刚需消耗水平有所下降 纯碱期货盘面受拖累

【供应端】

上周川渝地区限电影响消退，当地纯碱生产企业多于8月底复产，但提负荷至产出成品需要时间，再加上江苏、安徽、山东、陕西等部分企业进入检修，行业生产水平并未出现明显提升。

截至9月1日，纯碱行业整体开机率71.73%，较上周的70.23%上调1.5个百分点，当前开机绝对水平处于近几年的第二低位。纯碱周度产量上周提升2.14%至47.17万吨。

本周检修企业数量较少，预计行业开工率将有所提升，但9月中旬之前仍有部分企业存在检修计划，故行业整体生产水平提升空间相对有限。除此之外，青海等地区疫情管控导致汽运受限，故短期市场有效供应量也将受到一定影响。

【库存端】

上周纯碱企业库存较上周下降12.01%至43.94万吨，目前已连续4周去库。社会环节库存略有增加，下游企业原料库存有所下降，再加上适逢月初部分纯碱企业调价窗口，故原料库存低位的下游企业存在一定补库空间，不排除本周企业进一步去库可能。

【需求端】

上周平板玻璃产线放水冷修3条，光伏玻璃产线点火一条，二者综合之后纯碱刚需消耗水平小幅下降，这也是当前纯碱盘面弱势的主要因素之一。

当前需求端依旧以刚需推进为主，市场采购或询价情况较前期有所好转，但受制于下游多数企业经营状况，故大规模采购纯碱或囤货现象难以再现，这是制约纯碱需求释放的第二大主要因素。

【研究观点】

近期纯碱生产水平处于低位小幅回升阶段，且部分地区疫情影响企业出货，进一步影响市场有效供应，但盘面对供给端的变化暂无明显驱动性导向。

需求端刚需推进为主，上周因玻璃产线放水冷修较多导致纯碱刚需消耗水平有所下降，再加上玻璃市场产销及价格未见持续、明显好转，对纯碱盘面形成拖累。

短期纯碱期货价格趋势性不明显，本周大概率继续以宽幅波动趋势运行，关注宏观情绪及玻璃等相关品种的联动性影响。

风险：供给端提升速度超预期；平板玻璃产线进一步放水冷修；光伏玻璃产线点火不及预期；商品市场整体情绪偏弱。

（来源：光大期货）