伦镍库存持续下行 沪镍走势或延续反弹走高

7月20日，沪镍期货主力合约开盘报159900元，今日盘中最高触及166970元，最低下探156080元，截止目前，沪镍主力涨幅超5%。

昨日盘中，伦敦金属交易所(LME)期镍价格小幅收涨0.19%，当日开盘报20300美元，盘中最高触及21450美元，最低下探20005美元，收报20600美元。

LME镍期货行情回顾：

宏观消息速递：

淡水河谷2022年第二季度产销量报告显示，本季度镍产量34800吨，环比减少24%，同比减少16％，主要由于淡水河谷多家下游工厂按计划开展了维修活动，昂萨布玛运营区的强劲业绩部分抵消了这部分影响。本季度，各矿区均以平稳速度生产，北大西洋矿区已建立库存，为即将于第三季度按计划开展的从矿山到工厂的维修活动做好准备。本季度镍销量环比大体持平，因第一季度建立的库存在第二季度完成销售。

中金：硫酸镍需求增长确定性强，供给短期虽有瓶颈，但中长期放量弹性较大，难以出现大规模刚性缺口。2022年随着华友、力勤湿法项目投产达产、青山10万吨镍铁转产打通，我们测算行业将出现3.46万吨过剩，2023-24年过剩幅度缩小，2025年缺口1.35万吨，中长期硫酸镍供给将具备较大弹性。 

机构观点：

方正中期期货认为，美联储激进加息预期缓和，宏观情绪有所修复，原油有色反弹。LME库存继续下行，国内库存波动仍低迷。镍生铁，高冰镍，甚至电解镍供应均在趋于改善。近期电解镍维持较高升水，镍生铁价格暂稳对镍价有支持，近期反弹后料会延续整理反复为主。需求端来看，不锈钢相对低迷，而新能源产业需求好转情况，边际需求预期改善。镍主力合约技术反弹暂可能延续。

上海中期期货指出，鉴于6-7月镍铁下游需求低迷，多数铁厂7月资源尚未销售完毕，叠加生产亏损中，部分铁厂7月计划进一步减停产。今年是印尼镍中间品、高冰镍项目集中投放，硫酸镍原料供应增多，电池级硫酸镍晶体价格持续下跌。需求方面，300系不锈钢社会库存压力减轻，但生产仍陷入亏损之中，关注价格带动利润回升后对排产的影响。新能源汽车前景继续向好，但考虑到硫酸镍不同工艺的经济性，镍豆占比大幅收缩。综合来看，镍市场基本面走弱，中长期偏空看待。

东海期货观点表示，宏观上，美联储激进加息降温，预计7月加息75基点而不是之前预期的100基点，利空暂时缓解，但并未消除。基本面，镍铁过剩、中间品回流增加、纯镍供应增加、需求减少的状况仍然持续，供给较需求相对宽松。INSG数据显示，5月全球镍市供应过剩量扩大至2.07万吨，4月为过剩3200吨，2022年1-5月，全球镍市供应过剩1.61万吨，上年同期短缺9.75万吨。综上，宏观利空缓解但压力犹在、镍自身基本面转弱，预计沪镍近期反弹有限，偏震荡走势。