8月8日期市早评：棉花抛压恐不断增强 橡胶价格底部支撑效应犹存

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4265/吨(-12)；4.75mmQ235热卷全国均价4067吨（+5），唐山普方坯3760/吨（0）。上周各项数据显示需求端初步有复苏向好趋势，市场信心强劲，且产量复苏速度较慢，库存维持去化，钢价呈现偏强运行。下周预计趋势不变。需求端：各省市基建重点项目资金到位情况良好，基建用钢初步释放；房地产高政策风险和财政压力下新立项和开工难有改善，因此目前仍然给与偏弱看待，随着率先公布保交房具体政策的城市已有重新施工的项目开启，市场信心和实际用钢都有可能缓慢回升；制造业消费端复苏可能从空调开始，汽车产销在八月可能拐头进入上升区间，其他产业偏弱；出口工业品低速增长为主。供应端：目前钢材库存去化继续向下不变，贸易商拿货意愿随需求复苏而提升，钢厂有进一步开炉复产意愿；铁矿石供给仍然偏松但交投明显回升，电炉开工率回升后废钢价格上升会给铁矿带来一定上升动力；目前焦化利润在一轮提涨加速的背景下有所回升，且钢厂炼钢利润仍有空间，预计本周全面提涨。

我们认为：八月的第二周需求显著提升可能性仍然不大，但备库和进场先期工作的展开可能带动一波钢铁消费；钢厂开炉复产量可能以平稳提升为主，因此短期内钢材供应呈现紧平衡态势。总结来看，市场信心已重新回升，需求也有部分兑现，在钢厂偏谨慎的生产策略下，下游接货意愿将显著增强。策略来说，本周震荡偏强可能性大。值得注意的是，整体需求不如往年，且套保空间逐渐打开，钢价上方仍有一定压力。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价779元/湿吨（折盘面834元/吨），麦克粉60.8%（折盘面）832元/吨（-14）。钢厂维持稳定库销比决心强，复产以平稳推进为主，预计铁矿日耗从本周起开始有序回升，因此本周钢厂会继续小幅补库存。进口方面：本周澳洲、巴西港口发运提升，到港量在未来两周内会稳定在高位，交投恢复后疏港量有所回升，预计港口累库趋于平缓；PB粉-金布巴粉价差大幅高于卡粉—PB粉价差，高品矿性价比显著提升，基差较为平稳，价格移动的方向以现货带动期货向上为主。

我们认为：目前非主流矿供应不减反增，国内矿也重新增加，因此供给的宽松会给矿价上涨带来阻力。钢厂阶段性补库节奏仍是主宰铁矿价格的关键因素，目前仍然处于近年来超低库存区间，预计下周集中补库可能性大。短期来看，铁矿石补库存与需求复苏可能成为下一个交易逻辑，上行动力强，但上方有宽松供给带来的压力。策略上来说，多单可择机进场。

动力煤：动力煤市场偏弱运行，秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，国有大矿以长协调运为主，产销正常；民营煤矿受政策端不确定性因素较大，煤价多数暂稳。港口方面，今日市场价格弱势运行。港口市场情绪偏弱，观望情绪较浓，当前港口以长协保供煤为主，部分贸易商出于对煤价恐高压力，出货意愿增强；终端对高价接货意向不高，成交以刚需为主；下游方面，电厂库存平稳运行，保供煤充足。工业动力用煤及化工用煤需求受影响，采购意愿相对偏弱；进口方面，市场平稳运行。受国内市场影响，进口煤价暂无支撑，下游采购整体较低迷，多数以观望国内情绪为主，短期内市场仍跟随国内煤价走势，而海外煤炭价格回落，目前印尼Q3800报81美金/吨；整体而言看空情绪逐步酝酿中。

我们判断：需求面，疫情影响减弱后，煤化工需求和工业用电有望长期维持高位运行，夏季高峰期间全社会用电需求同样高位运转。供给面，国内全力支持各地电力保供政策连续性较强，基本维持峰值运行，同时限价仍然严格。煤矿生产保持了较高的日产量，目前发运逐渐畅通，产地煤矿库存去化较好。矛盾在于，较高的成交价在刚需逐渐满足后逐渐不被下游接受，“国际煤价下跌”和“澳煤进场预期”带动市场恐高情绪发酵。总的来看，需求基本面仍然有支撑，但预期已经开始走弱，偏空。

