8月10日期市早报：高库存施压玉米期货上方 美棉大涨提振国内市场

【原油】

8月8日EIA短期能源展望报告显示，预计2022年WTI原油和布伦特原油平均价格分别为98.71美元/桶和104.78美元/桶，此前预期为98.79美元/桶和104.05美元/桶。预计2023年WTI原油价格为89.13美元/桶，此前预期为93.24美元/桶。预计2023年布伦特价格为95.13美元/桶，此前预期为97.24美元/桶。70万桶/日，目前产量已经完全恢复至120万桶/日；俄罗斯7月份的产量较4月份增加约70万桶/日，目前距离减产前仅相差约30万桶/日；沙特和阿联酋7月份出口大幅增加100万桶/日、30万桶/日，分别增至近2年和近5年的高位。(OPEC)及其盟友组成的OPEC+决定把石油产量目标提高10万桶/日。美国等能源消费大国陷入经济衰退的担忧加剧，同时沙特、利比亚的石油出口量显著提升，另外伊朗或将与美国举行新一轮谈判，以上因素均给国际原油价格带来了压力。

【沥青】

欧佩克小幅增产，4季度供应变量在俄罗斯面临石油禁运的实际减量，同时注意偏低的供应弹性随时会有扰动。需求方面，炼厂库存去库幅度不小，供需边际好转，需求反弹明显，交易秋检季节性弱需求以及宏观衰退预期下需求的损失，月差有所收窄，提示低流动性下的高波动风险。整体开工率已接近往年同期水平。根据当前的检修信息来看，8月产量仍有提升的预期。

【液化石油气】

期货主力合约夜盘开盘5210元/吨。国际原油上涨，有利好支撑。国内方面东北、华南、华中、西北以及西南地区有小幅上涨。民用液化气稳中有涨，库存没有太大压力，醚后碳四昨日销量呈平稳走势。

【纯碱】

国内现货价格继续下跌。供给面，处于检修状态的纯碱厂家仍较多，整体国内纯碱产量低位震荡。浮法下游需求恢复较为缓慢，对纯碱维持刚需，库存压力下浮法日熔下降，预计近期有所回升；光伏玻璃新投产产线保持增加态势，对重碱有一定支撑。长期视角下，房地产市场政策支撑，若房地产复苏有限，浮法玻璃冷修概率增加。建议区间操作。

【玻璃】

供给方面，玻璃生产原、燃料价格持续小幅下滑，但行业负利润状况依旧严峻，随着冷修产线的增多，短期供给压力或将逐步减轻。需求方面，“保交房”政策或将刺激刚需释放，叠加前期加工厂处于低位甚至零库存水平，“买涨不买跌”驱动加工厂逐步有所备货，市场心态有所回暖。综合来看，预计期价震荡偏强走势为主。玻璃深加工企业库存水平偏低，价格企稳将有利于补库需求释放。01合约后续存在走强预期。

【橡胶】

全球割胶旺季，供应端产出上量，国内外供应逐渐增加，橡胶价格走低。下游需求淡季，对天胶拿货持续刚需为主。当前多数轮胎企业维持偏低开工，整体开工负荷运行。国内稳经济政策利好，汽车政策仍在发力，下半年轮胎需求预期向好。目前天胶需求仍未达到正常水平，供需双弱，天胶缺乏上行动力。宏观面扰动影响偏弱，海南产区疫情或将影响橡胶供给以及运输，短期支撑橡胶价格。

【20号胶】

20号胶周二冲高回落，期价受阻于前市高点10700一带。截至8月8日，海南部分地区工厂人员临时性全域静态管理居家办公；近日产区降雨偏多，原料产出率不高，疫情对海南产区割胶及天然橡胶生产工作的开展干扰暂时尚不明显；随着旺产季来临，进一步拖累天然橡胶的生产速度，跨区域的货物运输也存在一定限制，或为天然橡胶市场提供利多支撑。目前橡胶价格处于相对低位，后续关注国内原料价格波动空间，注意8月份主产区降雨以及台风天气。20号胶走势技术性增强，上档面临指标压制，短期市场或仍有弹性，但中线走势不宜过于乐观。

【玉米】

国际：8月9日CBOT玉米12月合约小幅上涨，收于613.50。截至上周底，巴西二茬玉米收割率为80%，较上上周加快7.6%；马托格罗索州的二茬玉米收割率达99.7%，帕拉纳州收割率完成57%。本周美国中西部农业主产区虽多地迎来强降雨，但仅有少量落在干旱地区。目前俄罗斯与乌克兰冲突影响减弱，乌克兰出口协议及出口动作继续影响国内谷物市场。

