10月17日期市早参：供应萎缩导致生猪价格走高 铁矿石或弱势震荡为主

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于贴水180-140元//电，均价-160元/吨，较前一日下降50元/吨，平水铜成交价格64500~65020元/吨，升水铜成交价格64510~65030元/吨，目前11与12合约月差已在千元波动，预示10合约交割换月后，现货依然是高升水格局难改。（数据来源:SMM）

周五夜盘沪铜震荡回落。宏观层面，美国9月未季调CPI年率录得8.2%，为2022年2月以来最小增幅；美国9月未季调核心CPI年率录得6.6%，为1982年8月以来最高。

基本面，日本最大的铜生产商--泛太平洋铜业公司（PanPacificCopper）10月7日称，该公司计划在2022/23财年下半年（2022年10月至2023年3月）将精炼铜产量同比提升18.9%，至303300吨。需求方面，电网基建带动铜杆开工；新能源供需两旺带动铜板带，9 月国内新能源汽车销量70.8 万辆，同比增 99%；地产金九成色不足，家电受拖累，铜管开工下滑。

综合来看，宏观面的压制的不断加深，短期全球供应端的矛盾又支撑商品价格，不过长期来看，海外宏观面预期较为悲观，随着供应端逐渐放量，这将驱动铜价重心下移。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18700~18740元/吨，较上日上升210元/吨；无锡地区报价18680~18700元/吨，较上日上升220元/吨；杭州地区报价18700~18720元/吨，较上日上升220元/吨；重庆地区报价18780~188050元/吨，较上日上升250元/吨；沈阳地区报价18640~18660元/吨，较上日上升190元/吨；天津地区报价18670~18690元/吨，较上日上升200元/吨。（数据来源：SMM）

周五夜盘沪铝震荡回落。基本面，市场消息称美国考虑禁止进口俄铝，LME对俄金属交易禁令引发担忧。国内方面据SMM统计，截至10月初SMM国内电解铝建成产能至4516万吨，国内电解铝运行产能4028.1万吨，全国电解铝开工率下降至89.2%。

需求端，“金九银十”旺季以来，下游加工企业开工情况不及预期，环比7-8月有所增长，但不及往年同期水平。库存方面，10月13 日，SMM 统计国内电解铝社会库存65.5万吨，节后首周周度累计降库9万吨；较去年同期库存下降22万吨。综合来看，供应端的干扰已经存在，导致电解铝库存进一步下滑，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡偏强走势。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价25520~25620元/吨，较上日上升10元/吨，广东0#锌锭报价25650~25750元/吨，较上日上升100元/吨，天津0#锌锭报价25510~25610元/吨，较上日上升0元/吨。（数据来源:SMM）

周五夜盘沪锌震荡回落。基本面，海外能源扰动在长假期间仍在，嘉能可位于德国的锌冶炼厂将于11月进行维护，欧洲锌冶炼厂减产进一步加剧。国内方面，安泰科对国内52家冶炼厂（涉及产能637万吨）产量统计结果显示，9月份单月产量为44.9万吨，同比减少1.5%，环比增长3.1万吨，日均产量环比增长11%。根据各厂的排产计划，综合预估10月份产量环比增加约1600吨至45.1万吨。

需求端，目前市场整体开工虽仍小幅改善，但金九银十的消费情况不及预期，后续消费预计仅维持现状。库存方面，SMM七地锌锭库存总量为8.87万吨，较上周六（10月8日）增加1.17万吨，较本周一（10月10日）增加0.4万吨，小幅累库。综合来看，供应端对锌的定价已经很充分了，四季度或出现长线做空锌的机会。仅供参考。

【黑色金属】

铁矿：10月14日，普式62%价格指数94.2美元/吨（-2.3），日照港超特粉650元/吨（0），PB粉735元/吨（+4）。（数据来源：Mysteel）

宏观面，13日晚，美国9月CPI同比上涨8.2%，强于此前预期，加息75BP概率已经高达98%以上。央行公布9月金融数据，社融总体增量超预期，但结构上依然偏弱。企业端信贷恢复较快，但主要是对公，或与政策窗口指导有关。而反映地产销售的居民中长期贷款依然较差，国庆期间30大中城市房屋销售不佳。

铁矿基本面转弱，最新数据显示，247家钢企日均铁水产量依然维持在240万吨左右，日均疏港也在314万吨的高位，但由于到港增加，45港库存环比由降转增。叠加近期废钢到货回升，铁矿替代作用减少。中期来看，成材需求后期难有较大增长空间，后期北方入冬，成材需求下降，叠加北方采暖季限产等等，预计日均铁水产量240万吨已经是今年四季度的顶部，后期向下概率较大，铁矿或弱势震荡。仅供参考。

钢材：10月14日，杭州螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4010元/吨（+10），上海热卷4.75mm汇总价3890元/吨（+40），江苏钢坯Q235汇总价3760元/吨（+20）。（数据来源：Mysteel）

近期下跌主要是宏观数据偏空叠加需求预期转弱引起。宏观面，13日晚，美国9月CPI公布，同比上涨8.2%，强于此前预期。央行公布9月金融数据，社融总体增量超预期，但结构上依然偏弱。企业端信贷恢复较快，但主要是对公，或与政策窗口指导有关。而反映地产销售的居民中长期贷款依然较差，国庆期间30大中城市房屋销售不佳，市场对于四季度需求预期悲观。