煤焦：进口加拿大产主焦煤CFR价格310美元/吨，进口美国产主焦煤CFR价格305美元/吨。俄罗斯K4主焦煤报2000元/吨，周环比涨50元/吨。港口市场交易活跃提高。进口焦煤港口库存235万吨，较上周增加22.1万吨。沙河驿低硫主焦场地自提价涨30元至2110元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1360元/吨。本周甘其毛都日均通关526车，周环比增40车；策克口岸本周日均通关207.5车，周环比增4车；满都拉口岸日均通关248.75车，周环比增10.75车。蒙煤通关量继续增加。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价1900元/吨。本周227家煤矿产量916.78万吨，较上周增加1.44万吨。本周焦化企业焦煤库存860.5万吨，较上周增加5.02%。钢厂焦煤库存802万吨，较上周降低2.08%。焦煤总库存2147.78万吨，较上周减少1.73%。今日孝义至日照汽运价格涨至250元，海运煤炭运价指数OCFI报收936.78点，环比下跌5.8点。焦煤现货仍然承压，但近日期价反弹，现货亦有所提振。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价2610元/吨，外贸价格跌390美元/吨。港口焦炭库存267万吨，较上周增加6.6万吨。焦化企业焦炭库存102.4万吨，较上周减少20.25%。钢厂焦炭库存577.76万吨，较上周减少0.75%。焦炭总库存920.76万吨，较上周减少2.05%。大型焦化企业开工率降至69.30%，但中小型焦化企业开工率开始反弹。焦钢企业日均焦炭产量微增至102.39万吨。需求方面，本周钢厂高炉开工率72.70%，环比增加1.09%；高炉炼铁产能利用率79.60%，环比增加0.30%；日均铁水产量214.31万吨，环比增加0.73万吨。钢厂盈利率41.99%，环比增加22.94%，同比仍处于低位。8月5日，双焦震荡偏弱，夜盘反弹。全天焦煤收于2149.5，焦炭收于2939，处于升水状态。交割因素与宏观偏弱的现实交织，月内多空博弈加剧，预计双焦期货价格企稳，但波动会较为剧烈。建议日内操作，高抛低吸均可。

能源篇

原油：当前油价下行的走势显示市场交易者对需求的担忧在全球能源市场起到了主导作用。虽然对俄乌冲突令市场持续对供应担忧，但短期内油价要触底反弹还需要需求端出现企稳的证据。事实上，有几个因素正在影响需求前景，其中包括欧美经济下滑担忧加剧、新兴市场经济体债务困境等。供给方面，负面因素也相当显著：美国正筹划释放2000万桶石油储备并且伊核协议又重上议程。随着全球需求担忧持续蔓延且供给偏紧的局面逐渐改善，油价下行风险越来越大。

燃料油：08月04日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为468.12美元/吨，较上一工作日环比下降0.56美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在08月04日价格下降3.8美元/桶，录得457.72美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水6.82，环比上升1.68美元/吨。08月04日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为742美元/吨，较上一工作日环比下降13美元/吨。BDI指数走弱，08月04日数据为1560。库存方面，8月1日富查伊拉地区重油库存录得小幅下降，较上周环比减少了33.2万桶，总量连续第五周保持在1200万桶以上。中东地区产量增加、俄罗斯出口下滑不及预期，高硫燃料油供应端偏宽松。近期柴油裂解价格有所降温，低硫燃料油端供应紧张情绪有所放松。需求上，中东、南亚等国家和地区在发电用料上对高硫燃料油的需求正逐步兑现。船用油市场稳步运行。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，短期内震荡运行。