国内：东北地区8月降雨持续增多，辽宁、吉林部分地区农田发生内涝，在新作生长的关键时期，长期阴雨或导致光照不足，东北部分玉米延迟上市恐怕会成为大概率事件，从而直接影响国内玉米市场。整体来看，北方港口集港量依旧较少，贸易商报价不积极，需求并无明显好转。南方港口库存总体充足，饲料企业零星补货，优质粮走货速度快价格高，但整体需求量不大。目前国内玉米期货高库存依旧压制上行动力。

【豆粕】

CBOT大豆期货收盘上涨，其中基准期约收高2.1%，创下一周多来的最高点，因为大豆作物状况下滑，许多农业产区再度出现高温天气。许多农业产区天气干旱，不利于正处于关键生长期的大豆作物。美国农业部周一发布的作物周报显示，大豆优良率为59%，比一周前下滑了1%。交易商称，2022年大豆产量规模不明，加上农户手中的陈豆库存基本上已经售完，因此加工厂目前无法从农户手中获得足够的大豆供应。巴西雷亚尔走高也支撑了大豆期货，因为雷亚尔上涨可能有助于将更多大豆需求转移到美国。

【白糖】

ICE的11号粗糖期货涨跌互现，其中基准期糖合约收高0.11%。交易商称，基金已经在期糖市场上多翻空，更有可能在这些价格上回补，而不是增持空头。在7月份下半月，基金大举抛售11万余手。截至8月2日，投机基金在粗糖期货和期权市场持有净空单22,228手，之前一周持有净多单14,104手。全球主要糖生产国的天气形势好坏参半。头号生产国巴西和印度的甘蔗产区降雨充足，但欧洲和英国的天气炎热干燥令人感到担忧。调查显示，分析师们预计7月份下半月巴西糖产量为325万吨，同比提高6.7%。甘蔗压榨量预计为4860万吨，同比提高3.6%。嘉利高糖业预计2022/23年度欧盟加英国预计将生产约1640万吨糖，比上年减少约100万吨。如果未来几周没有出现有意义的降雨，产量预测很可能需要进一步下调。

【苹果】

夏季消费淡季，苹果受时令水果冲击，消费惨淡。临近中秋备货市场不热反冷，情绪仍没有好转，苹果中秋备货向好需求预期仍需时间兑现。早熟苹果上量之后价格出现下滑，除质量上乘的好货价格坚挺之外，随着上市量的增加，终端走货不畅利润不高。

【棉花】

从国内棉花市场来看局部地区下游市场订单环比好转，且因即期纺纱利润较好，原料备货增加，但依旧以刚需补库为主，全国范围整体来看利多有限，好转力度有待观察。从国际棉花市场来看，关注本周usda月度供需报告对市场的影响，但天气题材依然占据主导，隔夜美棉大涨提振国内市场反弹。总结：短期外盘提振加阶段性因备货旺季的到来棉价或有提振。但上游库存高企，预计本年度结转库存较高，新年度供应增多，需求萎缩，新疆棉消费受冲击，仍将压制棉价。

【生猪】

交易上，对于09合约，当前期价已经转为对现货平水附近，基差走强后可能使得近月期价较为抗跌，不过政策端稳定猪价态度明显，当猪粮比涨至9:1上方时，将会触及猪价过快上涨三级预警区间，这令多头资金短期转为谨慎。操作上，09合约逐步过度至交割月份，当前基差已经回归。关注2211合约低多机会，根据生意社生猪8月9日现货价21430，升水11期货合约，11合约延续震荡偏强概率较大。

【鸡蛋】

鸡蛋现货价格下跌地区增加，山东、河南、山西、陕西和安徽出现较大幅度下跌，主产区均价下跌0.13元至470元/斤，主销区均价下跌03元至4.96元/斤；期价严重分化运行，近月弱于远月。另外，高温依旧影响整体产蛋率。需求相对往年明显偏弱，旺季并未带来更大的支撑，冷库蛋价格不断供应市场，价格波动需要关注8月中旬新一轮的备货需求。虽然市场对于节日消费普遍持有向好预期，但当前实际备货表现令人失望，部分下游食品厂及终端需求受到高价抑制，蛋价上涨不及预期。建议关注远月合约，后续走势重点关注终端需求变化以及市场情绪变化。

