上游或进入去库趋势 纯碱或将震荡偏强运行

7月18日纯碱价格最新行情：纯碱期货主力合约开盘报2467元，今日盘中最高触及2559元，最低下探2464元，截止目前，纯碱主力涨幅超3%。

【行情回顾】

7月15日，纯碱期货主力合约收跌0.81%至2452元，当日最高价报2505元，最低价报2402元，持仓量：+1,393手至509,666手，成交量：968,831手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持19,398手至324,377手，空头合计增持451手至359,410手。据统计，纯碱期货主力合约持仓呈现多空双增局面。

【机构观点】

1、华泰期货：纯碱基本面情况优于玻璃

供应方面，产量在检修季持续季节性下滑。需求方面，近期浮法玻璃冷修增多，光伏玻璃投产有所降低，整体需求下滑。库存方面，碱厂和玻璃厂库存小幅累积，交割库库存持续下降，总体库存处于偏低水平。整体来看，纯碱供需双弱，库存处于低位，现货利润及价格依旧偏高，期货价格跟随玻璃波动，基本面情况优于玻璃，一旦后续玻璃价格企稳，纯碱大概率将震荡偏强运行。

2、南华期货：若无宏观风险，纯碱预计偏强震荡

重碱上中下游的库存消耗；日熔下滑但多为计划内，光伏短期过剩但长期依旧存在向好预期，出口周内反应某厂签出大单景气度依旧，因此纯碱的自身基本面并未受到短期碱厂累库的影响而走弱，缺口依旧存在。前期空头的逻辑就是，介于浮法的弱势和光伏的走弱，对于纯碱的高利润进行打压。纯碱价格出现大幅回落，结果之后，中游库存向下游转移，部分碱厂价格出现松动。接下来距离交割月越来越近，中游库存已经到了低位，下游的原料库存虽仍有压缩空间，但仍存在刚需买盘。假设中游库存接近低位，同时叠加出口以及检修，上游或再次进入去库趋势。碱厂虽部分出现出场下调，但总体依旧维持在现货大幅升水的状态，以当前仓位存在逼仓风险。因此短期内，若无宏观风险，纯碱预计偏强震荡。

3、长江期货：纯碱短缺尚未显现

随着下游采购进行，据了解交割库剩余货物已经不多。近期随着碱厂进入集中检修，供应缩减的对冲下累库幅度相对有限，后期除非浮法玻璃产能加速出清，纯碱阶段性仍有短缺的可能。我们认为纯碱价格的潜在向上驱动来源于短缺的事实或是某一下游的好转——浮法玻璃关注今年能否还有旺季、光伏玻璃关注下半年硅料产能释放后组件厂成本压力缓解。目前库存转移尚未完毕，纯碱的短缺还未显现；浮法、光伏玻璃产销率均不佳；整体上碱价向上的驱动仍未出现。期碱大幅下跌之后，09合约受基差支撑预计表现相对较强，01合约则仍处于交易消费衰退的预期之中。