LPG：8月5日，华南液化气市场大势维稳，市场购销清淡。华南主营炼厂持稳运行，码头成交稳中局部有跌。华南地区炼厂民用气均价为5285元/吨，较上一日环比持平；港口进口气均价为5350元/吨，较上一日下跌了15元/吨。截至8月4日当周，国内统计到160家液化气生产厂家，产量为52.13万吨左右，较上周增加1.69万吨，增幅为3.34%，日均产量在7.45万吨左右。本周进口到船量预计将有所减少，料LPG供应变化不大。正值年内气温高点，LPG燃烧用处在需求淡季；碳四深加工率平稳运行，截至8月4日全国MTBE装置有外销工厂周均开工率录得57.54%，较上周环比持平；全国63家烷基化厂家中37家开工运行，开工率在41.14%，较上周环比增长了0.27%；PDH装置开工率录得62.58%，环比上周下降了5.72%，本周浙江石化60万吨/年PDH装置计划停工，不过河北海伟50万吨/年PDH装置预计恢复，预计开工率将微幅下滑。预计LPG期价震荡偏弱运行。

沥青：8月5日，华东地区区内价格持稳在4600-4750元/吨，高价抑制成交，业者多按需采购为主。供应方面，主力炼厂间歇生产，考虑到船发尚可，整体库存低位可控。需求方面，新签订单随着价格上涨有所放缓，多执行前期合同为主。截至8月4日，石油沥青装置综合开工率为35.8%，环比下降2.5%；利润方面，本周期，周度利润均值为-253.6元/吨，环比跌150.3元/吨；检修方面，7月29日，齐岭南60万吨产能，7月30日，中油秦皇岛100万吨产能，乌苏明源20万吨产能，8月1日盘锦宝来200万吨产能停产，但扬子石化间歇生产，河北地区个别地炼稳定生产，预计整体供应整体小幅上升。部分项目逐渐开工，终端需求有一定增加，降雨影响减弱，关注国内疫情发展。库存方面，8月4日当周，国内厂家与社会库存分别增加9.9%和减少4%。本周沥青供需均有一定增长，但成本端油价波动加剧，沥青单边不确定性加大。

化工篇

PVC：上周PVC期货高开低走，V09合约收于6584（-3.9%），9-1月差+225（+1），指数持仓96.3（+5.7）万手，结束三连降。现货市场：常州价格下行，点价和一口价报盘并存，终端下游逢低刚需补货。5型电石料现汇库提参考6580-6650（-320/-320）元/吨，点价V09+40至90，一口价6200-6700。华南升水华东10，乙电价差（华南）25。

核心逻辑：上周PVC开工率75.6%（-2.2%），7月底至8月初有一批装置检修，供应有所下滑，全月来看，检修量环比小幅增加，整体上延续淡季强度。7月29日社库35.4万吨，环比持平（前值-0.8）万吨，同比高188%，保持历史绝对高位，随着价格走高，终端追涨积极性减弱，华东去库华南累库。8月5日，企业在库库存天数在5.58天，环比增加0.28天，企业检修增加，然仓储收发限制及需求不畅，贸易与下游接货放缓。海外方面，台塑麦寮8月10日检修至月底，外盘持稳，国内出口利润进一步下滑至-200元/吨以下，已连续三周无出口竞争力。下游方面，市场预期“保交楼”下需求的环比改善，但空间实属有限，下游在低价补货后，随着价格回升成交转为刚需。成本端，电石上涨250元/吨，利润修复后20余台炉子正在恢复，产量下周开始兑现。综上，远期出口存忧，库存高位尚未呈现去库倾向，预计震荡偏弱。

苯乙烯：上周苯乙烯期货高开低走，2209合约收于8275（-6.6%），M1-M2月差+102（-39），指数持仓22.6（+1.7）万手，结束两连降。华东江阴港主流自提8630-8700（-970/-1130）元/吨。江苏现货8630/8650；8月下8480/8530；9月下8310/8350。成本弱盘，预期企业补跌，买盘观望。美金货：8/9月纸货1100/1090（-120/-110）美元/吨，进口价差15/-82元/吨。

核心逻辑：上周开工率73.6%，环比+2%（前值+1.8%），5连增，周产量增加0.7万吨，渤化45万吨、齐鲁20万吨重启，供应继续增加。本期产业总库存19.5万吨，环比+0.8（前值+0.8）万吨，三连增。进口暂无增量，内贸到港稳定，月初下游提货较少，同时外发船下降，港口延续累库；工厂端产出增加，下游提货增幅有限，出口装船未有听闻。需求上，辽宁金发60万吨ABS投产，另外受成本下跌影响，今年以来下游利润首度改善，产出增加，PS、ABS此前去库已完成，需求有阶段性好转预期。外盘方面，波动较大，纸货大跌120美元/吨，进口再次打开，近期进口利润较高。成本端，EIA原油成品油库存超预期上升，美元指数企稳，油价跌至90-95美元/桶关口，纯苯库存仍在历史低位，中石化重启并下调700，加工费暴跌至1500，苯乙烯非一体化成本9370，亏610。综上，供需双增，累库偏快，估值低位，预计偏弱。