【豆油】

国内豆油昨日夜盘，延续小幅反弹。周二BMD的棕榈油期货进一步上涨，这也是连续第三天上涨。此前印尼降低了毛棕榈油的出口税门槛，使得棕榈油出口税上调。国内方面，来自于中国粮油商务网最新数据显示，国内三大植物油库存继续回落，尤其是棕榈油库存降至低位，据了解，近期国内棕榈油到港可能出现延误的局面，市场担忧情绪加重。由于物流因素造成的阶段性供给不足可能让油脂短期有所支撑。后期需密切关注棕榈油到港情况。原料美豆新作需求下调，天气炒作仍存，优良率高于市场预期。8月10日，MPOB即将公布7月官方数据，谨防短期数据不及预期造成的短暂冲击。

【沪锡】

目前锡基本面依然较为平稳，贸易端成交情况一般，价格走势以震荡为主。盘面看，沪锡继续在前期整理区间内运行，已震荡一月有余。短期方向不明，操作难度加大，偏弱震荡为主。

【沪镍】

美国就业增长在7月意外加速使得市场对美联储9月议息会议再次加息75个基点甚至100个基点有一定预期，这对有色板块走势形成较强压制作用，本周国内外将会有一系列重要数据出台，如美国消费者物价指数，中国新贷款、投资、房价和工业生产数据等公布，将为未来国内外货币政策走向提供一定线索。短期行情还是以震荡为主。

【沪铜】

美国劳工部公布7月非农数据，新增就业总数和失业率均回到2020年2月欧美疫情爆发前的水平。国内房地产在各项政策落实之后度过了最困难阶段，叠加六七月份电网的投资高峰，新能源汽车销量超预期以及光伏产业的增速发展都将在细分领域支撑铜消费，预计需求将持续改善。

【沪铝】

受欧洲能源紧张价格上涨，虽然海外铝冶炼厂目前暂无进一步大幅减产出现，但作为用电大户，铝价走势受到市场情绪波及，内外盘铝价暂时走高。另外，上期所铝仓单库存不断下滑至低位对沪铝走势有所提振。

【甲醇】

上游煤炭市场价格波动幅度有限，成本端大稳小动，且生产利润被挤压，部分面临亏损压力，进入七月份企业检修计划增加，随着装置陆续停车，甲醇行业开工跌破七成后进一步下滑，产量有所降低，货源供应阶段性收紧，整体看甲醇还是震荡格局。

【聚丙烯】

8月处于淡旺季转换阶段，下游需求端存一定预期。从近五年再生PP下游主要应用领域来看，8月份开工负荷呈现小幅上行态势。从目前下游行业具体表现来看，注塑、塑编企业订单缓慢增加，且高温、雨水天气减少，制品厂生产积极性逐步回升，从而小幅带动再生PP需求。

【PTA】

PTA负荷降至低位，近端供应利多，下游需求变化不大，原油及PX反弹，成本端有所回暖。高基差背景下PTA近端有支撑，关注油价及检修情况。建议逢低可试多。

【纸浆】

6-7月全球多个地区厂家供应受检修和转产影响，针叶浆发运量预期偏低。成本支撑相对偏强。期货仓单持续减少。近期生活用纸价格持稳，文化纸价格持稳。下游开工方面，生活纸开工上升，双胶纸开工上升，铜版纸开工下降。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。供需双弱，价格预期震荡。

【热卷】

昨日上海4.75普卷价格报4020元/吨，杭州普卷价格报4130元/吨，北京普卷价格报4190元/吨。目前终端消费仍未有效恢复，下游采购基本仍以按需采购为主，囤货意愿不强。另一方面，目前全国大部分城市社库依然居高，短期内需求无法有效提振的情况下，价格上涨压力较大，短期市场价格或以震荡偏弱为主。

【螺纹钢】

周二唐山钢坯3780元/吨出厂，上海三级螺纹4200，北京三级螺纹4090；昨日全国建材成交13万吨，盘面一度冲高尾盘回落，现货成交乏力，部分区域下跌。7挖掘机销售17939台，同比增长3.42%，2022年1-7月，共销售挖掘机161033台，同比下降33.2%；7月100家典型房企的融资总量为522.88亿元，环比减少13.7%，同比减少62.9%，融资回落继续拖累地产投资，挖掘机销量也到了季节性回落期，下半年内需承压。

【铁矿石】

周二无普氏指数；港口PB粉跌，山东港785；昨日港口成交61万吨，现货价格回落、掉期下跌，建材成交疲软影响钢厂采购情绪。日盘一度冲高、夜盘回落震荡。铁矿和焦炭上涨挤压盘面螺纹利润，又到盈亏平衡点附近，下游需求低位难以推高价格。

（来源：和合期货）