纯镍供给弹性缺失 镍产业难见利多因素

9月28日，沪镍期货主力合约开盘报185800元，今日盘中最高触及186600元，最低下探179220元；截止目前，沪镍主力跌幅近2%。

昨日盘中，伦敦金属交易所(LME)期镍价格小幅收跌1.38%，当日开盘报22630美元，盘中摸高22635美元，探低21550美元，收报21750美元。

LME镍期货行情回顾：

机构观点：

国投安信期货点评称，硫酸镍原料供应增量明显，硫酸镍加工瓶颈随产能增加而逐渐被消化，成交价格并未随沪镍明显走高，镍豆自溶硫酸镍维持亏损。前期镍价持续上涨后，其较产业链其他环节已经出现高估，纯镍对镍铁、不锈钢、硫酸镍比值皆重返高位。短期而言，下游对高价资源接受度偏弱或对镍价形成拖累，但低库存与印尼政策变化有刺激镍价反弹的可能，预计镍价短期维持宽幅震荡。

紫金天风期货报告分析指出，镍过剩并不代表电解镍过剩，四季度电解镍基本面相对偏紧，存在缺口。供应端，上调部分镍板进口增量，镍豆进口量变化不大。需求端，合金、电镀是电解镍主力消费，预计四季度维持稳定，约1-1.4万吨；在9、10月不锈钢复产预期下，小幅上调不锈钢对纯镍需求；新能源方面，镍豆需求预计约3-4千吨/月，弹性有限。四季度纯镍供需较为僵硬，弹性不大，基于平衡推演，纯镍低库存局面难以改善。此时边际变化尤为重要，供给弹性缺失，下游逢低采购，一旦合金、不锈钢等行业对镍消费超预期，纯镍社会库存可能进一步去库，届时可能造成镍价剧烈波动。

中信建投期货认为，宏观方面，美联储官员频繁释放鹰派信号，美元接连冲高，沪镍继续承压运行。产业方面，海运费上涨推升镍矿价格，产业链成本再度抬高；不过，虽然已经来到十一节前最后一周，但不锈钢现货成交并未如预期火热，市场成交多以刚需采买为主，贸易商稳价出货。总的来说，短期内难以看到镍产业利多因素，并且宏观面的悲观情绪进一步走强，镍及不锈钢承压运行为主。