PTA：周五夜盘期货主力合约低开震荡上涨至5662元/吨，收跌0%。

成本方面，8月5日，美国劳工部公布的数据显示，美国7月非农就业人数增加52.8万人，远超市场预期的25万人，创下五个月来最大增幅，7月失业率降至3.5%，低于市场预期的3.6%，创2020年2月以来新低，即疫情爆发以来新低。非农数据超预期，大大缓解了人们对经济衰退的担忧，但加大了美联储将继续加息的担忧，目前市场预计9月加息75BP，11月加息50BP；PTA现货价格收跌238至5792元/吨，现货均基差收稳2209+198；PX收1054美元/吨，PTA加工区间428.45元/吨；百宏提满，PTA整体负荷提升至66.38%；需求方面，聚酯开工提升至81.12%；短期供应预期外减量较多，供需尚可，PTA现货市场有支撑，但近日买盘集中补货暂告结束牵制市场或有调整，继续关注供应端预期外变化，PTA可继续逢低买入。

乙二醇：周五夜盘期货主力合约低开震荡上涨至4044元/吨，收跌1.2%。

成本方面，8月5日，美国劳工部公布的数据显示，美国7月非农就业人数增加52.8万人，远超市场预期的25万人，创下五个月来最大增幅，7月失业率降至3.5%，低于市场预期的3.6%，创2020年2月以来新低，即疫情爆发以来新低。非农数据超预期，大大缓解了人们对经济衰退的担忧，但加大了美联储将继续加息的担忧，目前市场预计9月加息75BP，11月加息50BP；张家港乙二醇收盘价格在4242元/吨,上涨3；华南收盘价格在4400元/吨,平稳；美金收盘价格在525美元/吨,下跌2；供应方面，国内乙二醇总开工51.57%（-1.94%)，一体化52.05%（-3.56%）；库存方面，华东主港库存115.67万吨，较上一统计周期跌2.13万吨，库存维持高位（利空）；需求方面，下游聚酯负荷下滑至79.94%（利空）；目前情况来看，国际原油再度下跌，商品股市处于回调趋势中。供需面来看，乙二醇主港库存再度增加，下游聚酯需求没有明显起色，供需矛盾无缓解迹象，近期市场仍以弱势整理为主，低估值下逢低买入。

纸浆：周五夜盘期货主力合约震荡下跌至7080元/吨，收跌0.53%。

今日纸浆现货含税参考价：针叶浆7200-7250元/吨，阔叶浆6700-6750元/吨，本色浆6650-6800元/吨，化机浆5400-5600元/吨。宏观方面，8月5日，美国劳工部公布的数据显示，美国7月非农就业人数增加52.8万人，远超市场预期的25万人，创下五个月来最大增幅，7月失业率降至3.5%，低于市场预期的3.6%，创2020年2月以来新低，即疫情爆发以来新低。非农数据超预期，大大缓解了人们对经济衰退的担忧，但加大了美联储将继续加息的担忧，目前市场预计9月加息75BP，11月加息50BP，长期来看欧美货币政策加快收紧，使经济走弱预期增强，因此对纸浆远期而言，海外需求下滑的风险仍会延续。目前国际浆厂外盘延续前期高价支撑市场，又因海运受限情况仍在继续，市场供应紧俏的状态继续影响浆市，支撑浆价上涨。市场部分区域货源紧张，卖家高价报盘，低价惜售。并且下游原纸厂家积极发布涨价函，提涨原纸200元/吨，一定程度上支撑纸浆市场价格高价报盘。目前09合约期货价格反弹修复基差，但是并未突破前高，建议多单平仓，可逢高找机会空配01合约。

