步预计下周PE检修损失量在5.21万吨，环比减少3.17万吨。需求方面农膜需求淡季，订单跟进不足，行业开工维持低位。其他PE下游缓慢回升中，按需采购为主。在低库存的格局下，且未来需求存在向好预期，油价整体易涨难跌。国内聚乙烯市场价格延续涨势。上游原油震荡偏强运行，继续给予聚乙烯产品有力的成本支撑。本周 PE 价格窄幅整理偏强为主。

聚丙烯：周一夜盘PP09合约震荡低走，终收于8742元/吨，跌108元/吨（-1.22%)。国内PP市场小幅走低，幅度在50-100元/吨。期货低位运行压制现货市场氛围，个别生产企业下调出厂价格，货源成本支撑减弱，贸易商出货为主，报盘多有松动。下游接盘仍旧谨慎，采购意愿不高，市场整体交投欠佳。今日华北拉丝主流价格在8800-8870元/吨，华东拉丝主流价格在8800-8900元/吨，华南拉丝主流价格在8850-9050元/吨。6月3日国内PP库存环比5月27日上升3.29%。其中主要生产环节PP库存上升，港口库存、贸易商库存下降。

核心逻辑：成本面来看，原油预计延续强势，聚丙烯成本面支撑较强。供应端，受个别新增产能释放以及后期计划内检修装置减少，部分检修装置计划重启等影响，供应预计小幅增加。需求端，短期下游订单暂无明显好转，同时下游谨慎心态下，预计需求短期平稳释放为主。但基本面总体来看，预计短期未见明显供需矛盾，对市场仍有支撑，同时叠加成本面支撑较强，基于此，预计国内聚丙烯市场居高难下。

农产品

白糖：盘面上今日白糖表现疲软，低开低走，主力合约下跌101点至6000点一线。现货价格也跟随期价下调，下调区间10-70元/吨，广西白糖现货成交指数为5940/吨。消息面上，UNICA发布了新一期的双周生产数据，5月下半月巴西中南部产糖量为231.1万吨，虽然此数据较去年同期的264.9万吨下降33.8万吨，同比降幅达12.74%，但是并没有达到市场此前的下降预期，使原糖价格回落，进而带动了郑糖的下跌。综合来看，白糖的基本面逻辑并没有变，总体依然看多，短线上可等白糖回调企稳后进行低多操作。

棉花：盘面上今日棉花走出深V反弹的行情，主力09合约先是一路走低，在触及20030附近时开始大幅反弹，收回了今天的大部分跌幅，最终收盘在20320元/吨，微跌60点。现货部分，CC index 3128B现货价格为21238元/吨，较前日下跌了9元/吨。消息面上，USDA发布了6月供需预测报告，增加全球棉花产量4.5万吨至2640.3万吨，调减全球棉花消费量9.8万吨至2646,2万吨，调减全球棉花期末库存1万吨至1802.2万吨，虽然其预测供需有所缓解，但幅度并不大，本次报告对棉价的影响为中性。基本面上，棉花需求端的疲软仍旧持续，由于内需的不足，和6月21日美国新疆棉禁令的执行，即使棉价主力已在20000-20500盘整了半月有余，现货价格也随之下跌，但棉纺织厂，贸易商仍未出现集中采购备货的情况。但由于外棉价格的支撑，总体来看棉花价格将会在20000-20500的区间维持震荡，预期会多次试探20000的支撑位的强度，若是下游需求端持续低迷，不排除后市突破20000大关，进一步下跌的可能性。

油脂：近期盘面大幅回落，整体走势较弱。一方面或因原油价格不断攀升，成本增加。另一方面印尼加速出口，市场对总体供应增加的预期扩大，并且马棕出口或将受到冲击，施压BMD毛棕榈油期货大跌，船运调查机构Intertek Testing Services周五发布的数据显示，马来西亚6月1-10日棕榈油产品出口量为415,348吨，较上月同期的390,938吨增加6.2%。另外相关植物油脂价格下挫也拖累行情走弱。短期盘面暂时缺乏上升冲击，或将继续维持震荡状态，后续可以继续关注产量数据的变化，暂时应以观望为主，谨慎对待。

豆粕：上周五豆粕在进口成本驱动下震荡上涨，但昨日大幅回落，或是跟随美豆趋势大幅下挫，9月合约跌至4200下方，油厂供应的压力持续存在，仍制约现货基差表现，成交量难以上升，主要以当下刚需购买为主，较远月份的基差合同成交状况较为冷清。USDA中的利好因素已提前消化，后期可以关注出口方面的表现以及生长期天气情况。6月上半月的开机状况不及预期，上周压榨大豆163万，下游需求的表现也较为低迷，市场供需均不强势。本周压榨量预计能够少量回升，但工厂压力暂时依然难以缓解，短期内可以关注库存及开机情况。

鸡蛋：周一主力合约 2209价期价窄幅震荡偏弱，收盘至4687点，涨0.45%。主要产区价格稳定，均价在4.30-4.55元/斤小幅波动，南方部分地区进入梅雨季节，5月初至今主产区淘汰鸡均价在5.55-5.77元/斤之间窄幅调整，涨跌调整的空间均有限，价格相对稳定。淘汰鸡价格难随鸡蛋价格下调的主要原因在于，淘汰鸡出栏量有限，供应面持续对淘汰鸡价格形成支撑。目前适龄待淘老鸡数量有限。5月前三周卓创资讯监测代表市场淘汰鸡周均出栏量较4月份环比涨幅8.95%，但仍低于正常水平20%-30%。养殖户补栏积极性有望降低，对远期价格有所支撑。盘面来看，鸡蛋期价在4700附近窄幅波动，在消费预期和成本推动下，预计鸡蛋09合约短期偏弱，中期在4700-5000元/500kg区间偏强震荡。

苹果：新季苹果套袋逐步进入后期，套袋数据逐步得到明朗，调研机构的数据发布验证了减产不及预期的事实，市场交易的减产分歧有望逐步缩小，市场博弈逐步进入一个无序无主线无驱动的阶段。后面就是博弈新果季质量好坏的阶段，去年甘陕交界的产区黑星病大面积爆发、大部分产区的果绣大等问题引来资金的追捧，后面果子膨大期我们也将密产区生长变化。目前看减产幅度在18年大减产年份和20年小减产年份之间，同时考虑到去年基数较往年偏低，今年开秤价在2018年和2020年，加上各种费用在不考虑质量升水情况下，我们认为8500-8700这个区间有较高的成本支撑，新季苹果未来仍是易涨难跌主旋律。库存苹果近期基本面没有发生变化，产地价格偏弱，出货不畅，库存去库速度继续减少，但销区的价格也出现下滑，成交量下滑明显，淡季特征比较明显，暂时应季水果替代明显，西瓜等价格下降明显，苹果现货基本面尚未看到好转迹象。期货上周8700-9300的区间振荡行情，本周暂时维持，长线做多仍需等待现货基本面配合和资金情绪的转折。

（来源：中财期货）