铁水产量或将触底反弹 铁矿石期货强势上涨

7月25日铁矿石价格最新行情：铁矿石期货主力合约开盘报690元，今日盘中最高触及723.5元，最低下探688.5元，截止目前，铁矿石主力涨幅近8%。

【行情回顾】

7月22日，铁矿石期货主力合约收涨3.57%至681元，当日最高价报683元，最低价报643.5元，持仓量：-15,116手至625,938手，成交量：568,155手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中多头合计减持5,513手至388,732手，空头合计减持2,300手至385,294手。据统计，铁矿石期货主力持仓呈现多空双减局面。

【市场消息】

澳大利亚皮尔巴拉港口管理局（PPA）：黑德兰港6月对中国出口铁矿石4430万吨，5月份为4045万吨。

Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13194.55，环比增166.26；日均疏港量260.71降13.58。分量方面，澳矿6161.95增59.37，巴西矿4422.83增153.36，贸易矿7757.67增122.48，球团559.45降1.53，精粉883.73增28.05，块矿1942.43增159.75，粗粉9808.94降20.01；在港船舶数85条降23条。（单位：万吨） 

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.16%，环比上周下降3.81%，同比去年下降9.62%；高炉炼铁产能利用率81.40%，环比下降2.61%，同比下降6.10%；钢厂盈利率9.96%，环比下降3.90%，同比下降74.46%；日均铁水产量219.24万吨，环比下降7.02万吨，同比下降15.81万吨。 

【机构观点】

南华期货观点认为，铁矿石反弹的主要原因在于钢厂利润恢复，铁矿石库存较低，钢厂复产、增产补库的预期加强。同时日均铁水产量大减，在往年低值，市场预期短期内会触底反弹。近期发运有小幅下降。铁矿石价格连续下跌后，盘面估值过低，价格已经反映的是更低的铁水产量水平，在钢厂利润修复，有复产增产预期时，铁矿石也有估值修复的动力。前期钢厂主要是进行检修为主，进行全面停产的比例较少，因此复产的弹性会比较强。预计钢厂利润在短期复产节奏中，跌落到低位的速度也较快。虽然目前钢厂铁矿石库存较低，但由于钢厂利润处于低位，普遍采取低原料库存的经营策略，因此预计铁矿石补库的驱动有限。随时关注钢厂利润情况，一旦在复产过程中，钢厂利润重新回归负值，则铁矿石的反弹结束，同时铁矿石的基差已经修复。

东吴期货分析指出，钢材库存压力高叠加需求不佳，减产增多是导致铁矿价格走弱的一个重要因素，但近期高频数据显示螺纹需求环比还是有所好转，且在很低的产量下，钢材可以在淡季去库。随着钢材利润恢复，接下来铁水产量有止跌回升的驱动，铁矿价格有望逐步企稳反弹。

东海期货表示，铁矿石基本面的正在从弱预期转向现实，主要钢厂高炉日均铁水产量连续5周下降，累计降幅24万吨，钢厂对原料去库存的态势也在延续，需求端负反馈逐步转移至原材料。供应方面，本周澳洲巴西矿石发货量环比回升167万吨，至2541.4万吨，港口库存累积趋势将延续。所以，矿石价格大的下行趋势不会改变。但是09合约也面临贴水过大问题，盘面对最低交割品贴水接近50元，所以，随着交割的临近将面临修复贴水问题。同时近期随着焦炭价格持续下跌，钢厂利润略有恢复，复产预期有所增强。此时一旦宏观面有所好转的话，亦可能有超跌反弹机会。