MA：上周甲醇高位回落，MA2209合约收于2472元/吨。现货方面，太仓现货甲醇市场僵持整理。午后太仓现货成交和商谈在2480元/吨自提。上午有货者让利排货避险，但需求不温不火，实盘成交一般；下午有货者意向稳盘排货，但实盘成交依然有限。山东南部甲醇市场清淡整理。部分生产企业报价2600元/吨；临沂报价2580元/吨。近期区域内企业库存压力尚可，所以让利幅度不大，但场内情绪偏淡。内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2270-2350元/吨，部分签单一般；南线地区参考2250元/吨，部分装置检修中。截止8月4日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在114.4万吨，环比上周四（7月28日整体沿海库存在112.15万吨）上涨2.25万吨，涨幅在2.01%，同比上涨32.45%。上周甲醇高位回落，主要由于原油下跌，拖累化工品承压运行。基本面来看，进入8月份以后，国内前期检修装置将逐步重启，开工率将有所回升。目前伊朗运力问题持续发酵，检修装置继续增加，预计8月进口量将显著下滑。需求方面，近期部分烯烃装置检修，导致开工率持续下滑，8月份需求环比预计持稳。成本端，夏季高温持续日耗仍处高位，用煤需求小幅释放，煤价趋稳运行，但原油偏弱运行，拖累化工品承压运行。整体来看，8月份甲醇供需预计改善，且成本支撑仍存，但原油弱势，因此预计甲醇维持宽幅震荡走势。

橡胶：上周橡胶弱势震荡，RU2209合约收于12080元/吨。上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为56.37%，较前一周下跌1.95个百分点，较去年同期下滑7.2个百分点。上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.25%，较前一周下滑0.18个百分点，较去年同期上涨4.42个百分点。青岛地区天然橡胶总库存38.92万吨，较上周增0.33万吨，增幅0.86%；保税区内库存9.74万吨，较上周跌0.16万吨，跌幅1.62%；一般贸易库存29.18万吨，较上周增0.49万吨，增幅1.71%。本期库存微增主要体现在一般贸易库库存增长上，不过近期虽然到港货源增加，但因多数进口货物到港即被拉入工厂，因此入库量有限，增量不大。上周橡胶弱势震荡，主要受工业品整体下行的影响。基本面来看，泰国7月初起因前期超跌以及周内连续降雨天气影响，胶水收购价格企稳小涨，同期来看仍处于相对高位水平。国内西双版纳地区7月整体降雨较6月有所减少，但阶段性雨水天气仍然影响割胶作业情况。海南7月继续上量，割胶进度逐渐稳定。需求端来看，轮胎国内市场需求缓慢向好，但出口不及前期，正统来看控制库存增长仍是首要任务。整体来看，国内外供应逐渐增加，而需求提升依旧有限，价格运行缺乏利多提振。不过由于橡胶前期跌幅过大，且基差深度回归后，价格底部支撑效应犹存，因此短期内预计橡胶价格维持底部震荡走势。

聚乙烯：周五夜盘PE09合约低开高走，收涨至7879点，涨幅0.91%；国内聚乙烯市场价格整体先涨后跌。上游原油市场先涨后跌，聚乙烯产品走势与之趋同。从供需基本面来说，国内新增中安联合、东北某企业装置检修，但对市场参与者心态影响相对有限，进口方面低价货源报盘增多，在一定程度上带动了部分品种国产货源价格的下跌，需求面暂无明显变动，终端工厂接货以刚需为主，现货市场交投气氛整体偏谨慎。当前线性主流价格7950-8300元/吨，多数下跌，跌幅在50-100元/吨；高压主流价格在9600-10150元/吨，多数下跌，跌幅在50-300元/吨不等；低压各品种价格多数走软，变动幅度在20-100元/吨不等。

核心逻辑：PE市场价格延续弱势为主，下周油价偏弱震荡为主，对PE市场支撑有所减弱。供应量方面来看，PE库存压力有所增加，石化库存、港口库存及社会库存均有小幅累积，后期进口到港预计增量，多集中在9-10月份。下周炼化企业检修有所减少，初步预计下周PE检修损失量在9.97万吨，环比减少1.34万吨。农膜需求继续跟进，但订单跟进缓慢，行业开工小幅提升。棚膜需求向好，部分工厂高端膜订单有所累积，维持一定开工。其他PE下游需求疲软，维持少量刚需采购为主。

