10月26日纸浆：现货稳定

【现货情况】昨日日纸浆现货含税参考价：针叶浆7500-7650元/吨，阔叶浆6800-6850元/吨，本色浆6800-6900元/吨，化机浆5300-5400元/吨。现货价格保持稳定。

据海关总署公布的数据显示，中国2022年9月纸浆进口量为250.1万吨，同比增涨8.3%，环比下降4.0%。1-9月累计进口量2204.6万吨，累计同比减少3.6%。其中，漂白针叶浆进口数量57.6万吨，环比上涨12.4%，同比下降3.8%；漂白阔叶浆进口数量120.2万吨，环比下降2.3%，同比上涨36.8%。

 【库存情况】截止2022年10月20日，中国纸浆主流港口样本库存量：189.0万吨，较上期上涨9.9万吨，环比上涨5.5%，库存量本周在上周期继续呈现累库的状态。本周期纸浆国内主流港口青岛港内库存再次呈现累库的情况，港上日均出货数量在1万吨上下，出货速度维持在正常水平。但本周期港口到港货源较上周期明显增加，多为阔叶浆货源，导致货源本周期港口窄幅累库。

【行情分析】隔夜汇率继续新低，市场预期不强信心不足，这对工业品走势也会造成一定的扰动。在现货稳定格局下，强基差会为纸浆期货带来一定的支撑。由于供需双弱逐步转向供大于求、进口成本推动，整体价格波动走势不明朗。现货价格依旧保持稳定在7500，从最新的美金12月报价来看，由于汇率贬值折合进口成本也在7600左右，因此01盘面贴水力度仍较大。单边做空纸浆期货需要美金报价进一步下降，但目前来看可能未来几个月价格都能维持在930-950美金/吨，因此期货暂时我们不建议追空。在期货盘面贴水、预期现货难以继续上涨的背景下，纸浆期货难以有较为流畅的单边行情。整体操作难度依旧很大，建议控制好仓位，震荡思维参与。

【投资策略】区间震荡。

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