锌价受宏观指引下行 短期减产扩大风险降低

9月28日，沪锌期货主力合约开盘报24045元，今日盘中最高触及24045元，最低下探23375元；截止目前，沪锌主力跌幅超2%。

外盘市场上看，截至目前，LME锌今日开盘报2855.50美元，最高价报2878.00美元，最低价报2835.00美元，现报2838.00美元。

行情概述：

行情回顾：

9月27日，上海期锌价格小幅下跌。主力合约2211，以23970元/吨收盘，下跌95元，跌幅为0.39%。当日15：00伦敦三月锌报价2940.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.15，高于上一交易日7.90，上海期锌跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交339903手，持仓量减少6741手至217693手。主力合约成交162221手，持仓量增加7329手至105583手。

机构观点：

国信期货表示，欧洲天然气价格短线大幅拉涨，秋冬季节欧洲能源危机或加重。国内锌精矿加工费低位，国产矿供应仍然偏紧，进口矿盈利窗口打开，供给端有所改善。需求方面，整体仍旧相对平淡，镀锌开工率上行。终端方面，房地产需求暂未看到明显转好的迹象，基建投资发力情况仍需观察。库存方面，LME库存维持在低位；周内社会库存略有上行。近期锌价受宏观下行，但中期基本面仍然偏强。

铜冠金源期货认为，欧洲天然气备库好于预期，短期能源价格现见顶迹象，但本周欧洲气温普降，迎来入冬前演习。目前锌减产产能复产概率不大，但短期扩大减产风险降低。国内原料供应及炼厂利润边际改善，利于精炼锌供应恢复，但近日云南限电波及至锌冶炼，若后期影响扩大，将给予锌较强支撑。锌价下跌，下游节前备货增加，持货商砸升水放缓，市场对金九银十仍有预期。整体来看，欧洲经济衰退担忧升温，加之非美货币大幅贬值，美元维持强势，锌价上方压力加大，伦锌毕竟年内低点，沪锌受人民币贬值、供应扰动及低库存因素支撑，相对抗跌。短期锌价走势更多受宏观指引，预计期价维持震荡偏弱。

东吴期货研究指出，云南限电目前预计单月影响量在3300吨左右，影响相对有限，需求端节前补库需求平平，仍以逢低补库为主，贸易商甩货情绪较重，升水持续回落，但低库存背景下底部仍有支撑，预计沪锌偏弱震荡为主。