聚丙烯：周五夜盘PP09合约低开高走，收涨至8014点,涨幅1.65%；国内聚丙烯价格先涨后跌。截止到上周四，华东拉丝价格均价8094元/吨，较上周均价上涨164元/吨，涨幅为2.07%，与上一周相比转跌为涨。拉丝区域价差不突出，品种上，拉丝和低熔共聚价差缩小。基本面来看，周内新增检修装置较多，生产企业开工负荷率小幅下滑，且进口货物短期内到港有限，整体供应压力不大。下游随着原料价格上涨，投机需求减少，采购仅维持刚需，成交整体偏弱，延续供需双弱格局。

核心逻辑：聚丙烯来自成本面的支撑力度有限，下周来看，油价恐将调整走势，需求端需求淡季，同时下游入市采购意愿欠佳，需求维持弱势，市场来自成本面以及供需基本面的支撑均有所恢复。基于此，预计下周国内聚丙烯市场偏弱整理。

有色篇

铜：8月7日SMM1#电解铜均价60530元（570），A00铝均价18520元（130）；LME铜库存128600(-0.75%)吨,铝库存289125(-0.53%)吨；投资建议：上周五沪铜上涨，夜盘上涨。铜价小幅上涨，维持区间震荡。由于近期市场风险因素导致供应端预期收紧，叠加华南市场库存大减对华东市场供应预期影响，现货升水再度上行。废铜供应紧张也对现货升水提供支撑。基本面，疫情管控放松，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC72.8美元/吨，宏观氛围缓和，但地缘风险仍存，操作上建议谨慎做多。

锌：8月7日SMM0#锌锭均价24860元（680），1#铅均价15075（50）；LME锌库存73925(+5.61%)吨,铅库存38875(+0%)吨；投资建议：上周五沪锌上涨，夜盘震荡。上海市场，贸易商多积极出货，市场主要以询价为主，早间市场普通国产品牌报价集中于当月升水50至100元附近，市场报价对9月增多，市场总体交投及成交氛围表现均有好转。基本面方面，近期在俄气减量下，欧洲天然气价格出现上涨，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂因矿偏紧，部分炼厂检修，供给端短期维持偏紧，LME库存偏低。2022年7月SMM中国精炼锌产量为47.59万吨，不及前期预期，环比减少1.26万吨。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，需求预期乐观，上周锌锭社会库存继续小幅下降。短期宏观氛围缓和，但地缘风险仍存，操作上建议谨慎做多。

镍：7月起市场关注的焦点逐渐从基本面转移到宏观面，避险需求抬头。镍价受益于低库存因素价格将始终保持较强的抗跌性，不锈钢需求面已经连续两个月出现改善，地产、基建和汽车的刺激政策正在充分发酵，需要关注复苏的可持续性。整体来看，8月基本面上依旧偏强，但宏观风险较大。

农产品篇

油脂油料：周五国内油脂盘面震荡偏强。截至下午收盘，豆油主力合约上涨1.4%至9720元/吨，菜油主力合约上涨0.95%至11842元/吨，棕榈油主力合约上涨3.9%至8308元/吨。一项调查显示，马来西亚7月棕榈油库存将处于8个月的最高水平，因产量增加及出口飙升。8月马来西亚季节性增产，出口或受到印尼冲击，库存预计继续攀升。到8月底，印尼毛棕榈油的出口关税从288下调至220美元/吨，精炼24棕榈油出口关税从192下调至137美元/吨，出口附加税不再收取，总关税继续降低，印尼政府也考虑取消DMO义务，加速出口。国内方面，油脂期价回落，跟随国际油脂市场回落。目前油脂板块整体情绪悲观，棕榈油拖累。现货市场维持偏紧格局，豆油现货走低，现货豆棕价差缩小，下游企业谨慎中采购。宏观上预期加息幅度还未确定，全球新作供应恢复，短期油脂即使反弹幅度或将有限，后续关注后续印尼船运恢复和报价。操作上可以逢高做空，豆油合约月差缩小后仍可尝试正套。

