成本支撑VS消费低迷 红枣价格上方仍承压

一、期货市场9月份走势分析 

9月份红枣期价先扬后抑，月度收跌4.31%至11770元/吨。产业端对于9月仓单有一定接货意愿，对近月合约价格形成一定支撑作用。叠加中秋节备货对8月中旬至9月初红枣走货速度形成明显提振，9月上旬红枣期价小幅趋强运行。但中秋节过后节日消费效应减弱，红枣消费情况较为低迷，南疆产区无极端不良天气，红枣长势正常下树日期逐步临近，期价天气升水有回吐需求，9月中旬以来红枣期价震荡下行。

二、生产情况分析 

2022年目前可以确定的是期初库存同比减幅明显以及种植成本增加。2022年红枣种植成本再度上涨，其中地租成本上涨约200元/亩，肥料投入成本上涨15-20%，由于去年多数枣园减产严重，新季果树涨势较旺，抹芽工作压力较大，人工成本再次增加，新疆红枣种植成本预估由2000-3300元/亩上涨至2400-3400元/亩。新疆红枣种植成本抬升将对新季红枣价格产生一定传导作用。2022年红枣产量预估较2021年大幅减产年份有所恢复，较2020年丰产年份仍有减产，红枣连续第二年出现减产。

关于坐果情况预估方面，钢联预估2022年度新疆红枣产量较2021年度增加31.32%，较2020年度减少22.95%。卓创预估2022年红枣单产同比增加32.61%，较2020年减少26.95%。9月份南疆区域整体无极端不利天气，红枣长势正常，受今年积温较高，枣树花期及环割均提前影响，部分停水较早的沙土地枣园或有提前下树的可能。 

三、加工及消费需求情况 

2021/22年度受新疆红枣大幅减产影响，统货收购价格高企，叠加出疆运费较贵，成本较高，如按照目前现货价格销售的未套保货源销售利润已亏损，成本端对于价格有一定支撑作用。销区批发市场客商多接仓单然后向终端销售，近期中秋节备货启动，销区价格略有提升，客商利润情况略有好转。 

红枣消费季节性特征较为明显，7月份天气较热，人们更倾向于食用新鲜上市的时令水果，因此7月份是红枣消费的季节性淡季，是一年中红枣消费相较为疲弱的月份。8月上旬开始中秋节备货逐步启动，8月中旬至9月初红枣走货速度在中秋节备货的提振下不断改善，红枣现货价格小幅趋强。但中秋节过后，红枣终端消费有所减弱，叠加新季红枣产量预计同比提升，产业端多等待采购新季红枣，红枣走货速度处于近三年历史低位，消费整体较为低迷。中长期来看，天气逐步转冷，红枣消费预计季节性好转，大级别消费占比将逐步提升。 

四、行情展望

红枣01合约呈现下降三角形震荡整理态势，下方支撑在11300元/吨一线，上方压力位关注下跌趋势线附近。在有效突破三角形形态前以震荡思路对待。

10月份重点关注两个方面：一是新季红枣开秤价预期，10月中下旬加工厂和贸易商将逐步入南疆采购新季红枣，红枣产业端往往会根据预期的消费情况结合目前自己的库存去倒推确定采购数量和金额，21/22年度红枣消费及价格较为低迷，产业端压价意愿预计较强。而枣农由于去年统货销售价格较高，今年种植成本提升或有一定挺价情绪，需关注产业链上中游博弈情况和10月中下旬实际成交价格，目前钢联初步预估开秤价在6-7元/公斤。

二是红枣消费情况，红枣结转库存同比偏少，但在消费低迷的背景下大级别仍显供过于求，价格上方仍然承压。成本支撑VS消费低迷，现货价格大概率延续震荡，后续关注棕榈油价格自高位明显回落后能否刺激油炸枣的消费有所恢复。操作上以11000-12800宽幅震荡思路对待。 

（来源：方正中期期货）