成材基本面暂无明显矛盾，钢联最兴新数据显示，本周螺纹供应下降，表需回升至326万吨，库存去化32万吨；热卷供需双增，库存累积，弱于螺纹。原料端，最新数据显示铁矿港口开始出现累库，叠加废钢到货短期增加，铁矿弱势下跌。煤焦，内蒙疫情爆发，市场担忧煤炭供应，煤焦库存仍在去化。总结来看，宏观虽偏弱，但尚未和基本面形成共振向下，叠加二十大利好，因此预计跌后震荡走势。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 8100-8150元/吨，跌25元/吨；华东pp拉丝(煤) 7950-8100元/吨，跌25元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，上周国内聚丙烯装置开工负荷为 86.92%， 较节前一周提升 2.18 个百分点，较去年同期下降 0.54 个 百分点，近期部分装置重启，装置负荷有所回升。需求端，塑编企业开工率维持49%，注塑企业开工率维持55%，BOPP部分企业临停装置负荷下滑2个百分点至62%，总体下游需求较为稳定，旺季下存在一定需求支撑。

库存上，生产企业国庆假期累库，节后上周下游补货力度有限，国内去库放缓。综合而言，美国通胀高企，美指强势，原油金融属性压制依然存在，特别全球经济衰退预期不断攀升，长期原油需求预期不佳，削弱OPEC+减产利好支撑，原油承压回落，中长线原油依然受弱宏观预期压制，以及聚丙烯新增产能释放，中长线聚丙烯仍承压。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6015元/吨，涨55元/吨，乙二醇现货报价4055元/吨，跌5元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，PTA装置负荷76.7%，装置负荷持稳，而随着华南两套235万吨装置降负至8成，其中一套110万吨装置11月开始检修，装置负荷或有所下滑。MEG供应端，国内装置负荷回升7.22个百分点至58.3%，其中煤制装置负荷回升9.02个百分点至38.27%，重启增多，整体供应回升。需求端，聚酯负荷83.5%变化不大；聚酯企业依然面临高库存及低现金流压力。库存上，PTA社会库存增加5.1万吨至182.7万吨；MEG华东港口库存回升7.82万吨至87.76万吨。

综合而言，PTA方面，美国通胀高企，美指强势，原油金融属性压制依然存在，特别全球经济衰退预期不断攀升，长期原油需求预期不佳，削弱OPEC+减产利好支撑，原油承压回落，中长线原油依然受弱宏观预期压制，叠加PTA供需转弱，PTA依然承压。MEG方面，近期装置逐步恢复，需求不佳，供需转弱，港口库存回升，MEG依然承压。仅供参考。

甲醇：现货报价，华东2840-2950（5/-10），江苏2840-2900（5/0），广东2810-2850（20/0），山东鲁南2820-2820（-30/-30），内蒙2450-2550（-50/0），CFR中国（所有来源）267-330（0/0），CFR中国（特定来源）320-330（-5/0）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，近期国内甲醇整体开工率回升，后续关注久泰200万吨新增产能10月下旬的投产进度以及具体开工率，预期内地供应逐步转松。港口方面，上周卓创港口库存63.7万吨（-9.5），江苏36.9万吨（-5.9），国庆假期以来抵港有限叠加船货发往下游，港口库存现实处于偏低水平。预计10月14日至10月30日中国进口船货到港量在66万吨，节奏性到港压力有所回升。外盘开工逐步回升，伊朗busher 165、sabalan 165万仍重启待定，kimiya 165万吨重启，但仍要关注后续伊朗Q4合约货商谈情况。

需求方面，金九银十接近结束，传统需求逐步进入淡季；MTO方面，盛虹MTO装置15天以上检修，诚志一期MTO仍等待复工，市场较为关注宁波富德后续的检修传闻，10.9亦传出兴兴后续检修可能，近期沿海MTO开工依旧存在回落可能。综上，甲醇基本面一般，下游MTO存在开工下降可能，宏观方面，原油目前转入宽幅震荡，预计甲醇近期维持震荡格局，中线在基本面压制下维持震荡偏弱预期。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2510（0），安徽2575（0），河北2565（0），河南2558（0）。（数据来源：卓创资讯）。

周末国内尿素市场暂稳整理，交投气氛清淡。局部装置检修陆续复产，日度产量逐步提升。下游刚需采购趋于短线，实单一单一谈。生产企业现货主供周边预收，库存略有增加。预计近期国内尿素市场延续区间整理，关注原料价格和消息面指引；中线看，尿素整体呈现供需双弱局面，但成本端有较强支撑，出口量有所增加，且有淡储预期，预计尿素中线呈现震荡偏强格局。仅供参考。

【农产品】

油粕：美国农业部报告中性偏多，大豆偏强震荡；豆油需求一般，库存91.2万吨，江苏地区三级豆油交货价11290（0）元/吨，期货低位区间震荡反弹；豆粕需求一般，现货价格震荡偏强，江苏地区价格5460（60）元/吨，维持震荡；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼出口关税维持低位，国内需求增加，棕榈油库存迅速增加，广州地区交货价8160（-30）元/吨，期货区间震荡，观望为主，仅供参考。

生猪：全国外三元毛猪均价27270（520）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格27440（770）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，发改委小幅抛储冻肉降温，整体生猪现货价格高位转弱，期货维持高位震荡偏强，仅供参考。

（来源：兴证期货）