豆粕：周五豆粕盘面震荡偏弱。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌0.22%至4018元/吨。因市场传闻中国采购美豆，加之气象预报说8月份晚些时候天气将变得炎热干燥，不利于正处于关键生长期的大豆生长，促使美盘大豆再度建立风险升水，CBOT大豆期货市场收盘上涨。近期到港进口大豆较前期有所下滑，油厂压榨利润不佳叠加豆类市场下跌压力集中在油脂释放，加之位于美国大豆天气炒作高峰时段支撑豆价，成本端受提振增强油厂的挺价意愿，而有限的豆粕产量及饲料养殖企业提货增加亦为其提供支撑，预计豆粕将出现上涨走势。

白糖：白糖主力09合约下跌态势有所放缓，在创下5568的新低后，有所反弹，重新回到5600点的上方，尾盘有所回落，收盘于5589元/吨。现货下跌，广西白糖现货成交指数5648元/吨，较前日下跌13元/吨。根据UNICA最新数据，巴西中南部7月上半月产糖量为297.6万吨，较去年同期的298万吨下降0.4万吨，同比降幅为0.12%。巴西7月糖和糖蜜出口量同比增加40多万吨。截至7月31日，广西累计销糖419.3万吨，同比减少18.99万吨；产销率68.52%，同比减少1.18个百分点。其中，7月单月销糖38.23万吨，同比下降28.92万吨；月度累计工业库存为192.64万吨，同比增加2.14万吨。受到低迷的销售量的影响，本周白糖大跌，一度跌破5600元/吨，多头力量疲弱。但旺季预期还未完全破产，中秋备货的预期仍然存在，需关注后续的销售情况来判断白糖是否能反弹。

棉花：棉花主力09合约体维持震荡态势，最终收盘于14495元/吨。现货持稳，中国棉花价格指数为15688元/吨，较上个交易日增加5元/吨。8月5日最新轮储成交价均在15706左右，成交率为35%，成交率有所回落。根据中国棉花协会的调查，2022/23年度全国棉花预计总产量为586万吨，同比增长1.5%。USDA最新作物生长报告显示，截至上周美棉优良率为38%，此前一周为34%，去年同期为60%。目前下游纺织服装产业成品库存依然高企，没有强烈的补库需求。郑棉基本面依旧较差，尤其是今年棉花产量大增的背景下，随着新棉上市的临近，现货的抛压会不断增强，可能会出现近弱远强的格局，但整体棉花中长期熊市仍未走完。

鸡蛋：本周主产区4.60元/斤的均价较上周下跌0.05元/斤。主销区均价为4.80元/斤。高温季节，需求转淡，短期鸡蛋基本面缓慢进入供强需弱。盘面来看，盘面来看，鸡蛋减仓反弹，下跌力度减弱，主力合约2209价期价震荡下行，收盘至4286点，周跌0.30%，期货主力2209合约为“节后合约”，鸡蛋基本面在7月份逐步转为供强需弱，蔬菜等生鲜品供给迎来旺季或均对蛋价形成拖累，短期鸡蛋基本面缓慢进入供强需弱，现货高价或难以长期维持。近几周淘汰鸡出栏量持续增长，预计中秋前后将迎来出栏最高峰。但鸡蛋期价虽然绝对估值偏高，相对饲料板块估值偏低。短期市场情绪很难得到有效改善。进入交割月前一个月，鸡蛋限仓由1200手降至400手，盘面存在大幅波动风险。后市持续关注终端需求变化对鸡蛋价格的影响，同时关注市场情绪变化对期货盘面的影响。操作上，近期整体农产品板出现明显下跌，尤其玉米及豆粕等主要饲料原料估值下移或令远月期价持续承压。鸡蛋09合约又是节后交割，观望为宜。

苹果：库存苹果价格较上周价格上转弱趋势，临近中秋备货市场不热反冷，情绪仍没有好转，虽然库存数据上看绝对数远低于近两年同期水平，单周冷库出货量较上周也略有增加，但整个水果大环境在转弱，农业农村部检测的几种水果均价明显走低，鸭梨、西瓜、葡萄等降幅明显，苹果成交均价也下滑较快。早熟苹果除质量上乘的好货价格坚挺之外，随着上市量的增加和终端走货不畅利润不高的倒逼下，也出现价格回落。目前从水果到苹果基本面在中秋节旺季预期下，转好尚需时日，期货交易目前维持区间偏弱震荡看待为主。

（来源：中财期货）